對ICO（Initial Coin Offering）的監(jiān)管重錘終于落下。9月4日，央行等七部門發(fā)布公告，認定代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。公告發(fā)布之日起，各類代幣發(fā)行融資活動應當立即停止。已完成代幣發(fā)行融資的組織和個人應當作出清退等安排，合理保護投資者權(quán)益，妥善處置風險。

業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這意味著國內(nèi)所有的虛擬貨幣發(fā)行均被禁止。

代幣發(fā)行應立即停止

據(jù)記者了解，ICO是指通過發(fā)行虛擬代幣，募集比特幣或者以太坊等數(shù)字資產(chǎn)，進行眾籌融資。今年下半年，ICO融資活動大量涌現(xiàn)。國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》顯示，2017年以來，通過委員會監(jiān)測的43家平臺完成的 ICO 項目累計融資規(guī)模達63523.64BTC（比特幣）、852753.36ETH（以太坊）以及部分人民幣與其他虛擬貨幣。以2017年7月19日零點價格換算，折合人民幣總計26.16億元，累計參與人次達10.5萬。

其實在此次央行等七部門作出認定前，對于ICO的合法性，坊間就一直爭議不斷。此次七部門公告對于ICO給出了明確定性——代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。代幣發(fā)行融資中使用的代幣或“虛擬貨幣”不由貨幣當局發(fā)行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應作為貨幣在市場上流通使用。國內(nèi)通過發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行（ICO）進行融資的活動大量涌現(xiàn)，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴重擾亂了經(jīng)濟金融秩序。

中央民族大學法學院教授、中國科技金融法律研究會副會長鄧建鵬在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，按照項目發(fā)起人的主觀意圖，ICO項目主要存在兩種法律風險，一種是項目發(fā)起人真的是在進行區(qū)塊鏈相關(guān)創(chuàng)業(yè)，這種可能涉及到非法集資行為，情節(jié)相對輕微。第二種，項目本身就是詐騙性質(zhì)，“市場上這種項目的比例比較高，80%以上都是，以非法占有為目的，這就是詐騙罪，情節(jié)比較嚴重?！?/p>

此外，鄧建鵬指出，此前在代幣交易過程中，如果項目發(fā)起人擁有的代幣數(shù)量比較多，存在通過聯(lián)合其他炒幣團隊控制幣價的行為，則涉嫌非法經(jīng)營罪以及擾亂市場秩序。

按照七部門聯(lián)合發(fā)布的公告，9月4日起，各類代幣發(fā)行融資活動應當立即停止。已完成代幣發(fā)行融資的組織和個人應當作出清退等安排，合理保護投資者權(quán)益，妥善處置風險。有關(guān)部門將依法嚴肅查處拒不停止的代幣發(fā)行融資活動以及已完成的代幣發(fā)行融資項目中的違法違規(guī)行為。

美國已有ICO清退項目

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，今年7月25日，美國證券交易委員會（SEC）曾發(fā)布一份針對代幣“DAO”的調(diào)查報告。報告指出，虛擬組織發(fā)行和銷售數(shù)字資產(chǎn)受到美國聯(lián)邦證券法的監(jiān)管。一項特定的交易是否涉及到發(fā)行或銷售證券，將取決于交易的經(jīng)濟事實，而不是其使用的說法或者技術(shù)。調(diào)查報告將虛擬組織“The DAO”發(fā)行的代幣視為證券。

上述調(diào)查報告強調(diào)，除非獲得有效的豁免，基于分布式賬本或者區(qū)塊鏈技術(shù)證券發(fā)行和銷售必須進行注冊，沒有注冊的發(fā)行行為將因違反證券法而受到處罰。此外，為此類證券提供交易的交易所在未得到豁免的情況下也必須注冊。注冊規(guī)定是為了保證投資者所投資產(chǎn)都有適當披露，同時對投資者保護進行監(jiān)管審查。8月28日，SEC又發(fā)布了關(guān)于謹防ICO騙局的警告，指出其可能存在“拉高出貨”和“市場操作”等欺詐手段。

記者注意到，在監(jiān)管趨嚴的背景下，已有美國平臺清退ICO項目。日前，美國一家創(chuàng)業(yè)公司Protostarr宣布停止其ICO項目，并宣布退還眾籌募集到的以太坊（Ethereum）。Protostarr稱，SEC在8月24日就發(fā)行Protostarr代幣的事情聯(lián)系了他們，在咨詢了多名律師之后，Protostarr最終決定放棄代幣發(fā)行。

在此之前，Protostarr已經(jīng)募集到了119.5個以太坊。返還將從9月2日開始，投資者在此之前支付的Ethereum將會退回到初始錢包地址。公司表示，“我們?nèi)狈Ρ匾馁Y源，在開發(fā)我們?nèi)ブ行幕膽玫耐瑫r，挑戰(zhàn)SEC對于ICO項目的調(diào)查及其在證券法中的解釋。”

事實上，此前已有多國已提示ICO風險。7月31日，以色列比特幣協(xié)會（IBA）就ICO發(fā)表了官方公開聲明，聲明表示，目前面向該領(lǐng)域的監(jiān)管定義尚不清晰，由于合理基礎(chǔ)架構(gòu)設(shè)施的缺乏，投資者很難捍衛(wèi)自己的權(quán)利。未來政府很可能插手某個具體項目或者整個行業(yè)的監(jiān)管，這樣會危害其持續(xù)運作。

和美國類似，新加坡金融管理局（MAS）日前發(fā)布公告指出，代幣出售如果符合MAS對證券的定義，那么這將觸發(fā)相關(guān)的要求，包括需要在代幣出售開始之前向MAS提交招股說明書。MAS還表示，這些代幣的“發(fā)行方和中間商”還需要獲得批準許可。