春暖花開，低利率市場環(huán)境卻讓保險(xiǎn)公司感受到陣陣涼意。A股四大上市險(xiǎn)企2016年業(yè)績報(bào)告日前披露完畢，凈利潤大幅減少、投資收益下降等成為關(guān)鍵詞。而在資產(chǎn)荒背景下，今年保險(xiǎn)資金如何保值增值？又如何守住風(fēng)險(xiǎn)底線？

凈利潤下滑 投資收益普降

受利率下行及資本市場波動(dòng)等因素影響，四大上市險(xiǎn)企除了中國平安凈利潤逆勢增長外，其他三家均出現(xiàn)不同程度下滑。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為191.27億元、120.57億元、49.42億元，同比下降44.9％、32％、42.5％。

中國平安得益于保費(fèi)、成本控制、投資等方面的良好表現(xiàn)，歸屬于母公司股東的凈利潤為623.94億元，同比增長15.1％。

值得關(guān)注的是，上市險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，期交業(yè)務(wù)擴(kuò)大，躉交業(yè)務(wù)收縮，新業(yè)務(wù)價(jià)值不斷增長，保費(fèi)“含金量”明顯提升。

2016年，新華保險(xiǎn)在躉交業(yè)務(wù)按計(jì)劃減少117億元的情況下，期交保費(fèi)收入同比大幅增長。從保費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，首年期交業(yè)務(wù)保費(fèi)收入236.85億元，同比增長41.3％；從年期結(jié)構(gòu)上看，十年期及以上首年期交保費(fèi)收入141億元，同比增長23.2％。

中國平安則在業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值方面做文章，去年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值508.05億元，同比增長32.2％。其中，代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值為464.13億元，同比增長34.9％。

2016年，保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率為5.66％，較2015年下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。而中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人壽四大險(xiǎn)企的投資收益率均低于行業(yè)平均水平。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人壽總投資收益率分別為5.3％、5.2％、5.1％、4.56％，較2015年下降2.5、2.1、2.4、1.8個(gè)百分點(diǎn)。

從投資收益來看，去年中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人壽總投資收益分別為917.14億元、444.73億元、322.79億元、1081.51億元，同比下降20.1％、20.5％、29.2％、22.8％。

保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)信息部調(diào)研員段海洲認(rèn)為，低利率環(huán)境導(dǎo)致固定收益類產(chǎn)品收益下降，而資本市場處于低迷狀態(tài)導(dǎo)致股票和證券投資基金投資收益下降，從而出現(xiàn)行業(yè)整體投資收益下降的情況。

在業(yè)內(nèi)人士看來，去年市場環(huán)境復(fù)雜多變，投資難度加大，實(shí)現(xiàn)5％左右的投資收益率實(shí)屬不易，但仍有潛力可挖。

嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線 今年投向引關(guān)注

保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)13.85萬億元，較年初增長3.44％。一邊是低利率、資產(chǎn)荒，一邊是保險(xiǎn)資金規(guī)模和成本高企，且保監(jiān)會(huì)三令五申嚴(yán)禁保險(xiǎn)公司激進(jìn)投資，保險(xiǎn)資金往哪投？怎么投？

從各保險(xiǎn)公司年報(bào)業(yè)績說明會(huì)上透出的信息來看，固定收益類資產(chǎn)仍是最主要的投資方向，在資本市場上選擇績優(yōu)藍(lán)籌股進(jìn)行價(jià)值投資成為謀求資金增值的重要突破口，海外投資則是有益補(bǔ)充。

“今年將以固定收益投資為主，但會(huì)更注重把握配置節(jié)奏?！敝袊藟鄹笨偛泌w立軍說，在低利率市場環(huán)境下，要抓住短期利率抬升的機(jī)會(huì)，加大對債券等固定收益類資產(chǎn)的配置力度，獲取穩(wěn)定收益。

中國平安首席投資官陳德賢也表示，將繼續(xù)以固定收益投資為主，把握債券市場調(diào)整機(jī)會(huì)，配置長久期國債、金融債等，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

“今年資產(chǎn)荒情況會(huì)有所緩解，在一定程度上有利于險(xiǎn)資投資配置?！标惖沦t說，公司在權(quán)益類投資方面將以股票為主，重點(diǎn)選擇高分紅、低估值的藍(lán)籌股和具有良好成長性的股票，未來股票和基金分紅將進(jìn)一步優(yōu)化投資收益結(jié)構(gòu)。

近年來，保險(xiǎn)公司加快了海外投資的步伐，在提升保險(xiǎn)資金長期回報(bào)水平的同時(shí)，更好地分散了風(fēng)險(xiǎn)。趙立軍說，中國人壽目前有86億美元外幣資產(chǎn)，主要投資于非公開上市私募股權(quán)基金、商業(yè)物流資產(chǎn)包等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的投資收益相對較高，與投資需求相契合。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院副教授徐高林建議，保險(xiǎn)資金應(yīng)緊跟國家戰(zhàn)略，以基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃等方式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，既符合政策方向又能獲得投資收益。

另一方面，保險(xiǎn)資金在謀求收益的同時(shí)，管好投資風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。低利率和資產(chǎn)荒仍將持續(xù)一段時(shí)間，債券違約進(jìn)入多發(fā)期，保險(xiǎn)資金約80％資產(chǎn)配置于信用類資產(chǎn)，如企業(yè)債券、信托產(chǎn)品等，面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)形勢嚴(yán)峻，應(yīng)對難度也在增大。

保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的有效辦法就是降低負(fù)債成本和收益預(yù)期。保險(xiǎn)公司要建立產(chǎn)品開發(fā)和投資運(yùn)作的協(xié)調(diào)機(jī)制，產(chǎn)品、精算、投資、銷售要協(xié)調(diào)一致，嚴(yán)防產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和利差損風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，要與資產(chǎn)管理部門充分協(xié)商，考慮投資能力和市場狀況，真正實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債良性互動(dòng)。

陳德賢認(rèn)為，保險(xiǎn)公司應(yīng)嚴(yán)格投前準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，做好風(fēng)險(xiǎn)評估，還應(yīng)建立完善內(nèi)部信用評級(jí)和交易對手評估體系，增強(qiáng)投后管理能力，加大風(fēng)險(xiǎn)排查和處置力度，更好防范投資信用風(fēng)險(xiǎn)。