隨著環(huán)保檢查告一段落，山東地區(qū)油廠已陸續(xù)恢復開機。油廠的壓榨利潤良好以及國慶前下游的積極備貨促使開機率維持在高位，豆粕庫存壓力較前期明顯緩解。截至9月17日當周，油廠開機率增至58.72%，豆粕日均成交量由一周前11.5萬噸增至16.2萬噸。油廠豆粕庫存雖然上周略有回升，從82.49萬噸增至83.77萬噸，但是在此前處于連續(xù)6周下降的狀態(tài)。預計豆粕現(xiàn)貨基差有望保持穩(wěn)定，豆粕期價將會在美豆價格提振和現(xiàn)貨需求改善的預期下有所反彈。

　　豆粕期權可采用賣出寬跨策略

　　豆粕期權9月20日成交量維持穩(wěn)定，單邊總成交量1.57萬手，持倉量12.62萬手。1月合約成交量占所有合約成交量的86%，持倉量占所有合約持倉量的70%。由于交易所將豆粕期權的單邊持倉頭寸限額由300手放寬至2000手，市場成交活躍度顯著提升。豆粕看跌期權成交量與看漲期權成交量的比值移動至0.51，看跌期權持倉量與看漲期權持倉量的比值則維持在0.63，情緒繼續(xù)維持中性偏樂觀，預計國慶前都將維持窄幅振蕩的行情。

　　USDA月度供需報告公布后，隱含波動率持續(xù)下行。1月豆粕期權平值合約行權價移動至2750點的位置，隱含波動率繼續(xù)下行至17.27%，隱含波動率與60日歷史波動率的差值擴大至-1.49%。9月USDA月度供需報告公布后，隱含波動率與歷史波動率背離的局面或將結束，盤面價格預計將維持小幅波動，建議繼續(xù)持有賣出寬跨期權頭寸(賣出M1801—C—2800和M1801—P—2600)。