證監(jiān)會反饋意見要求公司說明經營活動產生的現金流量凈額持續(xù)為負的原因，是否對發(fā)行人正常生產經營構成不利影響。

應收賬款逐年增長

招股書顯示，萬隆光電2014年至2017年1-6月應收賬款分別為12,608.83萬元、15,249.01萬元、22,680.91萬元、25,766.50萬元；占流動資產比例分別為37.64%、50.40%、59.86%、63.34%。

證監(jiān)會反饋意見要求公司結合發(fā)行人各類產品的信用政策、收入確認時點以及各期應收賬款期初余額、本期新增金額、本期收回金額、期末余額，披露報告期各期末發(fā)行人應收賬款余額較大且持續(xù)上升、占當期營業(yè)收入比例較高的原因，披露各期末應收賬款賬齡情況、壞賬準備計提情況，說明應收賬款賬齡分布及其變動情況是否符合發(fā)行人信用政策及行業(yè)特征。

　　關聯方現累計7000萬借款

招股書顯示，報告期內，除發(fā)行人外，許夢飛未投資其他企業(yè)，許泉海曾有1家控股企業(yè)江西萬隆，該公司成立于2009年5月31日。

2014年1月，實際控制人許泉海由于自身資金需要向公司借款6,300,000.00元，用于資金周轉。公司已對其借款按活期銀行存款年利率0.35%收取資金占用利息，利率公允，其中2014年度利息收入22,295.00元，2015年利息收入11,086.25元。公司已于2015年7月底前收回全部本金及資金占用利息。

2015年公司對關聯交易及關聯方資金拆借進行了進一步規(guī)范，并制定了相關制度，并于2015年7月底前對上述關聯方資金拆借清理完畢。截至報告期末，未再發(fā)生公司與關聯方之間進行資金拆借的情形。

證監(jiān)會反饋意見顯示，據招股說明書披露，報告期實際控制人許泉海向發(fā)行人借款6,300,000.00元，關聯方中許泉海曾實際控制的江西萬隆向發(fā)行人累計借款69,289,005.74元；2016年許泉海已將所持有江西萬隆的股權全部轉讓給王仙妹，股權轉讓后，許泉海不再持有江西萬隆股權。

請發(fā)行人披露江西萬隆成立原因、許泉海將江西萬隆股權轉讓給王仙妹的原因，說明王仙妹與發(fā)行人及其實際控制人是否存在關聯關系、資金往來，發(fā)行人供應商、客戶是否涉及王仙妹控制的其他公司、是否與王仙妹及其控制公司存在資金往來。