作者 相均泳 (中國人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)研究部副主任、中新經(jīng)緯特約專家) 王曉飛(中國人民大學(xué)重陽金融研究院實習(xí)研究員)

4月7日，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于提升銀行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，《指導(dǎo)意見》要求銀行業(yè)金融機構(gòu)按照風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)原則，堅持以推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，深化改革、積極創(chuàng)新、回歸本源、突出主業(yè)，進一步提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平。

著力振興實體經(jīng)濟是2017年主要經(jīng)濟工作任務(wù)之一，也是中國激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展新動能、實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)中求進的重要政策部署。2017年政府工作報告中提出，要以創(chuàng)新引領(lǐng)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，實體經(jīng)濟從來都是我國發(fā)展的根基。基于此，筆者認為，認清當前實體經(jīng)濟面臨的“四化”問題，對于振興實體經(jīng)濟具有重要意義。

一、產(chǎn)業(yè)空心化

產(chǎn)業(yè)空心化是指在企業(yè)重心偏離經(jīng)營企業(yè)實體，轉(zhuǎn)而投向貸款公司、擔(dān)保公司以及房地產(chǎn)業(yè)等虛擬經(jīng)濟行業(yè)的情況下，一國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)停滯、放緩、萎縮、退化等不健康狀態(tài)。實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)空心化問題，往往與虛擬經(jīng)濟的過度自我循環(huán)和膨脹密切相關(guān)。虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟投資收益之間的巨大差別，使得社會資本游離實體產(chǎn)業(yè)，實體企業(yè)“脫實向虛”趨勢增強。

經(jīng)營成本持續(xù)上升、金融業(yè)供給結(jié)構(gòu)不適應(yīng)實體經(jīng)濟發(fā)展需要、原材料價格快速回升等，擠壓了企業(yè)盈利空間，制造業(yè)總資產(chǎn)回報率持續(xù)下滑，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境總體偏緊。一些實體企業(yè)在“輔業(yè)”投資收益高、資金回流快的誘導(dǎo)下，無心堅守本業(yè)，實行“一主多輔”的經(jīng)營策略，將更多資金投入虛擬經(jīng)濟，出現(xiàn)“一流企業(yè)做金融、二流企業(yè)做房產(chǎn)、三流企業(yè)做市場、四流企業(yè)做實業(yè)”的局面，導(dǎo)致實體經(jīng)濟相對萎縮，大而不強。

此外，隨著市場經(jīng)濟各項成本的不斷提高及日趨激烈的競爭，許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級滿足市場的需求，逐漸退出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)不能實現(xiàn)有效對接、升級、換代，使得產(chǎn)業(yè)空心化進一步加劇。因此，如何防止產(chǎn)業(yè)空心化，使虛擬經(jīng)濟植根于實體經(jīng)濟，并為實體經(jīng)濟的發(fā)展服務(wù)，就成為我們迫切需要解決的問題。

二、過度金融化

金融是實體經(jīng)濟的鏡像。金融市場本身并不能直接創(chuàng)造價值，而是通過為實體經(jīng)濟提供服務(wù)，讓實體部門更有效地創(chuàng)造價值。生息資本來源于生產(chǎn)資本，好的金融市場在為實體經(jīng)濟提供有效服務(wù)的同時，也能讓金融市場自身運行成本最小化。受經(jīng)濟減速、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的影響，近年來，要素資源“脫實向虛”的趨勢明顯增強，實體投資越來越冷、金融投資越來越熱，已成為不爭的事實。

“金融業(yè)增加值占GDP之比”是衡量一個經(jīng)濟體金融與實體之間發(fā)展是否協(xié)調(diào)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是否合理的重要指標，下面一組數(shù)據(jù)可以表明全社會有多少資源和回報流向了金融業(yè)。2016年中國金融業(yè)增加值在GDP中的占比已超過9%，而作為服務(wù)全球的兩個金融大國——英國、美國分別只有8%和7%左右，日本和歐洲甚至低于5%。中國金融業(yè)如此高的占比正是過度金融化的例證。

在經(jīng)濟過度金融化的環(huán)境下，經(jīng)濟增長對債務(wù)杠桿的依賴度越來越大，經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性和可測性越來越差，經(jīng)濟增長將伴隨著債權(quán)債務(wù)風(fēng)險的不斷聚積。過高的債務(wù)和債息負擔(dān)需要由實體經(jīng)濟部門的經(jīng)營收益來承擔(dān)，如果企業(yè)盈利能力變?nèi)酢鶆?wù)杠桿不斷增加、作為債務(wù)抵押品的資產(chǎn)價格出現(xiàn)嚴重泡沫三者同時出現(xiàn)，經(jīng)濟將面臨巨大風(fēng)險。因此，抓好金融體制改革，促進金融機構(gòu)突出主業(yè)、下沉重心，增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力，防止脫實向虛，具有至關(guān)重要的意義。

三、分工低端化

改革開放以來，中國經(jīng)濟快速發(fā)展，已成全球第二大經(jīng)濟體，成為“世界工廠”，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)研發(fā)能力等方面有了較大提高，實體企業(yè)部分產(chǎn)品在高端、大型、智能化方面取得了長足進步。但是，在產(chǎn)業(yè)分工和層級中，中國實體經(jīng)濟，尤其是制造業(yè)，在全球仍處于低端位置和低水平階段。經(jīng)濟體量大而不強、多而不優(yōu)，甚至越大越弱、越多越劣，成為實體經(jīng)濟困境的現(xiàn)實寫照與典型特征。

中國仍未完全擺脫產(chǎn)品多為中低端、高端設(shè)備大量進口、核心技術(shù)自給率低、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)缺乏自主知識產(chǎn)權(quán)的困境，一些國民經(jīng)濟的關(guān)鍵領(lǐng)域和部門的核心技術(shù)仍然受制于發(fā)達國家，在國家間產(chǎn)業(yè)的競爭中無法獲得較強的話語權(quán)，在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中處于價值鏈的末端，產(chǎn)業(yè)層次和產(chǎn)品附加值較低，受國際市場需求變化影響較大。

因此，中國必須推動和構(gòu)建中國主導(dǎo)和引領(lǐng)的全球價值鏈，打造中國企業(yè)的國際分工體系，連接全球企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，釋放中國的產(chǎn)能，形成覆蓋全球的“朋友圈”，防止中國落入國際分工低端化的困境。

四、生產(chǎn)低效化

中國目前正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，發(fā)展方式轉(zhuǎn)型階段，雖然中國經(jīng)濟總量保持穩(wěn)定高速增長，但是經(jīng)濟效率卻還落后于主要發(fā)達國家。早在2010年中國制造業(yè)總產(chǎn)值就已超過美國成為世界制造業(yè)第一大國，但是中國制造業(yè)人均產(chǎn)值目前僅為美國的約16%；中、美兩國制造業(yè)企業(yè)收入占兩國收入總額的比重分別為12%和88%；中、美兩國制造業(yè)企業(yè)利潤占兩國利潤總額的比重分別為7%和93%。

同時，由于企業(yè)創(chuàng)新能力不足，同質(zhì)產(chǎn)品競爭加劇，企業(yè)間內(nèi)耗增多，經(jīng)濟效益增長困難，供給升級相對滯后，市場拓展難度加大。隨著人民群眾消費結(jié)構(gòu)升級及對安全、環(huán)保、能耗、質(zhì)量等方面要求的逐步強化，供需結(jié)構(gòu)錯配矛盾日益突出，供給體系效率不高，工業(yè)領(lǐng)域特別是消費品領(lǐng)域中高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給不足，一些內(nèi)銷產(chǎn)品與出口產(chǎn)品存在質(zhì)量差距，導(dǎo)致大量消費支出流向海外。

因此，中國必須要堅持創(chuàng)新發(fā)展，把創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心位置，并搶占國際科技創(chuàng)新制高點。通過創(chuàng)新促進中國的產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整，為經(jīng)濟增長提供新的動力。(中新經(jīng)緯APP)

【專家簡介】相均泳，中國人民大學(xué)重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)研究部副主任、研究員。曾任韓國慶熙大學(xué)管理學(xué)院科研教授、中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員。主要從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟等領(lǐng)域研究。

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