從2017年新三板中報(bào)披露情況來看，新三板掛牌私募(包括股權(quán)類私募和證券類私募)的業(yè)績呈現(xiàn)明顯分化，顯示行業(yè)步入了洗牌期。具體來看，納入統(tǒng)計(jì)的30家私募機(jī)構(gòu)中，6家私募上半年凈利潤在1億元以上，8家私募凈利潤不足100萬元；而從凈利潤增速來看，既有同比增速幾十倍的公司，亦有下滑幅度超過90%乃至100%的案例，體現(xiàn)出這一行業(yè)盈利的高波動性。

業(yè)績分化和波動性凸顯

數(shù)據(jù)顯示，掛牌私募的中報(bào)業(yè)績分化較大，6家私募上半年凈利潤在1億元以上，9家私募凈利潤不足300萬元。

私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績波動幅度也較普通行業(yè)更大，今年上半年，有10家私募凈利潤同比增長超過一倍，其中菁英時代(833899.OC)凈利潤增長45倍至1211萬元，浙商創(chuàng)投(834089.OC)增長15倍至4749萬元。

同時，有10家私募凈利潤同比下滑，其中思考投資(831896.OC)上半年虧損268萬元，相比去年同期的1748萬元，下跌了115%；架橋資本(833689.OC)凈利潤則大幅減少98%至72萬元，天信投資(831889.OC)凈利潤也大幅下滑90%至266萬元。

東北證券研究員付立春指出，私募半年報(bào)表現(xiàn)分化明顯，尤其是規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)波動較大。這可能與投資項(xiàng)目周期、細(xì)分行業(yè)優(yōu)勢，以及資本市場行情有關(guān)。現(xiàn)在資本市場流動性不充分，導(dǎo)致私募機(jī)構(gòu)曾經(jīng)享受的從天使到VC、PE、上市公司、散戶的溢價傳遞鏈條不再那么順暢。如果不是特別優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，融資會越來越困難；而沒有資金支持，失敗概率越來越大，形成惡性循環(huán)。很多有風(fēng)險(xiǎn)或依賴資本發(fā)展的行業(yè)就難以為繼，“裸泳”的項(xiàng)目就會浮出水面。私募行業(yè)正處于洗牌轉(zhuǎn)型期，PE機(jī)構(gòu)的資源、整合能力、風(fēng)控能力，以及募投管退鏈條各環(huán)節(jié)競爭力顯得更加重要。未來行業(yè)集中度會越來越高，會有一批優(yōu)質(zhì)私募勝出，而一些踩雷、能力不足的私募機(jī)構(gòu)會遇到挑戰(zhàn)，甚至?xí)媾R困境。

私募龍頭主業(yè)不彰

從業(yè)績報(bào)表來看，市場上耳熟能詳?shù)膸状缶揞^，日子也顯然不如往昔風(fēng)光。盡管九鼎集團(tuán)(430719.OC)依舊以39.73億元的營收和5.73億元的凈利潤排在各私募機(jī)構(gòu)中首位，營收和凈利潤同比增速分別高達(dá)129.81%和37.91%，但是貢獻(xiàn)度最大的卻是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，而非私募股權(quán)業(yè)務(wù)。

九鼎集團(tuán)中報(bào)顯示，2017年上半年?duì)I業(yè)總收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長的最主要原因是：報(bào)告期內(nèi)已合并富通保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入較大，而上年同期未合并富通保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表。而私募股權(quán)業(yè)務(wù)載體——九鼎投資(600053)上半年?duì)I業(yè)收入3.31億元，凈利潤1.31億元，較上年同期的6.58億元和1.66億元分別下降了49.76%和21.33%。此外，九州證券今年上半年虧損1.06億元，而去年同期實(shí)現(xiàn)了1.93億元的凈利潤。