根據(jù)廣發(fā)證券研究員搭建的股市流動(dòng)性觀測(cè)體系，8月份以來市場(chǎng)流動(dòng)性有所改善，機(jī)構(gòu)投資者(基金發(fā)行)、個(gè)人投資者(杠桿資金、新增投資者數(shù)量)、海外資金(滬港通、深港通、QFII和RQFII)均有明顯凈流入。8月份新增資金流入約為1067億元，而7月份該數(shù)值僅為108.68億元。9月以來，A股資金凈流入速度雖有所放緩，但仍保持正向流入。9月四周的流入數(shù)據(jù)分別為289億元、75.5億元、107億元和13.3億元。

整體而言，從規(guī)模上看，目前新增資金的量級(jí)仍然不大，而且新增資金的持續(xù)性仍有待觀察。事實(shí)上，近段時(shí)間投資者亦感受到市場(chǎng)的“賺錢效應(yīng)”似乎不及6月和7月。因此對(duì)于市場(chǎng)能否打破存量博弈格局，各方爭(zhēng)議仍然較大。

安信證券首席策略分析師陳果認(rèn)為，近期成交量下降與市場(chǎng)臨近假期、觀望程度上升有關(guān)。從資金面看，市場(chǎng)總體處于慢牛格局，短期不會(huì)有顯著增量資金涌入。但隨著企業(yè)盈利與市場(chǎng)一個(gè)臺(tái)階一個(gè)臺(tái)階往上走，增量資金可期。

“銀行也可能成為增量資金的重要來源。”他進(jìn)一步表示，銀行委外監(jiān)管主要是從4月份開始。按照時(shí)間推算，9月中旬銀行應(yīng)完成基本整改，而此時(shí)銀行面臨資產(chǎn)配置壓力，并無法完全被固定收益市場(chǎng)滿足。銀行全年的工作任務(wù)以往主要集中在上半年，這次“三三四”的檢查使得銀行工作延后，按照工作進(jìn)度，未來一個(gè)月市場(chǎng)有可能迎來銀行的增量資金。同時(shí)，兌現(xiàn)收益的資金基本在9月完成操作，10月市場(chǎng)內(nèi)的機(jī)構(gòu)大額拋盤將非常有限，從目前情況看，預(yù)計(jì)10月公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)都有望出現(xiàn)反彈，資金面將維持寬裕格局。

值得一提的是，不少機(jī)構(gòu)對(duì)于委外資金回流債市的預(yù)期也在升溫。東方證券研究員潘捷表示，已有部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大債券委外專戶的投放，新增的險(xiǎn)資也會(huì)加大對(duì)債市的投資。對(duì)銀行自營(yíng)而言，債券的配置力度也將加強(qiáng)，一是因?yàn)槟壳皞械呐渲脙r(jià)值較高，二是因?yàn)楹笃谫Y金面也有望改善。上半年銀行信貸投放較多，消耗了大量超額準(zhǔn)備金，但預(yù)計(jì)后期信貸投放大概率會(huì)收縮，主要原因一是實(shí)體企業(yè)的融資需求并不強(qiáng)，二是增長(zhǎng)強(qiáng)勁的消費(fèi)貸已受到嚴(yán)厲的監(jiān)管。

談及股市增量資金問題，廣發(fā)證券研究員廖凌表示，未來能否吸引增量資金持續(xù)流入，取決于市場(chǎng)的“賺錢效應(yīng)”能否持續(xù)，而這在中期內(nèi)仍將取決于盈利和利率波動(dòng)，即基本面和流動(dòng)性變化。