外界質(zhì)疑，在格力今年三季度末賬上還有972.34億元貨幣資金情況下，以15.57元遠低于目前格力22.4元的市場價增發(fā)并募資，將大幅攤薄中小股東權(quán)益。

在收購方案中，格力稱公司雖有高額貨幣現(xiàn)金，但同時負有高額流動負債，需要持有高額流動資金以滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要，并不適合大量的一次性長期資金支出。

新京報記者發(fā)現(xiàn)，截至今年上半年末，格力電器有1256.06億元的流動負債，流動負債占總負債比為99.62%。而流動負債中其他流動負債為612.37億元，占比近半。格力稱其他流動負債中，593.55億元為應(yīng)付銷售返利。

銷售返利是格力電器銷售政策。格力在2012年的《增發(fā)招股意向書》對該政策予以解釋，“銷售返利是指經(jīng)銷商在一定時期內(nèi)累計購買貨物達到一定數(shù)量，或者由于市場價格下降等原因，公司給予經(jīng)銷商相應(yīng)的價格優(yōu)惠或補償?shù)?。公司的銷售返利按月計提，分期支付?！?/p>

自2007年開始，格力在其財報中開始計提銷售返利，列入其他流動負債項目。新京報記者注意到，自2012年開始，格力計提的銷售返利余額占營收比重開始大幅提高。2012年占比為14.45%，2013年增加到24.30%，2014年達到33.87%，2015年更是占比過半，為54.27%。

對于銷售返利余額不斷增加，格力在歷年年報中并未給予解釋。在2012年的《增發(fā)招股意向書》中，格力曾解釋稱銷售返利逐年增加是因為各期的實際支付金額小于當(dāng)期計提金額，導(dǎo)致其他流動負債項下的銷售返利余額持續(xù)增加。

一位不愿具名的財務(wù)人士對新京報記者表示，去年格力營收同比下滑超過20%，但銷售返利余額仍大幅增加了60余億元，不排除超額計提銷售返利的可能性?！岸N售返利每年支付的實際金額基本都會小于計提金額，資金還是留存在格力賬戶上，這類負債推高了格力的負債率，但實際情況是對格力的現(xiàn)金流并不會產(chǎn)生太大影響。”

有足夠的現(xiàn)金能夠支付收購卻以低價向大股東、員工增發(fā)，在10月28日的臨時股東大會上，收購珠海銀隆的議案在大股東支持下勉強通過，但配套募資議案因過半數(shù)的參會中小股東反對而未通過。

11月4日，董明珠接受網(wǎng)易科技采訪時表示，“外界認為股東會沒通過，對我們好像是很大的打擊。其實我認為根本沒必要用這樣的心態(tài)看。因為你問心無愧，你的選擇是為了給股民帶來更好的發(fā)展。他不理解你的時候，反對了，我們讓他們體驗反對后的結(jié)果?！?/p>

■ 人物

董明珠：我從不犯錯

10月28日，董明珠在格力臨時股東大會上“發(fā)飆”，“教訓(xùn)”中小股東的視頻，讓這位62歲的商界鐵娘子再度成為關(guān)注焦點。從格力基層銷售做起，到執(zhí)掌這家銷售千億的家電龍頭，銷售神話、實體經(jīng)濟代表、不做作、愛放炮、強硬、固執(zhí)，外界將眾多標(biāo)簽貼在董明珠身上，鮮明的個性也讓董明珠備受關(guān)注與爭議。

從銷售做到董事長

1954年8月，董明珠出生在南京一個普通家庭。1990年，丈夫去世，36歲的董明珠將8歲的兒子托管給母親，獨自一人從南京來到珠海，在格力的前身海利國營空調(diào)廠找了一份銷售的工作。

1992年，董明珠在安徽的銷售額突破1600萬元，占當(dāng)時格力銷售額的八分之一。隨后被調(diào)往南京，董明珠個人銷售額一年內(nèi)達到驚人的3650萬元，創(chuàng)造了銷售神話。

1994年底，董明珠被全票推選為公司經(jīng)營部部長。2001年，47歲的董明珠任格力電器總經(jīng)理。從一位普通員工做到僅次于格力創(chuàng)始人朱江洪的公司二號人物，董明珠僅用了11年。