據(jù)上證資訊統(tǒng)計(jì)，自2000年以來，以滬綜指結(jié)束連續(xù)低振幅日為起點(diǎn)，從此后一段時(shí)間股指運(yùn)行情況來看，實(shí)現(xiàn)上漲的概率更大。換句話說，滬綜指在連續(xù)橫盤后選擇向上突破的可能性更高。

從上述已經(jīng)出現(xiàn)的8次案例來看，滬綜指在結(jié)束低波動(dòng)后的10個(gè)、30個(gè)、60個(gè)和120個(gè)交易日內(nèi)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)平均漲幅分別為0.86%、0.73%、0.02%和0.76%，且實(shí)現(xiàn)上漲的概率分別為75%、62.5%、37.5%和50%。

值得一提的是，在今年曾出現(xiàn)的3次情形中，滬綜指在隨后10個(gè)交易日和120個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)均實(shí)現(xiàn)上漲，即股指橫盤后向上突破的概率更高。

不過，也有股指在連續(xù)低波動(dòng)后出現(xiàn)回落的情形。如2001年6月中旬，滬綜指在連續(xù)10個(gè)交易日單日振幅不足1%后沖高回落，并在隨后數(shù)月內(nèi)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。

低波動(dòng)率或成未來常態(tài)

為何滬綜指目前會(huì)出現(xiàn)持續(xù)低振幅現(xiàn)象？多位受訪人士告訴記者，多空雙方對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期存在較大分歧，同時(shí)疊加假期因素，目前市場(chǎng)整體觀望情緒較濃。

華創(chuàng)證券首席策略分析師王君向記者表示，目前兩融資金增速放緩，節(jié)前投資者交易意愿下降，市場(chǎng)缺乏新的增量資金，因此股指缺乏上攻動(dòng)能，市場(chǎng)各方對(duì)于基本面的分歧導(dǎo)致多空雙方力量相對(duì)均衡。隨著節(jié)后相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布及市場(chǎng)短期流動(dòng)性恢復(fù)，這一局面有望被打破。

也有市場(chǎng)分析人士指出，今年以來滬綜指出現(xiàn)波動(dòng)率明顯下降的現(xiàn)象，正是A股市場(chǎng)逐漸走向成熟的表現(xiàn)。申萬宏源分析師錢啟敏表示，以海外市場(chǎng)為例，在基本面或政策面未出現(xiàn)超預(yù)期變動(dòng)時(shí)，主要股指均維持低波動(dòng)，未來低波動(dòng)現(xiàn)象可能會(huì)在A股更多出現(xiàn)。

不得不提的是，在A股國(guó)際化進(jìn)程中，投資機(jī)構(gòu)及外資影響力的提升也可能是造成上述現(xiàn)象的原因之一。有券商分析師指出，從海外股指被納入MSCI指數(shù)后的情況來看，長(zhǎng)期均出現(xiàn)了投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并由此產(chǎn)生市場(chǎng)波動(dòng)率、換手率緩慢下行的情形。 （嚴(yán) 政）