9月中旬至今，大宗商品各板塊出現(xiàn)分化，黑色系產(chǎn)品本周一全面回調(diào)，焦炭一度跌幅超過了6%。在黑色旋風之后，誰來接棒大宗牛市？部分機構(gòu)人士認為：受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國企改革的有色金屬板塊，有望進一步走高。

不過，有色金屬期貨近期表現(xiàn)并不一致，鋁、鋅不斷刷新新高，銅價明顯沖高回落，貴金屬大幅度下行。不同有色金屬，其受益于中國改革政策的程度有所區(qū)別，未來走勢預期并不一致。但有色金屬股票各有各精彩，鋁企受益環(huán)境保護，銅企受益業(yè)績暴增，黃金采掘企業(yè)則受益于境外買金礦與國企改革，均是價值投資的優(yōu)先選擇。

鋁價：期貨鋁電解鋁股 雙雙受益環(huán)保政策

國際國內(nèi)有色金屬中，近期走勢最好的鋁價，上周末刷新了國內(nèi)期貨上市的新高，且倫敦鋁現(xiàn)貨也刷新了6年新高。鋁產(chǎn)品是一種具有濃厚中國特色的有色金屬，中國市場擁有全球領先的定價權(quán)。價格所以連續(xù)上漲，來源自中國的環(huán)境保護政策：

河南焦作市環(huán)境污染防治攻堅戰(zhàn)領導小組辦公室發(fā)布《關于進一步強化大氣污染管控工作的緊急通知》，要求自9月19日起，焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司、中鋁中州鋁業(yè)有限公司提前進入冬季錯峰生產(chǎn)，限產(chǎn)限排30%以上至2018年3月15日。該措施被廣泛認為：打響了電解鋁供改環(huán)保限產(chǎn)的第一槍，是國家環(huán)境保護政策、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入發(fā)展的組成部分，對于整個有色行業(yè)都有深遠影響。未來或有更多城市推出超預期限產(chǎn)政策，未來2+26地區(qū)可能緊隨焦作步伐，推出超預期限產(chǎn)政策。

國際國內(nèi)機構(gòu)分析師普遍認為，鋁價在年底之前會有較好表現(xiàn)，四季度或能進一步創(chuàng)新高，中國冬季的去產(chǎn)能將產(chǎn)生“實質(zhì)性的影響”。卓創(chuàng)資訊、生意社分析師則認為，短線看，鋁價在沖高之后有技術(shù)回調(diào)的需求，但從中線來看，鋁價在四季度有望創(chuàng)下新高，因為機構(gòu)“做多”意愿比較明顯。

投資建議：

期貨鋁、電解鋁股票，未來的“做多價值”雙雙提升。而大類金屬中，鋁、銅兩個板塊的采掘類上市公司，也因此賺得盤滿缽滿：中報中國鋁業(yè)凈利潤大漲10倍，云鋁股份大漲187%，均受益于鋁價的不斷上漲。2017年年報“大豐收”屬于板上釘釘?shù)念A期。

銅業(yè)：商品期貨價格仍需探底

對比鋁價，銅價并非國家環(huán)境保護政策的直接影響對象，不過，與其他有色金屬相比，銅價的優(yōu)勢在于：過去1年半大宗商品牛市中，漲幅相對有限，2017年累計漲幅不超過30%，為此，技術(shù)面上有繼續(xù)反彈的空間以及補漲的需求。