□上海證券基金評價研究中心 李穎

受基礎(chǔ)市場調(diào)整影響，上周的國內(nèi)權(quán)益ETF和LOF交易量下降，海外ETF活躍度上升，分級基金A份額隱含收益率創(chuàng)年內(nèi)新高。

中證白酒等多只分級基金臨近上折

受基礎(chǔ)市場板塊分化影響，分級基金業(yè)績漲跌分化，多只交易不活躍基金呈較高整體溢價率。截至上周五，全市場股票型分級母基金小幅下跌0.2%，平均折價0.33%。消費、電子、信息安全等相關(guān)主題基金漲幅超過1%，而鋼鐵、煤炭、有色金屬、高鐵等板塊基金表現(xiàn)較差，跌幅超過1%。截至上周五，有3只基金的整體溢價率超過4%，以及7只基金的折價率超過2%，但其分級A的成交量都較小。

分級B場內(nèi)份額和成交仍延續(xù)下滑之勢，在經(jīng)歷一段溫和上漲行情后，白酒等多只基金臨近上折。分級B場內(nèi)總份額仍延續(xù)下滑趨勢，上周減少3.5億份，上周五整體折價0.81%，較前周折價率繼續(xù)縮小，整體仍處于折價較低的水平，顯示投資者對杠桿份額的風(fēng)險厭惡情緒偏緩和。上周分級B日均成交額為8.6億元，比前周減少10%。截至上周五，距離下折觸發(fā)較近的有融通中證軍工B，距離下折需母基金下跌8.89%，目前其A、B子份額折溢價率均在2.5%內(nèi)，下折時的資產(chǎn)折算風(fēng)險較低。

而招商中證白酒B接近上折，距離上折需母基金上漲2.11%，該基金目前分級B溢價率為3.2%，分級A折價5.6%，上折后杠桿恢復(fù)可能推升分級B溢價和擴大分級A的折價。其他距離上折較近的基金有國金上證50和信誠滬深300分級，其距離上折需母基金漲6.16%和9.97%。

分級A隱含收益率處于年內(nèi)最高水平。上周分級A日均交易量2.3億元，雖較前周增長超過2成，但5月后交易量不斷下滑的大趨勢仍然延續(xù)，上周五平均溢價0.80%，處于年內(nèi)最低位置，溢價率的降低導(dǎo)致分級A隱含收益率不斷升高，平均隱含收益率為4.91%，處于年內(nèi)新高。約定收益率為一年期定存利率+3.0%、+3.5%、4.0%、+4.5%、+5.0%的分級A的平均隱含收益率分別為4.59%、4.95%、5.37%、5.41%和5.89%。

股票ETF份額保持不變

上周股票ETF總份額與前幾周持平，為732.6億份。上證50ETF上周份額增加最多，達1.22億份，日平均成交量為18.3億元，比前周下降3.12%。五只創(chuàng)業(yè)板ETF最近三周總份額有所下降，上周五為41億份，成交量也有所下滑，日均成交1.97億元。截至上周五，有18只ETF的折溢價率超過2%，但成交量都很小。