中期業(yè)績(jī)靚麗，上市保險(xiǎn)公司行情一路“開掛”。其實(shí)，在資本市場(chǎng)上，還有著一支保險(xiǎn)“影子軍團(tuán)”。

這股隱藏的力量大體上分為三類：

一是已經(jīng)或?qū)⒁獏⒐杀ｋU(xiǎn)公司的，比如，西水股份、內(nèi)蒙君正、江蘇舜天、中水漁業(yè)、中科英華、雅戈?duì)柕龋?/p>

二是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)題材股，比如，天茂集團(tuán)、三泰控股；

三是稀缺再保概念股，比如，愛仕達(dá)、七匹狼、騰邦國(guó)際、泛?？毓?。

他們與保險(xiǎn)有著千絲萬縷的關(guān)系，有些甚至主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99%都來自保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，比如天茂集團(tuán)。

1、國(guó)華人壽貢獻(xiàn)99%的業(yè)績(jī)

根據(jù)天茂集團(tuán)日前發(fā)布的2017年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入382.2億元，同比增長(zhǎng)559.6%。

559.6%的增長(zhǎng)如何產(chǎn)生？

太平洋證券研究院院長(zhǎng)、非銀金融行業(yè)首席分析師魏濤指出：“這主要受去年3月合并報(bào)表以及今年上半年國(guó)華人壽保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)所致。去年3月16日公司將國(guó)華人壽納入合并報(bào)表，營(yíng)業(yè)收入僅包含國(guó)華人壽3月16日至6月30日營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)?！?/p>

根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告，今年上半年，由天茂集團(tuán)持股51%股權(quán)的子公司國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入343億元，同比增長(zhǎng)68%，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)高速增長(zhǎng)，為公司貢獻(xiàn)了99%的業(yè)績(jī)。

對(duì)此，國(guó)華人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)的主要原因是，堅(jiān)持‘保險(xiǎn)姓?！⒒貧w保障，持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時(shí)為進(jìn)一步提升品牌影響、拓寬市場(chǎng)份額，根據(jù)2017年整體市場(chǎng)環(huán)境并結(jié)合自身發(fā)展情況，對(duì)2017年的業(yè)務(wù)規(guī)劃及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整?！?/p>

這一調(diào)整直接反應(yīng)在了各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)上。

天茂集團(tuán)披露的年報(bào)顯示，截至2017年上半年，國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)總規(guī)模保費(fèi)359億元，其中長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄及風(fēng)險(xiǎn)保障型業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)占比70%以上，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比低于30%。上半年實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入342.63億元，同比增長(zhǎng)68.26%，占規(guī)模保費(fèi)的95%；公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.74億元，比上年同期利潤(rùn)增長(zhǎng)15.69億元。

國(guó)華人壽有關(guān)負(fù)責(zé)人給了《國(guó)際金融報(bào)》記者一組對(duì)比數(shù)據(jù)：2017年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.74億元，去年同期為-2.96億元，；其中，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)12.74億元；去年同期為-2.95億元。

國(guó)華人壽良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是否為天茂集團(tuán)帶來不錯(cuò)的利潤(rùn)？

天茂集團(tuán)中報(bào)指出，2017年上半年，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)6.26億元，同比下降24.6%。

對(duì)此，魏濤認(rèn)為，主要原因是2016年上半年控股國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)一次性損益4.8億元，扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤(rùn)6.24億元，同比增長(zhǎng)80.5%。

其中，國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.74億元。魏濤進(jìn)一步指出，這主要是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)債成本降低以及利率曲線上升企穩(wěn)帶來準(zhǔn)備金計(jì)提壓力減少。

2、綜合償付能力接近監(jiān)管紅線

不過，截至6月30日，國(guó)華人壽綜合償付能力充足率118.51%，較年初下降10.7個(gè)百分點(diǎn)，接近100%的監(jiān)管紅線，成為制約公司業(yè)務(wù)發(fā)展和投資的重要因素。

2017年上半年，國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益36.2億元，同比增長(zhǎng)22%，年化總投資收益率為7.05%，與去年同期基本持平，低于去年全年的8.86%。

“這個(gè)投資收益率主要依賴于公司較為激進(jìn)的投資結(jié)構(gòu)。”魏濤分析，“今年，公司積極調(diào)整投資策略，根據(jù)上半年市場(chǎng)原因和宏觀經(jīng)濟(jì)因素，適當(dāng)降低了股票、債券等資產(chǎn)的投資比例，大幅增加信托計(jì)劃、定期存款投資比例，信托投資占比23%，較年初增加12個(gè)百分點(diǎn)，定期存款占比8%，較年初增加3個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

另悉，公司已申請(qǐng)非公開發(fā)行不超過48.45億股票的融資方案，將全部用于國(guó)華人壽資本補(bǔ)充，已于2017年3月29日獲得證監(jiān)會(huì)審核通過，目前在等待證監(jiān)會(huì)的書面核準(zhǔn)文件，具體批復(fù)時(shí)間視證監(jiān)會(huì)內(nèi)部流程而定，有望年底獲批。