利用匯改時(shí)間窗口

在金融業(yè)改革開放中，人民幣匯率形成機(jī)制改革是一項(xiàng)重要任務(wù)。當(dāng)前人民幣匯率形成機(jī)制的改革進(jìn)入關(guān)鍵階段。中國人民銀行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告明確，下一步將進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，加大市場(chǎng)決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

中國金融四十人論壇高級(jí)研究員張斌認(rèn)為，進(jìn)一步完善人民匯率形成機(jī)制，意味著更多地由市場(chǎng)供求關(guān)系決定人民幣匯率，盡量減少對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，當(dāng)下就是較好的時(shí)機(jī)。從經(jīng)濟(jì)基本面看，無論是國內(nèi)還是國外均有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)常項(xiàng)目、物價(jià)水平和經(jīng)濟(jì)增速的指標(biāo)都不錯(cuò)。同時(shí)，企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)、使用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的意愿和操作水平都在提高。貨幣當(dāng)局應(yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)波動(dòng)的工具更加充裕。

黃益平也認(rèn)為，目前是非常好的推進(jìn)匯率改革的時(shí)間窗口。過去貨幣當(dāng)局不是在抗擊單邊升值預(yù)期，就是在努力消除單邊貶值預(yù)期。市場(chǎng)穩(wěn)定下來后，如果不采取改革動(dòng)作，未來市場(chǎng)的變化很難說，應(yīng)利用好現(xiàn)在的時(shí)間窗口。

中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)余永定呼吁，有關(guān)部門應(yīng)盡快落實(shí)“深化人民幣匯率形成機(jī)制改革”的要求，實(shí)現(xiàn)匯率制度由“類爬行釘住”到“浮動(dòng)”的轉(zhuǎn)變。

對(duì)于如何實(shí)施改革，張斌提出兩個(gè)方案。一是采取類似美國、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體那樣自由浮動(dòng)的匯率形成機(jī)制，但并不意味著貨幣當(dāng)局完全放棄外匯市場(chǎng)干預(yù)，在極端情況下仍可采取措施；二是采取人民幣寬幅區(qū)間浮動(dòng)的匯率形成機(jī)制，主要盯住一籃子貨幣，同時(shí)設(shè)定年度匯率波動(dòng)區(qū)間。

中國金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤表示，未來隨著對(duì)外開放進(jìn)一步擴(kuò)大，跨境資本流動(dòng)管理仍要繼續(xù)發(fā)揮作用，要建立宏觀和微觀兩個(gè)層次的跨境資本流動(dòng)管理框架。微觀層面，要去“宏觀調(diào)控功能”，促進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換、服務(wù)貿(mào)易投資便利化，把監(jiān)管重點(diǎn)從事前轉(zhuǎn)向事中、事后，強(qiáng)化真實(shí)性、合規(guī)性監(jiān)管。宏觀層面，要構(gòu)建資本管制和宏觀審慎管理兩個(gè)維度的管理框架，盡快完善政策工具箱，完善宏觀審慎監(jiān)測(cè)評(píng)估機(jī)制和壓力測(cè)試，保留“托賓稅”等資本管制手段。

審慎監(jiān)管不可少

推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放已成共識(shí)，但開放的節(jié)奏和順序仍需斟酌。金融業(yè)開放既可以帶來效率的改善，也會(huì)增加金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，防風(fēng)險(xiǎn)成為開放過程中的重中之重。