昨天（1月5日），A股市場沒有再次遭遇“熔斷行情”，但行情依然險象環(huán)生。盤中，滬指波動劇烈，一度再次下跌超過100點，好在尾市有所回升。最終，滬指下跌8.55點，以3287.71點報收?，F(xiàn)在來看，經過周一的熔斷風波之后，昨日行情算是初步穩(wěn)定下來。不過，今天我還是想繼續(xù)就熔斷機制談談感想。

2016年第一個交易日，大盤就遭遇近7%的重創(chuàng)，很容易讓人回想起2015年的市場急跌。不過，昨天我已經說過，周一的大跌與熔斷機制有不小的關系，所以這次大盤大跌的性質其實與2015年年中急跌的情況有很大的不同。熔斷機制將A股市場帶入到新的環(huán)境下，在熔斷機制下，市場主力機構必然面臨新的課題需要去攻克。

2015年的市場急跌，動不動千股跌停，而且是止不住的連續(xù)急跌，非要國家隊進場才能穩(wěn)住陣腳，主要是因為累積的杠桿過高，從而引發(fā)融資盤大面積強平局面的出現(xiàn)。而在這種局面出現(xiàn)后，如果沒有巨額資金接盤，大盤就只能不斷向下走。如今，雖然兩市融資余額有所回升，但這還并不至于再次出現(xiàn)大面積強平的局面。而周一的大跌，則是熔斷機制帶來的負作用的體現(xiàn)。

另外，我想說的是，既然去杠桿的風險已經大大消除，那么對于主力機構而言，真正害怕的就已經不再是單日內的指數(shù)下跌。因為只有在非常高的杠桿下，在強平風險較大的情況下，市場才會出現(xiàn)不計成本的甩賣，才會出現(xiàn)非賣不可的情況。

那么現(xiàn)在主力機構真正擔心的是什么，其實還是熔斷。2015年市場有了熔斷機制，但熔斷本身并不會改變主力機構對市場的判斷，以及對個股的操作邏輯。所以即便單日內出現(xiàn)大跌，也不會導致機構出現(xiàn)連續(xù)殺跌拋售的恐慌。即便是有些個股盤中出現(xiàn)跌停，主力機構也還可以有其他的想法，比如尾市撤單，尾盤拉升等。但如果市場遭遇熔斷，熔斷一直持續(xù)到收盤的話，那么主力機構其他一切想法都全部告吹，再也沒有反攻的機會了。所以，對機構而言，并不怕你大跌，也不怕你跌停，怕的就是熔斷。

熔斷機制下，主力機構的新課題就是如何穩(wěn)住大盤不至于熔斷。要想不熔斷，就必須死守滬深300指數(shù)，只要滬深300指數(shù)不下跌5%，就不會觸發(fā)熔斷。對于這一點，手握重金的主力機構只要有這個想法，控制住一些大盤藍籌股的走勢，這不是沒有可能。

就昨天而言，滬深300指數(shù)也一度出現(xiàn)跳水，但最大跌幅只有2.6%，隨后便迅速反彈。同期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最大跌幅一度超過6%。所以，單就昨日行情而言，主力機構應該已經想到了辦法，“抓大放小”，只要滬深300指數(shù)不熔斷，尾盤要想拯救小盤股，也是可以考慮的。再看看昨日的尾盤，南興裝備、高新發(fā)展和南洋股份等很多個股都出現(xiàn)狂拉尾盤的走勢。在前一個交易日大盤大跌后次日狂拉個股尾盤，這種情況，如果放到2015年的市場急跌期間，是想都不敢想的。

所以，綜上來看，在熔斷機制實施的新形勢下，對主力機構而言最為重要的就是一定要死守滬深300指數(shù)，一定不能熔斷，因為一旦出現(xiàn)熔斷，其他任何自救措施就沒機會實施了。至于以后，熔斷規(guī)則是否會出現(xiàn)新的變化，那就只能以后再說了。（張道達）

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