新華社北京9月22日電　題：下月貨幣基金面臨“大考” 收益率能守住嗎

臨近10月，證監(jiān)會發(fā)布的公募基金流動性風險管理規(guī)定即將實施。分析人士認為，該管理規(guī)定將有效抑制近年來貨幣基金爆發(fā)式增長而衍生出的潛在風險，同時，對貨幣基金收益以及公募基金行業(yè)將帶來調(diào)整。

根據(jù)管理規(guī)定，當貨幣市場基金前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的50%和20%時，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限分別不得超過60天和90天，平均剩余存續(xù)期不得超過120天和180天。此外，貨幣基金投資組合中現(xiàn)金、國債等金融產(chǎn)品占基金資產(chǎn)凈值的比例，也有了新的限制。

對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，規(guī)定對貨幣基金持有人的集中度、流動性作出了更嚴格的要求，貨幣基金的收益率或因此受到較大影響。

在諾安基金副總經(jīng)理陳勇看來，由于管理規(guī)定對貨幣基金前10名份額持有人的持有份額情況有著不同要求，貨幣基金之間會出現(xiàn)不同幅度的調(diào)整，有的貨幣基金收益率將出現(xiàn)回落，有的則不會出現(xiàn)顯著變化。

事實上，市場上現(xiàn)存的一些小規(guī)模貨幣基金，其前10名份額持有人持有份額的集中度，容易超過20%的標準。該基金經(jīng)理舉例說，比如規(guī)模在20億元至50億元的貨幣基金，按照占比超20%的要求，前10名份額持有人的規(guī)模限制則在4億元至10億元的規(guī)模，如果平均分攤至前10名份額持有人，則每人持有的量并不高。

也就是說，對一些貨幣基金而言，單一客戶的申贖行為可能導(dǎo)致集中度頻繁觸發(fā)閾值，從而導(dǎo)致被動的頻繁調(diào)倉，這也反過來會迫使這些貨幣基金被動降低投資收益率。

另外，管理規(guī)定要求，同一基金管理人管理的全部貨幣市場基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券，不得超過該商業(yè)銀行最近一個季度末凈資產(chǎn)的10%。從貨幣基金的投資和運作上來看，這一要求將對規(guī)模較大的貨幣基金產(chǎn)生明顯壓力。

前述基金經(jīng)理說，一些規(guī)模上萬億元的貨幣基金，按要求投每家銀行的比例不能超過資產(chǎn)的百分之十，即使投資于每個銀行，仍將面臨不能完全投資于自身中意的投資品種的情況，一定程度上增加了這類貨幣基金的運作難度。

綜合來看，未來一段時間，貨幣基金的收益率將呈現(xiàn)下降趨勢，貨幣基金可能會回到“高流動性、低收益率”的狀態(tài)。貨幣基金出現(xiàn)的變化，或?qū)⒋偈挂徊糠仲Y金投向收益率相對較高的債券型基金、混合型基金等其他類型基金上來。

陳勇認為，管理規(guī)定實施后，存在資金因貨幣基金收益率下降而投資其他金融品種的可能性，但量并不會太大。