交通銀行首席經濟學家連平表示，今年前兩個月人民幣貸款同比多增5407億元，表外同比少增11765.8億元，相比之下融資方式表外轉表內的特征較為明顯，“表外業(yè)務運行符合監(jiān)管趨勢，直接融資增長有所改善。委托貸款同比多減，信托貸款同比少增，都體現了監(jiān)管趨勢和監(jiān)管效果，同時也表明金融機構都在積極響應監(jiān)管要求進行業(yè)務調整”。

“此外，2月份企業(yè)債券和股票等直接融資為1101億元，體現出在近期利率趨穩(wěn)后，直接融資市場較前期有所改善?！边B平表示，信貸占比提升和直接融資改善表明，脫虛向實政策的效力正在進一步發(fā)揮。

中金固收研究團隊判斷，展望全年，表外融資轉回表內的趨勢將在接下來一段時間延續(xù)。相比于2017年，今年信貸總量仍會保持平穩(wěn)增長或者有一定回升，結構上居民部門與企業(yè)部門在增速上將更加均衡，融資偏向于普惠金融等重點領域的特征將更加明顯。

“總的來看，2月份融資端和負債端不匹配的狀況改善有限，需要警惕3月末流動性可能帶來的沖擊?！遍Z玲表示，社會融資增速雖然持續(xù)下滑，但前兩月的表內信貸增量不低。如果商業(yè)銀行資產負債表增速依然延續(xù)下滑趨勢，1月同比增速下滑的幅度仍在擴大，意味著商業(yè)銀行在資產端配置債券的需求增長依然受到制約。

“未來應密切關注信貸增長及其結構變化?！边B平認為，前兩月新增信貸和社會融資規(guī)模均不低，且企業(yè)中長期貸款增加較多，顯示當前融資需求較為強勁，這一方面反映了當前實體經濟運行平穩(wěn)，總體形勢較好；另一方面也說明表外融資轉向表內帶來的融資需求不容低估，貸款利率上行壓力可能不小。但近期銀行資本補充工具擴充、下調撥備要求等政策，對銀行加大表內信貸投放力度、支持實體經濟融資具有一定支撐作用。