資料圖 中新社記者 劉忠俊 攝

中新經(jīng)緯客戶端2月20日電 日前，證監(jiān)會出臺再融資新規(guī)，令不少投資者拍手“叫好”。20日，中國四大證券報(即中國證券報、上海證券報、證券日報、證券時報，以下簡稱為“四大證券報”)分別發(fā)表文章論再融資新規(guī)。接下來，新規(guī)又將會如何影響A股呢？

中長期利好二級市場

新規(guī)發(fā)布后首個交易日，兩市股指開盤漲跌不一，隨后家電、零售等大消費板塊發(fā)力，次新銀行股繼續(xù)造好，兩市雙雙翻紅。截至發(fā)稿，滬指早盤收報3227.33點，漲0.79%，成交額1364.1億。深成指早盤收報10276.5點，漲0.77%，成交額1408.6億。創(chuàng)業(yè)板早盤收報1886.71點，漲0.2%，成交額357億。

《上海證券報》報道稱，本次再融資新規(guī)推出后，將在一定程度上加大企業(yè)的融資難度，但對于優(yōu)質(zhì)上市公司來說并沒有負面影響，新規(guī)將有利于減少利用定向增發(fā)制造概念題材、投機炒作、出利好減持跑路、損害中小投資者權(quán)益等現(xiàn)象，引導(dǎo)市場資金和散戶投資者向優(yōu)質(zhì)上市公司聚集，改變我國資本市場長期以來“藍籌股賤賣、垃圾股上天”的扭曲定價機制。

四大證券報采訪的多位機構(gòu)人士表示，再融資新規(guī)將對二級市場構(gòu)成中長期利好。《上海證券報》認為，短期看，新規(guī)對于現(xiàn)存非公開發(fā)行預(yù)案影響可控，中長期將對上市公司融資沖動形成約束，同時可緩解二級市場解禁沖擊、緩解擴容壓力，擠出定增逐利資金，長期將利好二級市場。

“講故事”、偽成長個股將受影響

據(jù)悉，再融資新規(guī)實行新老劃斷，首當(dāng)其沖的就是那些已公布預(yù)案但未被證監(jiān)會受理的上市公司。

今日，多家公司回應(yīng)再融資新規(guī)影響，樂視網(wǎng)回應(yīng)稱，影業(yè)注入事項不受影響，繼續(xù)推進相關(guān)工作；中京電子稱，對公司重組暫無實質(zhì)性影響，相關(guān)配套融資之方案因新規(guī)要求或有變化；西王食品稱，公司定增屬于已受理情形，不受新規(guī)影響；江南化工稱，新規(guī)剛剛出臺，對公司重組預(yù)案影響范圍尚待進一步確認。

針對再融資新規(guī)，招商證券策略團隊分析稱，非公開發(fā)行細則修改標(biāo)志著證監(jiān)會對于跨界發(fā)展、脫離主業(yè)發(fā)展、炒概念行為的進一步約束，對于依賴并購的部分行業(yè)和板塊產(chǎn)生負面影響。

華泰證券首席策略分析師戴康認為，新規(guī)對大盤股影響不大，外延成長型小盤股會受到負面情緒影響，結(jié)構(gòu)上對績優(yōu)股有利，對資本密集型或者資本饑渴型的公司影響較大，“定增—高送轉(zhuǎn)—減持”的鏈條會受影響，次新股的融資預(yù)期被削弱，影響較大。

中金公司研報認為，新結(jié)構(gòu)上對于此前定增較為活躍的偏中小市值股票公司較為不利，尤其是一些依靠外延增長、“講故事”為主的“偽成長”企業(yè)將受到較明顯的沖擊。

券商投資建議

招商軍工：軍工集團繼續(xù)推進資產(chǎn)重組是大勢所趨

各大軍工集團繼續(xù)推進資產(chǎn)重組是大勢所趨，不受新規(guī)影響。但再融資新規(guī)出臺后，配套融資價格將更加市場化，有利于上市公司現(xiàn)有股東。從融資能力上看，今后大市值主流上市平臺的融資能力將會繼續(xù)凸顯，在客觀上提高了各大軍工集團做大做強旗下上市平臺的動力。推薦ST黑豹、中航動力、四創(chuàng)電子。

華泰金融：關(guān)注有業(yè)績支撐、改革力度大的券商股

對二級市場而言，依賴高折價率來獲取定增市場套利的機會將減少，定增市場的投資將更加關(guān)注公司的成長性和長期投資價值。有助于引導(dǎo)二級市場回歸理性，回歸價值，有助于套利資金回流價值藍籌投資。推薦廣發(fā)、興業(yè)、長江、國元、寶碩股份。

廣發(fā)銀行業(yè)：對上市銀行融資影響較小

再融資新規(guī)對上市銀行融資影響較小，后續(xù)融資方式或傾向于優(yōu)先股與可轉(zhuǎn)債。雖然貨幣政策與MPA考核趨緊，但銀行板塊投資核心邏輯未變，業(yè)績向上拐點+不良反彈趨緩帶動估值中樞小幅提升，當(dāng)前板塊估值處于合理偏低區(qū)間，配置價值提升，建議積極關(guān)注招商銀行、交通銀行等國有大行；彈性角度建議關(guān)注寧波銀行、中信銀行。次新股中推薦貴陽銀行、杭州銀行、常熟銀行。

海通傳媒：建議關(guān)注三類傳媒公司

絕大多數(shù)傳媒類公司都有再融資需求，建議關(guān)注三類公司：1、現(xiàn)金充裕的傳統(tǒng)媒體公司：皖新傳媒，現(xiàn)金流充裕、管理層發(fā)展動力強；南方傳媒，定增材料已經(jīng)提交、目前處于一次反饋意見階段，屬于新老劃斷里的老公司，且管理層比較積極。2、定增已經(jīng)完成/受理的公司，包括立思辰、方直科技、慈文傳媒、游族網(wǎng)絡(luò)等。3、短期交易性機會。未來定增供給減少，那么現(xiàn)在有定增項目的公司會比較有優(yōu)勢，關(guān)注定增倒掛的交易性機會。

延伸閱讀：點評“再融資新規(guī)”

根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，新規(guī)主要涉及四個方面內(nèi)容：一是再融資18個月間隔時間；二不超過總股本20%的規(guī)模限制；三是再融資定價市場化；四是上市公司本身金融資產(chǎn)狀況。

1、再融資18個月間隔期

上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。

解讀：18個月間隔期讓再融資的發(fā)行頻率放緩，為再融資戴上了“緊箍咒”?！蹲C券時報》認為，考慮到審核周期影響，兩次融資間隔可能至少需要約兩年，新規(guī)堵住了極個別公司頻繁融資的行為。

2、不超過總股本的20%

上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%。

解讀：這是給再融資的規(guī)模定一個上限。比如一家上市公司只有100億市值，那最多定增20億。廣發(fā)證券表示，這條規(guī)定可以有效控制過度融資，減少股市抽血擔(dān)憂。

3、明確定價基準(zhǔn)日

取消原有的董事會決議日、股東大會決議日作為定價基準(zhǔn)日，將定價基準(zhǔn)日改為非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。上市公司應(yīng)不低于發(fā)行底價的價格發(fā)行股票。

解讀：原來的再融資發(fā)行價是召開董事會前二十個交易日的均價打九折，可以提前鎖定一個比較低的底價?，F(xiàn)在發(fā)行底價改成發(fā)行期首日的股價，避免了個別投資者低價買股套利?！蹲C券日報》認為，此舉能夠有效降低定價類非公開發(fā)行項目的定價折讓水平，減少利益輸送，從而維護中小股東的利益。

4、有錢的公司不能再融資

上市公司申請再融資時，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧?wù)性投資的情形。

解讀：有錢的公司就別再融資了。對于一些不差錢的上市公司，我都知道你有閑錢拿來做理財了，還好意思向市場伸手要錢嗎？

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注：本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。