投資新三板企業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者也因流動(dòng)性不足面臨退出難題。三和系資本創(chuàng)始合伙人陳碩說(shuō)，目前新三板掛牌公司規(guī)模較大，投資機(jī)會(huì)較多，投資基金會(huì)參與比較多的新三板公司定增，今年以來(lái)因流動(dòng)性不足難以退出。

此外，政策落后預(yù)期、投資者信心不足、賺錢(qián)效應(yīng)較弱等問(wèn)題，仍是掛牌公司、投資者等新三板市場(chǎng)參與者的心頭之痛。

荊棘與玫瑰，新三板將走向何方

對(duì)于未來(lái)，市場(chǎng)參與各方仍抱有期待。他們認(rèn)為，以萬(wàn)家掛牌企業(yè)為新的起點(diǎn)，新三板市場(chǎng)有基礎(chǔ)從量變實(shí)現(xiàn)質(zhì)變，在緩解中小企業(yè)融資難中發(fā)揮更大作用，但前路坎坷。

面對(duì)當(dāng)前亟待破解的諸多問(wèn)題，監(jiān)管層從未停止努力。“僅從增加流動(dòng)性方面看，監(jiān)管層正在積極引入私募基金等機(jī)構(gòu)投資者參與做市，以增加新三板市場(chǎng)資金總量活躍市場(chǎng)?！睎|北證券新三板研究中心一位研究員說(shuō)。

未來(lái)，還有不少制度值得期待?！皬慕灰字贫葘用婵?，新三板做市商制度發(fā)揮還不夠，做市商退出做市現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，創(chuàng)新、升級(jí)做市制度將成為未來(lái)的一個(gè)著力點(diǎn)。”天津高新區(qū)科技金融服務(wù)中心副主任何勇軍說(shuō)。

在做市制度之外，更多交易制度的完善、公募基金入市、35人限制放開(kāi)、轉(zhuǎn)板制度、市場(chǎng)再分層、并購(gòu)綠色通道等等，還有更多的制度值得期待，也需要市場(chǎng)各方積極推進(jìn)。

“未來(lái)新三板如何發(fā)展，很大程度上取決于新三板市場(chǎng)制度建設(shè)及配套政策落地的速度和力度。”周運(yùn)南說(shuō)。監(jiān)管層搭建的多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)，正協(xié)助企業(yè)從不規(guī)范發(fā)展走向規(guī)范發(fā)展，這些企業(yè)的價(jià)值將被更多地發(fā)現(xiàn)和挖掘。（記者許晟、王都鵬、楊毅沉）