在過去的一個多月時間里，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)的確要優(yōu)于上證50指數(shù)，并且創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)下滑至歷史較低水平。但是根據(jù)前文分析所示，盈利趨勢才是市場風(fēng)格最主要的核心變量。從最新公布的2017年中報(bào)來看，A股盈利增速較一季報(bào)整體下滑，并且板塊和行業(yè)結(jié)構(gòu)分化明顯，創(chuàng)業(yè)板下滑幅度高于主板，主要是受到外延增長受阻影響。主板中的銀行板塊受益于供給側(cè)改革影響，部分產(chǎn)能過剩企業(yè)重返盈利，銀行資產(chǎn)質(zhì)量得到改善，伴隨著利率水平不斷抬高，銀行收入也在好轉(zhuǎn)。從盈利趨勢來看，由于創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速已經(jīng)連續(xù)五個季度下滑，在盈利回落趨勢暫未扭轉(zhuǎn)前，我們還不能把近期的市場定義為風(fēng)格逆轉(zhuǎn)，風(fēng)格轉(zhuǎn)換還需要時間等待。

　　圖為各板塊凈利潤同比增長率(%)

　　總體來看，技術(shù)面上股指連續(xù)三周橫盤糾結(jié)的走勢，反映出當(dāng)前多空雙方分歧較大，短期趨勢不明朗。中期來看，基本面韌性猶存，政策難轉(zhuǎn)向，股指振蕩上行格局不變?？紤]到風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍需時間等待，建議趁回調(diào)逢低布局IH多單。