■閻 岳

市場是最敏感的，這讓市場具有非凡的想象力。這不，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)的成立，以及證監(jiān)會(huì)副主席李超“公募基金已成為養(yǎng)老金投資管理的主力軍，要在第三支柱的建立過程中發(fā)揮應(yīng)有的作用”的表態(tài)，就讓市場理解為是養(yǎng)老金要加快入市節(jié)奏的信號。但養(yǎng)老金入市真的會(huì)出現(xiàn)“搶工期”的現(xiàn)象嗎？

眾所周知，我國已經(jīng)進(jìn)入老齡社會(huì)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也成為最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)之一，同時(shí)擴(kuò)大養(yǎng)老資金的來源并確保其能實(shí)現(xiàn)保值增值就成為非常迫切的事情了。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，我國60歲及以上老年人口數(shù)接近2.4億。據(jù)預(yù)測，到2050年，中國老年人口將增至4.8億，占全球老年人口的四分之一。

近日發(fā)布的《中國城市養(yǎng)老指數(shù)藍(lán)皮書2017》指出：“每年我國養(yǎng)老金的支出都在增長，平均每年增長高達(dá)22.84%。養(yǎng)老金的支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收入，且支出增幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入增幅，這勢必給國家財(cái)政帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)”。

這是養(yǎng)老金面臨的最大挑戰(zhàn)。所幸的是，在社?；鹑胧泻蟊Ｖ翟鲋敌Ч黠@的示范作用下，目前養(yǎng)老金入市已經(jīng)邁出了第一步。截至今年6月底，北京、上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西、安徽八省份已與全國社保基金理事會(huì)簽署了共計(jì)4100億元的委托投資合同，其中的1721.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資，剩余其他資金將按照合同約定分年分批到位。

在一切準(zhǔn)備就緒之后，養(yǎng)老金的身影隨即出現(xiàn)在A股上市公司股東中。截至今年第二季度末，養(yǎng)老金躋身3家上市公司前十大流通股股東序列，包括九陽股份、正海磁材和首商股份。

據(jù)報(bào)道，全國社保基金理事會(huì)今年年初向具備養(yǎng)老金管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)公開招標(biāo)，其中指數(shù)增強(qiáng)型機(jī)構(gòu)共獲得50億元的額度，價(jià)值股票型獲得20億元左右的額度。其余資金額度則固收類機(jī)構(gòu)中標(biāo)。

從養(yǎng)老金權(quán)益類資金的投資比例看，確實(shí)是慎而又慎的。這符合《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中的規(guī)定，托管機(jī)構(gòu)投資于股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。

截至2016年末，我國共有養(yǎng)老金7.1萬億元，其中基本養(yǎng)老金4.4萬億元。很顯然，這個(gè)規(guī)模是難以支撐未來養(yǎng)老需求的。所以拓寬養(yǎng)老金來源、確保養(yǎng)老金保值增值就成為必然選項(xiàng)。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)成立的目的就是，要組織行業(yè)共同建設(shè)“基礎(chǔ)資產(chǎn)-集合投資工具-大類資產(chǎn)配置”的資產(chǎn)管理生態(tài)，全力促進(jìn)養(yǎng)老金保值增值，全心管好百姓的養(yǎng)老錢。

盡管形勢很嚴(yán)峻，但養(yǎng)老金入市仍會(huì)循序漸進(jìn)、按部就班的逐步擴(kuò)大委托范圍，謹(jǐn)慎增加權(quán)益類標(biāo)的的投資額度。這是由養(yǎng)老金的特殊屬性所決定的。所以，養(yǎng)老金入市絕對不會(huì)出現(xiàn)“搶工期”的現(xiàn)象。

對于A股市場來說，也并不會(huì)愿意看到激進(jìn)的養(yǎng)老金入市節(jié)奏。A股市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，需要養(yǎng)老金這樣的長期資金入市，更需要穩(wěn)健的堅(jiān)持長期價(jià)值投資理念的資金進(jìn)入市場。從這一點(diǎn)來說，養(yǎng)老金入市是對A股市場投資者結(jié)構(gòu)的完善，對其他境內(nèi)外長期資金進(jìn)入A股市場具有示范作用。正如社?；鹑胧惺嗄陙硭〉玫某晒?jīng)驗(yàn)?zāi)菢?，?jiān)持穩(wěn)健、審慎的原則投資權(quán)益類資產(chǎn)才是養(yǎng)老金應(yīng)有的基本投資態(tài)度。