增持動(dòng)向傳遞積極信號(hào)

產(chǎn)業(yè)資本的密集增持，也讓市場(chǎng)人士反思市場(chǎng)是否已處于磨底過程中。產(chǎn)業(yè)資本的增持動(dòng)作和方向，成為很多市場(chǎng)資金關(guān)注的焦點(diǎn)。

海通證券策略分析師荀玉根認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本大量增持的動(dòng)因是估值處在歷史較低水平。當(dāng)企業(yè)的重置成本高于市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，股票價(jià)值被低估，資本將更愿意投資金融產(chǎn)品，從而產(chǎn)業(yè)資本將進(jìn)行增持。雖然A股整體估值高企導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本基本長(zhǎng)期處于單邊減持的狀態(tài)，但實(shí)際上產(chǎn)業(yè)資本作為投資主體，也遵循“低買高賣”的投資法則，當(dāng)估值洼地投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本將入場(chǎng)增持。從產(chǎn)業(yè)資本凈增持額看，除2015年7月至2016年1月異常波動(dòng)期間外，2005年以來產(chǎn)業(yè)資本在2005年6月至2006年9月、2010年5月、2014年4月至5月、2016年11月、2017年5月等期間表現(xiàn)為凈增持，其對(duì)應(yīng)的全部A股PE(歷史TTM，整體法)最低分別到達(dá)18.8倍、20.2倍、11.7倍、22.4倍、20.2倍，均為階段性低點(diǎn)。從歷史情況來看，產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)大規(guī)模增持均在市場(chǎng)大底階段，如2005年8月至2006年9月、2008年8月至2008年10月、2013年12月至2014年7月，小規(guī)模增持出現(xiàn)在階段性底部，如2010年5月、2016年2月。

平安證券策略分析師表示，回顧歷史來看，在2015年牛市期間，大股東資金在4月份呈現(xiàn)陸續(xù)離場(chǎng)的態(tài)勢(shì)，5月份達(dá)到高點(diǎn)，凈減持市值達(dá)到1455億元，較上月規(guī)模抬升91.47%，隨后6月份股市大幅下跌。而從近期的市場(chǎng)行情來看，A股市場(chǎng)在3月底至4月初期間，受到金融監(jiān)管全面趨嚴(yán)帶來的流動(dòng)性沖擊，隨之有所調(diào)整。5月份，大股東資金今年以來首次轉(zhuǎn)為凈增持，A股市場(chǎng)也從4月份的調(diào)整中恢復(fù)，在6月份迎來一小波上升行情。

他同時(shí)指出，在當(dāng)前市場(chǎng)處于存量博弈的格局下，產(chǎn)業(yè)資本的資金變化牽一發(fā)而動(dòng)全身，對(duì)市場(chǎng)的影響作用越來越大。首先，自2017年以來，A股市場(chǎng)的日均成交金額呈現(xiàn)顯著下行；其次，基金新發(fā)行規(guī)模也降至低點(diǎn)；第三，境外機(jī)構(gòu)資金的規(guī)模擴(kuò)張有限。

值得注意的是，諸多中小創(chuàng)公司得到重要股東增持，似乎也傳遞出一些積極信號(hào)。數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，5月以來得到重要股東增持的780家上市公司中，其中470家為中小創(chuàng)公司，合計(jì)總增持金額為264.42億元，占總增持金額744.40億元的35.52%。而8月以來，中小創(chuàng)板塊更是成為增持重要陣地，174家得到重要股東增持的公司中，114家為中小創(chuàng)公司，合計(jì)總增持金額為29.39億元，占到了總增持金額61.39億元的47.87%。