資料圖。

法治周末記者平影影

9月6日，公關公司宣亞國際品牌管理(北京)股份有限公司(以下簡稱“宣亞國際”)宣布，擬收購北京蜜萊塢網絡科技有限公司(以下簡稱“蜜萊塢”)約48.25%的股權，標的資產交易價格近28.95億元，支付方式為100%現金支付。

蜜萊塢的核心業(yè)務是直播平臺映客的研發(fā)與運營，這場交易若最終被批準，將成為國內直播行業(yè)的第一并購案。

“借錢”收購自己實為無奈

宣亞國際今年2月5日登陸創(chuàng)業(yè)板，4月11日開始停牌謀劃重大資產重組，標的是市值約70億元的映客直播。

5個月后，宣亞國際披露了收購案的最新進展。但值得注意的是，雖然是宣亞國際收購映客，但收購方案顯示，映客直播核心股東將拿出21.56億元，對宣亞國際前四大股東增資，而宣亞國際則向其四大股東借錢進行收購映客。也就是說，映客的核心股東將間接持有宣亞國際權益。

這筆收購被部分人士質疑為借殼上市，對此，宣亞國際在重組方案中強調，此次收購完成且增資事項完成后，公司控股股東仍為北京宣亞國際投資有限公司（以下簡稱“宣亞投資”），交易不會導致公司控制權的變化，不構成借殼。

雖然這起收購是否構成借殼上市還有待定論，但對資本市場以及直播行業(yè)來說，這起收購案中最值得關注的問題是：映客“借錢”給宣亞國際收購自己，目的是什么？

對于映客的這一舉動，有分析人士認為，映客創(chuàng)始人通過此舉希望大筆套現離場，宣亞國際接盤映客；但也有聲音認為，映客此舉是因為資本紛紛離場，創(chuàng)始人不得不通過這種辦法為映客輸血。

但從實際情況來看，奉佑生等映客創(chuàng)始團隊并沒能套現。根據宣亞國際2017年一季報披露的信息，映客創(chuàng)始團隊向上市公司一共間接提供21.56億元的資金，基本上是本次交易中映客團隊的全部凈得部分(除稅后)。

真正套現離場的則是昆侖萬維等機構投資者。

根據宣亞國際的公告，宣亞投資成立的投資公司嘉會(平潭)投資管理中心合伙企業(yè)(有限合伙)擬以現金收購金沙江朝華、芒果文創(chuàng)、昆侖萬維等多家投資機構所持有的全部或大部分映客股權。交易完成后，上述轉讓方將不再持有或持有極少的映客股權，也就是說宣亞國際接盤了映客股東名單中投資機構的持股。