單日振幅0.44%，上證綜指昨日在不到15個(gè)點(diǎn)的空間內(nèi)完成了全天窄幅震蕩走勢(shì)。上證資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日收盤，滬綜指已經(jīng)連續(xù)21個(gè)交易日單日振幅不超過1%，而上一次出現(xiàn)超過連續(xù)20個(gè)交易日低振幅的情形還要追溯到25年前。市場人士認(rèn)為，今年以來滬綜指出現(xiàn)波動(dòng)率明顯下降的現(xiàn)象，正是A股市場逐漸走向成熟的表現(xiàn)。

年內(nèi)多次出現(xiàn)低振幅情形

今年以來，滬綜指在3000點(diǎn)至3400點(diǎn)的空間內(nèi)震蕩，總體實(shí)現(xiàn)小幅上揚(yáng)。市場非理性波動(dòng)明顯減少，指數(shù)波動(dòng)率出現(xiàn)顯著回落。

上證資訊統(tǒng)計(jì)顯示，除了目前的情況外，滬綜指歷史上僅有15次出現(xiàn)連續(xù)10個(gè)交易日以上（含10個(gè)交易日）單日振幅均不超過1%的窄幅震蕩行情，其中有7次發(fā)生在市場設(shè)立初期，即1991年至1992年期間。由于當(dāng)時(shí)市場整體規(guī)模較小且參與人數(shù)有限，滬綜指曾最多連續(xù)45個(gè)交易日單日振幅不足1%。其余8次均發(fā)生在2000年以后，其中半數(shù)發(fā)生在2000年8月至2001年6月，最大持續(xù)時(shí)間為10個(gè)交易日至13個(gè)交易日不等?；乜幢藭r(shí)市場走勢(shì)，滬綜指在經(jīng)歷“5·19行情”后，圍繞2000點(diǎn)左右窄幅震蕩超過一年時(shí)間。

有意思的是，另外4次中有3次發(fā)生在今年，1次發(fā)生在2014年。具體來看，滬綜指曾在今年1月18日至2月7日、2月21日至3月10日、6月8日至6月21日三段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)單日振幅不超過1%的情況，分別持續(xù)10個(gè)、14個(gè)和10個(gè)交易日。

這也意味著，目前滬綜指連續(xù)21個(gè)交易日低振幅的情況極為罕見，上一次出現(xiàn)類似情況還得追溯到1992年2月。值得一提的是，考慮到即將到來的長假因素，滬綜指低振幅持續(xù)天數(shù)有望繼續(xù)擴(kuò)大。

這一現(xiàn)象在更長的觀察周期上表現(xiàn)得更為明顯。9月還有3個(gè)交易日，滬綜指本月初至今最大振幅僅為1.76%，這一數(shù)字刷新了滬綜指單月振幅新低。上證資訊統(tǒng)計(jì)顯示，滬綜指從發(fā)布至今僅有12次出現(xiàn)單月振幅不足4%的情形，占所有月度數(shù)據(jù)的比例為3.7%。

低波動(dòng)后向上概率更大

投資者更關(guān)心的是，市場在持續(xù)低波動(dòng)后會(huì)何去何從。從歷史數(shù)據(jù)來看，滬綜指在經(jīng)歷持續(xù)低振幅后，后續(xù)出現(xiàn)上漲的概率更大。

典型案例發(fā)生在2014年6月末。滬綜指在當(dāng)年6月20日至7月8日期間，曾連續(xù)13個(gè)交易日單日振幅不足1%，區(qū)間最大震蕩幅度不超過60點(diǎn)。經(jīng)過橫盤蓄勢(shì)后，滬綜指在當(dāng)年7月末放量突破，并隨后在流動(dòng)性寬松等多重因素影響下走出一波波瀾壯闊的漲勢(shì)。