經(jīng)過今年幾輪過山車之后，7月以來，現(xiàn)貨黃金價格再次從7月7日的低點反彈，又蹭蹭蹭地漲了一波，并在9月8日升至一年新高1357.67美元/盎司。不過，這一輪的價格上揚卻不見了“中國大媽”的身影。

　　黃金是以美元計價的，對美國利率很敏感，美元的下跌是近期金價上漲的主要原因。美元持續(xù)走低，導致市場避險情緒蔓延而買入黃金，而朝鮮核爆等地緣局勢起到了導火索的作用。隨著美聯(lián)儲議息會議的臨近，黃金窄幅震蕩。9月21日，美聯(lián)儲公布9月利率決議將啟動縮表和年內(nèi)加息預期升溫，美元和美債利率上漲，黃金價格下跌。加之美國稅改計劃正在逐步推進中，有利于美元指數(shù)，短期內(nèi)黃金仍將承壓。不過，美朝關(guān)系還在發(fā)展，美國經(jīng)濟受災嚴重和政治不確定性仍在，黃金調(diào)整完畢后進一步走強的可能性也有。

　　很顯然，美國因素短期主導著黃金價格走勢。拋開這些擾動因素，從供需的角度來看，黃金市場也在發(fā)生著巨大的變化。據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，2017年上半年，全球范圍內(nèi)黃金需求總量為2004噸，創(chuàng)下8年新低，同比下降14%。金飾需求為967噸，同比上漲5%;科技領(lǐng)域需求為160噸，同比上漲2%;投資需求為700噸，同比減少34%。具體來看，黃金金幣需求上升11%，需求強勁，而黃金ETFs及類似產(chǎn)品下降71%;各國央行及其他機構(gòu)需求為177噸，同比減少了3%。全球黃金供應量方面，2017年上半年全球范圍內(nèi)黃金供應量為2098噸，同比減少了10%;再生金供應量為563噸，同比下降20%。

　　這一輪黃金上漲卻不是“中國大媽”買起來的，從中可以發(fā)現(xiàn)，“中國大媽”對金飾的偏愛在降低。今年黃金首飾市場有所恢復，但依然低于長期平均水平。今年二季度全球金飾需求同比增長8%，印度是增長的主要推動力。同期，中國黃金首飾需求繼續(xù)下滑，同比降低5%至137.7噸，是近五年金飾需求最低的一個季度。金飾需求的主要推動力來自印度，主要原因是印度今年7月開始執(zhí)行全國商品服務稅(GST)，部分消費者和黃金交易商在新稅執(zhí)行之前囤金，印度傳統(tǒng)節(jié)日“佛陀滿月節(jié)”帶來季節(jié)性黃金需求。

　　中國金飾的消費者逐漸年輕化是看不見“大媽們”的另一個因素。80后和90后成為主力消費群，消費品位和消費手段、習慣和大媽們完全不同。越來越多的中國消費者開始關(guān)注符合流行時尚和設計美觀的珠寶飾品，甚至認為金飾有些過氣，這對于金飾行業(yè)也是一個巨大的挑戰(zhàn)。同時，人們的喜好正在從資產(chǎn)性質(zhì)較強、易于變賣的24K純金轉(zhuǎn)向低純度的18K金和22K金。后者由于可塑性較強、工藝水平較高，受歡迎程度大大增加，這也直接導致了中國黃金門店門可羅雀。

　　此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)+的崛起，逐漸取代“中國大媽”的年輕一代消費者，注重時尚、線上購買等新的黃金消費習慣正在形成。一方面，年輕一代消費者偏向于線上購買黃金飾品，既降低了信息不對稱，又簡單快捷;另一方面，互聯(lián)網(wǎng)+黃金投資快速崛起，目前，國內(nèi)大小互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺有幾十家，更加分流了黃金門店的顧客。不過，互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺發(fā)展得如火如荼，但也存在一定隱憂。一些中小型互聯(lián)網(wǎng)黃金平臺由于未完善第三方存管機制，可能存在非法使用資金或者跑路的風險。不管哪種渠道購買，消費者在投資時都需擦亮眼睛。

　　中國黃金首飾的需求弱化，但投資需求依然強勁。實物黃金投資方面，今年上半年全球金幣、金條投資低位反彈，需求同比增長11%達到532噸。其中，中國、印度以及土耳其引領(lǐng)了市場需求。中國二季度金條和金幣需求增長了56%至62.6噸?？紤]到今年一季度同比30%的增長和去年四季度創(chuàng)歷史紀錄的增長，這種逆季節(jié)性增長進一步說明，中國消費者尤其是那些高凈值群體對金條和金幣已形成了穩(wěn)定的習慣性投資需求。

　　趨勢不可逆。傳統(tǒng)的黃金產(chǎn)品普遍存在著變現(xiàn)困難、交易繁瑣等問題。有些產(chǎn)品買賣有價差、無法與金價實時掛鉤、無法兌換實物黃金等，難以滿足新一代投資者的需求。互聯(lián)網(wǎng)黃金與傳統(tǒng)的黃金投資渠道相比，不僅解決了交易不便、無法與金價實時掛鉤等問題，而且方便快捷。