生長(zhǎng)在阿里與京東兩棵巨樹下的垂直電商們，依舊盼望著能有自己的“高光”時(shí)刻。

北京時(shí)間9月22日晚間，奢侈品電商寺庫(kù)在美國(guó)納斯達(dá)克上市，股票代碼“SECO”，發(fā)行價(jià)13美元/ADS，發(fā)行量850萬(wàn)ADS，融資1.1 億美元。招股書顯示，寺庫(kù)2015年凈虧損2.22億元，2016年凈虧損4460萬(wàn)元，2017年上半年凈利潤(rùn)5230萬(wàn)元。

寺庫(kù)成立于2008年，最初定位于銷售二手奢侈品，現(xiàn)轉(zhuǎn)型為主要銷售新品奢侈品，旗下有寺庫(kù)商城、寺庫(kù)智能、寺庫(kù)金融等業(yè)務(wù)板塊，設(shè)有5家線下體驗(yàn)店，注冊(cè)用戶數(shù)量1510萬(wàn)。截至2017年6月30日，寺庫(kù)上半年凈營(yíng)收13.467億元，GMV為19.246億元，總訂單37.43萬(wàn)，折算客單價(jià)約為5000元。

垂直電商大環(huán)境不如前

或許是定位于奢侈品的緣故，很多人并不知道“寺庫(kù)”，但寺庫(kù)的股東則是耳熟能詳。除了創(chuàng)始人、第一大股東李日學(xué)之外，第二大股東是IDG，機(jī)構(gòu)股東中還有華人文化產(chǎn)業(yè)基金、平安創(chuàng)新投資基金、貝塔斯曼基金、賽富基金等。

盡管賣品奢侈、股東豪華，但寺庫(kù)的股價(jià)卻沒有得到相應(yīng)匹配，上市首日開盤便遭遇破發(fā)，開盤價(jià)12.10美元，跌幅為6.92%。此后震蕩走低，最終收于10美元，跌幅達(dá)23.08%，成為當(dāng)周在美上市三只中概股中唯一首日破發(fā)的公司?？晒?duì)比的是，2012年3月23日唯品會(huì)上市首日的跌幅為15.38%。時(shí)隔5年，垂直電商上市首日的跌幅紀(jì)錄被刷新。

值得一提的，盡管唯品會(huì)當(dāng)年是“流血”上市，但此后快速變身為一只“妖股”，主要投資人紅杉資本也賺得盤滿缽滿。寺庫(kù)能否成為第二只“唯品會(huì)”，還有待時(shí)間觀察。

目前的情況下，垂直電商的整體環(huán)境已不可同日而語(yǔ)。唯品會(huì)已風(fēng)光不再，甚至屢屢被傳聞要與京東“合體”；電商先驅(qū)麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)已黯然退市；聚美優(yōu)品因退市價(jià)太低遭到投資者起訴……“在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起以及流量?jī)r(jià)格持續(xù)飆升的環(huán)境下，阿里、京東等綜合平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，對(duì)垂直電商而言，如何克服這個(gè)問題是能否存活的關(guān)鍵”，有分析人士指出。

好在，垂直電商中的確也有不依賴線上導(dǎo)流另類，比如已經(jīng)將上市提上日程的“有貨”。相比于銷售奢侈品的寺庫(kù)，有貨銷售的“潮牌”，用戶集中在16歲-28歲的年輕人?！拔覀儍?nèi)部統(tǒng)計(jì)過(guò)，55%的新用戶來(lái)自于朋友間一對(duì)一的傳播”，有貨母公司YOHO！集團(tuán)副總裁鈕叢笑透露，有貨2016年GMV是20億元，2017年預(yù)計(jì)將達(dá)到34億元，今明年兩年的增幅都將超過(guò)60%。目前月活躍用戶1500萬(wàn)，客單價(jià)400元左右。此外，有貨早就實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡。