庖丁騎牛

責(zé)編：陳惟杉

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2017年第36期）

9月5日，金融市場(chǎng)發(fā)生了一件大事。

央行，聯(lián)合了銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，以及網(wǎng)信辦、工商總局和工信部，宣布此前大熱，甚至可以用“瘋狂”來(lái)形容的ICO屬于“非法公開(kāi)融資”，“涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷(xiāo)等違法犯罪活動(dòng)?！敝螅忍貛诺葦?shù)字貨幣應(yīng)聲暴跌，比特幣已經(jīng)在4天內(nèi)跌掉了30%。

從“暴富神話”到定性非法，從投資狂熱到泡沫破滅，這其中折射出人性的貪婪，也折射出市場(chǎng)的混亂。

到底什么是ICO？

ICO (initial coin offering)，類(lèi)似于股票里面的IPO（首次公開(kāi)募資）。打個(gè)比方，我的公司要上市了，可以公開(kāi)發(fā)行股票，這是IPO；但要買(mǎi)股票，需要支付貨幣。ICO也是融資，但是它融的不是人民幣、美元等貨幣，而是融數(shù)字貨幣，基本上融的都是比特幣、以太幣等。

再形象地說(shuō)，比如作者的公司要做ICO，發(fā)行的不是股票，可以是一個(gè)叫做“庖?guī)拧钡奶摂M貨幣，這就是“代幣”；你要買(mǎi)這個(gè)“庖?guī)拧保枰帽忍貛诺葋?lái)買(mǎi)，按照一定的規(guī)則和比例。和股票的區(qū)別是，代幣不是權(quán)益，不代表任何股權(quán)和債權(quán)承諾。

發(fā)行股票要到交易所里面去發(fā)行，那么發(fā)行代幣要去哪兒呢？去這些數(shù)字幣的平臺(tái)，現(xiàn)在有專(zhuān)門(mén)做ICO的平臺(tái)就類(lèi)似這種交易所。融資方可以在平臺(tái)上發(fā)布白皮書(shū)進(jìn)行路演，投資人可以在平臺(tái)上對(duì)代幣進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，然后平臺(tái)拿著投資者認(rèn)購(gòu)的錢(qián)用于企業(yè)發(fā)展支出。

聽(tīng)起來(lái)沒(méi)什么問(wèn)題，不過(guò)是換了一個(gè)交易的中介（數(shù)字貨幣），以及在新的交易平臺(tái)（代幣平臺(tái)）上進(jìn)行交易。

但如果你看看ICO的這些項(xiàng)目——也就是融資的公司，看看他們的項(xiàng)目、構(gòu)想和愿景，似乎可以嗅到一些詭異的味道。

一般來(lái)說(shuō)，某個(gè)項(xiàng)目公開(kāi)發(fā)行IPO時(shí)，都會(huì)有招股書(shū)，而ICO項(xiàng)目則是要么沒(méi)有白皮書(shū)，要么“高深”到讓人看不懂。

比如，“Tezos—一個(gè)通用且能夠自我進(jìn)化的加密數(shù)字賬本”“Status—一款用于與運(yùn)行在以太坊網(wǎng)絡(luò)上的去中心化應(yīng)用進(jìn)行交互的移動(dòng)應(yīng)用”“EOS—為商用分布式應(yīng)用設(shè)計(jì)的一款區(qū)塊鏈操作系統(tǒng)”……

是的，這些都是真實(shí)的項(xiàng)目。投資人薛蠻子也曾經(jīng)做過(guò)這樣的評(píng)價(jià)：如果按照VC的標(biāo)準(zhǔn)要求，大部分的ICO項(xiàng)目都無(wú)法過(guò)關(guān)，甚至達(dá)不到進(jìn)門(mén)的標(biāo)準(zhǔn)，在技術(shù)、市場(chǎng)等方面都有缺陷。創(chuàng)業(yè)者簡(jiǎn)單而幼稚，并且混入了大量以希望獲得10倍、20倍、30倍利潤(rùn)為目標(biāo)的投機(jī)者。