估值與投資建議:我們預計公司2017-2019年EPS（按照發(fā)行2000萬新股計算）分別為：0.77、0.84、0.93元，考慮到可比公司的PE水平，行業(yè)周期及公司的盈利增長情況，給予公司2017年25-30倍PE，我們認為公司的合理價格在19.25-23.1元左右。按照本次新股發(fā)行方式，發(fā)行價格為15.09元，建議在此價位申購。風險提示：環(huán)保政策風險，原材料價格波動風險，匯率波動風險。

　　國資轉讓先上車后買票

招股書顯示，2001年3月中國科招高技術有限公司以300萬元價格向圣達集團轉讓其持有的圣達有限300萬元出資，2005年4月以150萬元價格向圣達集團轉讓其持有的圣達有限150萬元出資。中國科招高技術有限公司實現(xiàn)前述退出時，未按國有資產的有關規(guī)定履行相應的評估、批準、掛牌公開轉讓等程序，不符合國有資產管理法律法規(guī)的規(guī)定，存在程序瑕疵。

鑒于前述股權轉讓發(fā)生時，圣達有限經營業(yè)績差，主營業(yè)務存在虧損，且需要持續(xù)的投入，前途很不明朗，因此中國科招高技術有限公司要求退出圣達有限；中國科招高技術有限公司投資決策的最高權力機構為董事會，中國科招高技術有限公司就前述股權轉讓均履行了相應的董事會決策程序；前述股權轉讓款已經結清，不存在任何糾紛。

2017年3月8日，臺州市人民政府出具《關于要求對浙江圣達生物藥業(yè)股份有限公司及其控股股東浙江圣達集團有限公司歷史沿革有關情況予以確認的請示》（臺政[2017]14號），認為：圣達生物歷史上涉及的股權清晰，股東入股符合歷史及客觀事實和相關法律法規(guī)，相關股權轉讓協(xié)議已實際履行，股權轉讓價款已結清，相應的工商變更登記手續(xù)已完成，未發(fā)生爭議及糾紛，涉及的股權變動行為真實有效；前述股權轉讓行為沒有導致國有資產流失的情形，也不存在侵犯國有利益的情形。

2017年3月28日，浙江省人民政府辦公廳出具《關于浙江圣達生物藥業(yè)股份有限公司歷史沿革中有關事項確認的函》（浙政辦發(fā)函[2017]25號），浙江省人民政府同意臺州市人民政府的確認意見。2017年4月24日，中國科招及其上級股東單位招商局科技集團有限公司（香港）、深圳市招商局科技投資有限公司出具《證明》，確認：“相關股權轉讓協(xié)議已簽署并實際履行，相關股權轉讓價款己結清，中國科招與圣達有限再無股權關系，不存在糾紛或潛在糾紛”。