中信證券董事總經(jīng)理高占軍表示，債市是日趨復(fù)雜的金融系統(tǒng)的關(guān)鍵一環(huán)，包括大固守在內(nèi)，債券市場(chǎng)體量龐大，彼此之間緊密聯(lián)結(jié)、盤根錯(cuò)節(jié)：資管與委外；表內(nèi)與表外；銀行與非銀。金融去杠桿的所有機(jī)構(gòu)，都深度參與債市。

高占軍給出四點(diǎn)建議。

債市當(dāng)前面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、溢出風(fēng)險(xiǎn)等，化解債市風(fēng)險(xiǎn)需要“債務(wù)三角”下的長(zhǎng)效機(jī)制：制度、法律與市場(chǎng)；加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。打破剛兌，完善違約處置體系。重建流動(dòng)性提供框架：央行與商行；回購與做市商；貨幣基金。完善利率體系（DR與利率壓制）。

房市泡沫正在形成

2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)異?；鸨?，一直延續(xù)到2017年第一季度、第二季度開始明顯降溫。但是前期房市過熱導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)仍未散去。

《報(bào)告》指出，前期房地產(chǎn)熱潮催生了不少風(fēng)險(xiǎn)。從居民買房的貸款杠桿率來看，新增居民中長(zhǎng)貸占住宅商品房銷售金額的比重，已從2012年的24.9%大幅飆升至2016年的57.3%。這意味著2016年平均首付比例不到一半，甚至明顯低于美國(guó)2007年的相應(yīng)比例。

銀行角度來看，增量貸款超4成為房地產(chǎn)貸款。存量上，2016年末主要金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額為26.7萬億，占到全部貸款余額的四分之一。增量上，2016年各項(xiàng)貸款共增加12.6萬億，其中房地產(chǎn)貸款增加5.7萬億元，增量占比達(dá)45%。如果考慮銀行表外業(yè)務(wù)，該比例可能更高。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超指出，房地產(chǎn)市場(chǎng)或正在形成泡沫。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，前期推升的居民和企業(yè)杠桿仍高，房?jī)r(jià)上漲放緩但資產(chǎn)泡沫仍存，短期看應(yīng)該繼續(xù)限制投機(jī)購房，包括限購限貸等政策，以繼續(xù)鞏固前期調(diào)控成果，繼續(xù)擠泡沫。

“未來應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)土地供應(yīng)的管理，積極靈活地調(diào)控土地供應(yīng)規(guī)模，去除無效供給和低效供給，合理規(guī)劃用地，增加有效供給，從而從供給側(cè)助力房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制的形成?！苯f。