浙江天堂硅谷產(chǎn)業(yè)并購部總經(jīng)理李明表示，國內(nèi)企業(yè)海外財(cái)務(wù)造假動(dòng)機(jī)分兩種，一種是被動(dòng)造假；一種是主動(dòng)造假。主動(dòng)造假是為了粉飾上市公司業(yè)績，抬高利潤，從中獲取一些差額利益；被動(dòng)造假可能是由于在海外并購中有很多不熟悉，導(dǎo)致很多公司在海外并購中吃虧，在收購?fù)瓿珊蟪霈F(xiàn)了一些問題。而境外財(cái)務(wù)造假，在核實(shí)上確實(shí)是有難度的。

也有投資行業(yè)人士表示，上市公司若涉及海外財(cái)務(wù)造假，其中也不乏兩種情況，一種是上市公司將人民幣資金轉(zhuǎn)移到海外；另一種是有的大股東在海外通過低成本控制了標(biāo)的資產(chǎn)，再讓上市公司通過高價(jià)購買，大股東實(shí)現(xiàn)從中套利。

造假成本被指偏低

有投資行業(yè)人士表示，目前海外投資并購，如果涉及上市公司且構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，由證監(jiān)會監(jiān)管，如果構(gòu)成外匯進(jìn)出，則由外匯監(jiān)管局和發(fā)改委、商務(wù)部審批。

根據(jù)中國人民銀行的公開數(shù)據(jù)，2016年外匯儲備全年下降3198.44億美元，下降幅度為9.6%。加之中國企業(yè)“走出去”過程中產(chǎn)生的一些非理性投資傾向和異常行為情況，相關(guān)監(jiān)管部門加強(qiáng)了對境外企業(yè)投資的監(jiān)管。

普華永道報(bào)告顯示，今年1~6月，中國企業(yè)海外并購交易金額同比下跌了13%（不包含中國主權(quán)基金交易的實(shí)際降幅達(dá)到約30%左右）。主要?dú)w因于大型交易減少，且以往比較活躍的投資者在2017年上半年持謹(jǐn)慎態(tài)度。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年底以來，監(jiān)管層對海外投資的監(jiān)管有所收緊，使得今年上半年海外并購有所降溫。

而針對近期被媒體曝光的幾家國內(nèi)企業(yè)涉嫌海外財(cái)務(wù)造假的問題，易界高級投資副總裁李佳超表示，其中很大一個(gè)原因在于企業(yè)造假的成本比較低。在假造被揭露前，由于“業(yè)績優(yōu)異”，雅百特股價(jià)一度被爆炒。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在股價(jià)飛漲期間，雅百特董監(jiān)高減持套現(xiàn)也時(shí)有發(fā)生，2016年以來，其重要股東減持近20筆。其中，第一大流通股東季奎余累計(jì)減持近1500萬股。

今年5月，證監(jiān)會向雅百特下發(fā)了一份《行政處罰及市場禁入事先告知書》，擬對雅百特處以60萬元罰款，擬對其直接負(fù)責(zé)的主管人員在《證券法》規(guī)定的范圍內(nèi)頂格處罰，同時(shí)擬對雅百特虛假信息披露違法行為主要責(zé)任人員采取終身市場禁入，以及3~5年不等的證券市場禁入處罰。

李明透露，目前證監(jiān)會對券商、會計(jì)師有一個(gè)走訪的要求，如果上市公司涉及海外業(yè)務(wù)，要求中介機(jī)構(gòu)通過海外走訪的方式確認(rèn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，通過這種方式，來加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管。

中國世貿(mào)組織研究會副會長霍建國此前也表示，針對中國企業(yè)海外投資并購快速發(fā)展中存在的問題，未來一方面研究完善海外投資新的監(jiān)管審批辦法和機(jī)制，對于禁止的和限制的可以納入到負(fù)面清單進(jìn)行管理；另一方面，對支持鼓勵(lì)類的項(xiàng)目，主管部門有責(zé)任繼續(xù)提供必要的便利化服務(wù)和政策支持，提醒企業(yè)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，確保投資的安全性和可持續(xù)性。