高估值、高商譽、高業(yè)績并購重組“后遺癥”凸顯——

　　上市公司并購重組須嚴格監(jiān)管

從年報審核中發(fā)現，在部分上市公司前期并購重組中，高估值、高商譽、高業(yè)績承諾的“后遺癥”開始凸顯。這需要多方面提高防范風險意識。證監(jiān)會需進一步加強對并購重組的監(jiān)管，嚴厲打擊其中的信息披露違規(guī)、內幕交易等行為。滬深交易所應負起一線監(jiān)管職責，及時采取措施

隨著上市公司年報披露季結束，證券交易所對公司的年報審核也隨之進入高峰。目前，審核工作基本完成。上海證券交易所全面審閱了滬市1419家公司披露的2017年年報，重點審核了560多家公司年報，發(fā)出年報審核問詢函170余份，提出各類問題4000余個，全部審核問詢函均對外公開。值得關注的是，“三高”（高估值、高商譽、高業(yè)績）并購后遺癥十分明顯。

　　部分公司業(yè)績遠低于承諾

上交所本次年報審核中重點關注與上市公司質量有關的問題，督促公司通過信息披露反映其真實經營情況，對年報中暴露出的公司生產經營困難與重大風險隱患，要求公司全面揭示，充分滿足投資者的知情權。

值得關注的是，“三高”并購重組的“后遺癥”凸顯。年報審核中發(fā)現，在部分上市公司前期并購重組中，高估值、高商譽、高業(yè)績承諾的“后遺癥”十分明顯。不少重組公司業(yè)績承諾難以完成，前期高估值導致的高商譽面臨巨額減值風險，引發(fā)市場普遍關注。

本次年報審核涉及并購重組問題的函件比例近25%。統(tǒng)計顯示，36家公司商譽占總資產比例超過20%，甚至不乏占比超過50%的公司，有的公司已存在重大風險隱患。從業(yè)績承諾實現情況看，不少公司并購標的實現的業(yè)績剛好“踩線”，還有部分公司實現業(yè)績遠低于承諾業(yè)績，標的資產經營質量堪憂。對于這些情況，上交所已按照證監(jiān)會部署，在日常監(jiān)管中加大監(jiān)管力度。本次年報審核也將之作為重點事項，深入問詢，要求公司回溯重組前后信息披露的一致性，督促相關方對業(yè)績補償作出可行安排。針對大額商譽減值計提情況，督促公司詳細說明計提合理性并充分揭示風險。