三季度業(yè)績(jī)憧憬

三季度，航空運(yùn)輸業(yè)的“利潤(rùn)殺手”——燃油成本同比漲幅或收窄，航空公司盈利確定性或逐步增強(qiáng)。

資料顯示，布倫特國(guó)際原油價(jià)格7月份同比增長(zhǎng)2.4%。根據(jù)華創(chuàng)證券的預(yù)測(cè)，三季度國(guó)內(nèi)燃油價(jià)格同比增長(zhǎng)9.4%，布倫特原油均價(jià)同比增長(zhǎng)9%，漲幅遠(yuǎn)低于上半年。根據(jù)中銀國(guó)際證券觀點(diǎn)，布倫特國(guó)際原油價(jià)格在2017年預(yù)計(jì)為每桶52美元左右。截至9月13日，布倫特原油價(jià)格為54.27美元/桶，油價(jià)上行壓力或增大。

根據(jù)半年報(bào)信息，南方航空原油價(jià)格每上漲10個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)成本將增加15.4億元人民幣；東方航空倘若平均航油價(jià)格上升或下降5%，航油成本將上升或下降約人民幣6.07億元。

可以預(yù)測(cè)，在第三季度原油價(jià)格不出現(xiàn)暴漲的前提下，航空公司的營(yíng)業(yè)成本或?qū)⒌玫接行Э刂疲瑲w母凈利潤(rùn)或?qū)崿F(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

三季度以來(lái)，人民幣兌美元的匯率又有大幅上升。

截至9月13日，人民幣兌美元即期匯率為0.1530，較上半年末的0.1475增長(zhǎng)3.7個(gè)百分點(diǎn)，較上年末的0.1440增長(zhǎng)6.25個(gè)百分點(diǎn)。而人民幣兌美元匯率每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，都會(huì)產(chǎn)生巨大的凈利潤(rùn)反應(yīng)。

根據(jù)半年報(bào)披露的敏感測(cè)試，南方航空、中國(guó)國(guó)航和東方航空人民幣兌美元匯率每變動(dòng)1%，對(duì)公司凈利潤(rùn)影響分別為2.65億元、2.91億元和3.22億元人民幣。

也就是說(shuō)，人民幣兌美元匯率每上漲1%，三大航累計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8.78億元人民幣，假如按照目前人民幣兌美元匯率走強(qiáng)的3.7個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)行粗略計(jì)算，三季度三大航便可累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約32.5億元人民幣，金額相當(dāng)可觀。

同時(shí)，第三季度又是暑假旅游旺季，國(guó)內(nèi)外出行需求都將大幅增加。加上人民幣走強(qiáng)帶來(lái)的出境游效應(yīng)，這個(gè)需求量或更加可觀。

根據(jù)上市公司公布的7月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，南方航空7月份客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升9.12%，其中，國(guó)際同比上升17.68%；旅客周轉(zhuǎn)量同比上升11.31%，其中，國(guó)際同比上升17.92%，客座率為82.01%，同比上升1.61個(gè)百分點(diǎn)。

東方航空在7月份客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升9.5%，其中，國(guó)際航線同比增長(zhǎng)9.7%；旅客周轉(zhuǎn)量同比上升7.6%，其中，國(guó)際航線同比增長(zhǎng)3.8%。

中國(guó)國(guó)航在7月份客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升4.1%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升2.9%。其中，國(guó)際客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升7.0%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升2.3%。