畢業(yè)于交大船舶專業(yè)的研究員小羅（化名）曾是一名船舶工程師。2015年，由于機(jī)緣巧合，他進(jìn)入西南一家大型券商工作，從此成為一名周期行業(yè)研究員。在他看來，做周期行業(yè)研究員很有挑戰(zhàn)性，雖然整日忙于調(diào)研、寫點(diǎn)評(píng)，每天睡眠時(shí)間不超過6小時(shí)，但比做船舶工程師有趣得多。

也就在那一年年末，國(guó)內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正式啟動(dòng)。此后，過剩產(chǎn)能開始出清，煤炭、鋼鐵等周期品價(jià)格從冰點(diǎn)重回上升通道。曾經(jīng)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間都乏人問津的周期性行業(yè)，終于重現(xiàn)“黃金十年”的輝煌。

近期，上證報(bào)記者采訪到多位像小羅這樣的周期研究員。他們向記者回顧了那些在行業(yè)低迷期蹲在半停產(chǎn)煤礦上吃水煮白菜的往事，也吐露對(duì)當(dāng)下這輪周期“沉浮”的真實(shí)心聲。

　　難忘調(diào)研吃白菜 有人退出有人堅(jiān)守

入行不久就迎來牛市的小羅是幸運(yùn)的。

相比之下，他所在券商鋼鐵煤炭團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人——阿城（化名）則對(duì)周期行業(yè)有更多酸澀的回憶。

憶起剛?cè)胄袝r(shí)，阿城表示：“我之前是研究宏觀經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立研究員。煤炭、鋼鐵行業(yè)的民生性較強(qiáng)，與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也十分貼近。大約在4年前，我順其自然成為一名周期行業(yè)研究員，沒趕上行業(yè)最風(fēng)光的時(shí)候，入行后目睹鋼鐵、煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)敗退。”

當(dāng)時(shí)正值大宗商品“黃金十年”剛剛終結(jié)，周期行業(yè)跌入深淵。2014年、2015年時(shí)，一個(gè)周期性行業(yè)研究員的工資，大約只有同家公司里TMT行業(yè)研究員工資的三分之一。當(dāng)時(shí)有不少資深的鋼鐵、煤炭行業(yè)研究員，紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)基金公司或投身新興產(chǎn)業(yè)。

“我父親是搞工程項(xiàng)目的。那時(shí)，一個(gè)干活賣力的工頭每個(gè)月工資都能過萬(wàn)，比我要高好幾千?！卑⒊菍?duì)記者隨口說起的這些往事，如今仿佛已成下酒菜。

最難忘的莫過于2015年下半年。當(dāng)時(shí)，煤價(jià)徹底跌至冰點(diǎn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革則還未被提出。幾乎所有周期性研究員都認(rèn)為，僅依靠市場(chǎng)力量，煤炭、鋼鐵價(jià)格很可能長(zhǎng)期保持“L”型的走勢(shì)，完全看不到希望在哪里。

那段時(shí)間，阿城前往內(nèi)蒙古某個(gè)年產(chǎn)百萬(wàn)噸的中型煤礦調(diào)研。由于煤價(jià)過低，礦廠生產(chǎn)一噸就虧一噸。當(dāng)天調(diào)研結(jié)束后，礦方接待的人說吃飯吧，然后端上了一盆水煮白菜。吃著寡淡的白菜，阿城心里頓時(shí)感到一陣凄惶。

“從周期研究員的視角來看，我認(rèn)為供給側(cè)改革是有巨大正面意義的。將煤炭、鋼鐵行業(yè)迅速?gòu)墓鹊淄衅?，這樣的執(zhí)行力在當(dāng)初無(wú)法預(yù)料。”阿城表示。

相比阿城，小潔（化名）卻未堅(jiān)守到行業(yè)撥云見日那一天。作為一名曾經(jīng)歷了兩輪鋼鐵牛市的研究員，她在這一輪供給側(cè)改革推動(dòng)的周期牛市前，終于卸下了鋼鐵研究員的身份。

“我2004年左右大學(xué)畢業(yè)，可以說是趕上了鋼鐵行業(yè)的好時(shí)代?！毙嵏嬖V記者，彼時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，對(duì)鋼鐵等的需求急劇增加，行業(yè)進(jìn)入繁榮期。當(dāng)時(shí)最直觀的印象是，闊綽的鋼廠做廣告手筆都特別大，“我的鋼鐵”等專業(yè)鋼鐵網(wǎng)站上的廣告位尤為搶手。

2005年到2009年，鋼鐵業(yè)景氣度維持了數(shù)年，也給鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的人帶來了前所未有的致富機(jī)遇。

“當(dāng)時(shí)，上海各大鋼材市場(chǎng)可謂門庭若市。身邊很多朋友在公司上班兩年左右，就辭職辦鋼貿(mào)公司做老板。”小潔說。

然而，鋼價(jià)在2011年見頂后，很快出現(xiàn)了斷崖式下跌。鋼貿(mào)商也遇到了來自銀行的通牒。到2014年時(shí)，鋼價(jià)已淪為白菜價(jià)，鋼廠也開始出現(xiàn)虧損。

作為產(chǎn)業(yè)鏈上的觀察者，研究員的日子也變得不太好過，一些優(yōu)秀的研究員只能靠報(bào)告數(shù)量維持生計(jì)，一年甚至要寫200多份報(bào)告。轉(zhuǎn)行的研究員非常多。小潔也在此時(shí)離開了鋼鐵分析師的崗位。

閱盡悲歡離合 初心相伴始終

盡管已不在那個(gè)行業(yè)，小潔至今仍會(huì)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈信息，偶爾也和鋼鐵圈朋友在網(wǎng)絡(luò)上聊幾句。在那個(gè)QQ作為主要聊天工具的鋼鐵業(yè)火熱時(shí)代，小潔鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的QQ好友曾多達(dá)千人。這些年來，看著身邊的人隨周期沉浮，她更是百感交集。

“我在這一行雖然沒有堅(jiān)持到底，但因?yàn)橹芷诘牟▌?dòng)看清楚一些規(guī)律，這對(duì)我的人生還是很有幫助?！毙嵏袊@。

現(xiàn)在廣州一家期貨公司擔(dān)任動(dòng)力煤研究員的林威（化名）則向記者表示，周期研究這條路他一定會(huì)繼續(xù)走下去。

畢業(yè)于英語(yǔ)專業(yè)的林威是一名半路出家的研究員，多年前利用英語(yǔ)專長(zhǎng)，在印尼做了幾年鎳礦外貿(mào)業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)只是偶然關(guān)注到印尼動(dòng)力煤出口中國(guó)南方地區(qū)的情況比較突出。不曾想，因家人原因回到廣東工作的他，在急于尋找工作的過程中，選擇了煤炭研究員作為方向。

“這些年里，我主要和南方港口的煤炭貿(mào)易商、下游電廠打交道，現(xiàn)在也已經(jīng)形成了一個(gè)穩(wěn)固的圈子?！绷滞嬖V記者，一方面，深入一個(gè)行業(yè)需要積累，他不會(huì)輕易離開；另一方面，這個(gè)行業(yè)還有很多領(lǐng)域等待探索。

阿城同樣對(duì)周期研究的未來充滿信心。他告訴記者，原先賣方研究員的主要工作是寫報(bào)告、推薦股票。一旦周期向下，工作就很難開展。但近幾年，動(dòng)力煤、焦煤、錳硅、硅鐵等商品期貨都在陸續(xù)推出?？蛻舻馁Y產(chǎn)配置中，商品期貨的比例也在提高。像他這樣的周期研究員都在不斷擴(kuò)大研究范圍，無(wú)論研究利多還是研究利空都有價(jià)值。

“除了期貨、現(xiàn)貨，我現(xiàn)在的研究領(lǐng)域還延伸到債券市場(chǎng)?！卑⒊潜硎?，一旦資源品價(jià)格出現(xiàn)回落，相關(guān)企業(yè)發(fā)債的情況將增多。業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，讓周期研究員應(yīng)對(duì)未來不再那么被動(dòng)。

“這個(gè)行業(yè)需要數(shù)學(xué)功底及很強(qiáng)的邏輯性，而觀察周期規(guī)律有助于加強(qiáng)自身的研究水平。”小羅也表示，就算有一天改變了研究領(lǐng)域，周期行業(yè)研究員的從業(yè)經(jīng)歷也將為未來奠定基礎(chǔ)。記者 王文嫣