■連 平 劉學智　

2017年4月份制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI的下降與筆者之前預測方向是相符的，只是數(shù)值有一定偏差。制造業(yè)PMI為51.2%，比上個月下降0.6個百分點。制造業(yè)供需兩端齊走弱，三大訂單指數(shù)下降，生產(chǎn)指數(shù)年初以來首次回落。供需兩端價格齊下降，主要原材料購進價格和工業(yè)出廠產(chǎn)品價格都有回落。4月份制造業(yè)擴張勢頭減弱，供需兩端的需求和價格指數(shù)都有所回落。從制造業(yè)PMI運行狀況來看，一季度經(jīng)濟增速為年內(nèi)高點、全年增長可能出現(xiàn)前高后低的判斷。

五大分項指數(shù)三降一平一升，整體擴張勢頭放緩。4月份制造業(yè)PMI五大分項指數(shù)中，高于榮枯線的有生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)3個，分別為53.8%、52.3%、50.5%，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別下降了0.4個百分點、1個百分點，供應商配送時間指數(shù)上升0.2個百分點。原材料庫存、從業(yè)人員指數(shù)低于榮枯線，其中原材料庫存與上月持平，從業(yè)人員指數(shù)下降0.8個百分點至49.2%。制造業(yè)整體擴張勢頭放緩，生產(chǎn)和需求的走弱導致制造業(yè)用工量有所減少，補庫存意愿下降。

供需兩端齊走弱，生產(chǎn)指數(shù)擴張幅度收窄，三大訂單指數(shù)全部下降。生產(chǎn)指數(shù)下降0.4個百分點至53.8%，是年初以來首次下降，但依然處于較好的擴張水平，依然是五大分項指數(shù)中最高的一個。從近期全國發(fā)電量來看，4月份六大發(fā)電集團日均耗煤量為64萬噸，比去年同期增加了9萬噸，但比3月下降了1.5萬噸。從能源消耗來看，企業(yè)生產(chǎn)比去年同期活躍，但比一季度有所放緩。

新訂單、新出口訂單、在手訂單指數(shù)分別為52.3%、50.6%、45%，分別比上個月下降了 1個百分點、0.4個百分點、1.1個百分點。國內(nèi)外訂單指數(shù)都有下降，表明市場需求走弱。由于經(jīng)濟增長存在的內(nèi)外壓力并沒有真正消去，一季度的復蘇主要靠基建和房地產(chǎn)兩大類投資的老路子以及出口的增長，增長根基并不牢固。當前傳統(tǒng)需求的走弱表明并未形成經(jīng)濟增長新周期，預示一季度經(jīng)濟回暖勢頭可能難以長期維持。

購進價格和產(chǎn)出價格顯著下降，供求關(guān)系出現(xiàn)變化。4月份原材料購進價格指數(shù)大幅下降7.5個百分點至51.8%，自去年8月份以來首次降至52%以內(nèi)，是本月制造業(yè)PMI下降的重要原因。4月份大宗商品價格綜合指數(shù)回落至420點左右，農(nóng)產(chǎn)品、金屬類、工業(yè)原料類價格指數(shù)都有下降。初級產(chǎn)品輸入端價格下降，原材料購進價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月回落。近期中鋼協(xié)綜合鋼材價格指數(shù)下降至88.57點，幾乎所有鋼材價格都有下降，呈沖高回調(diào)特點。3月份PPI出現(xiàn)高位回調(diào)，同比漲幅縮小0.2個百分點至7.6%，4月份可能進一步下降至6.6%。近期大量初級產(chǎn)品和工業(yè)中間產(chǎn)品價格快速回落有年初產(chǎn)量上升的原因，也有貨幣政策調(diào)整帶來的流動性收緊原因，雖然并不能證明當前需求急劇走弱，但反映市場供求關(guān)系出現(xiàn)變化，經(jīng)濟增長動能可能有減弱的跡象。