連虧兩年仍執(zhí)意轉(zhuǎn)板，上半年扭虧為盈卻被投資方大比例減持

　　□本報(bào)記者吳婷

　　從虧損千萬(wàn)卻執(zhí)意轉(zhuǎn)板，到超高毛利遭股轉(zhuǎn)緊急問(wèn)詢(xún)，擬沖刺IPO的太爾科技(830886.OC)似乎總少不了市場(chǎng)關(guān)注的目光。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，太爾科技9月底發(fā)布的半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利946萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。毛利潤(rùn)高達(dá)90.02%，而去年同期毛利潤(rùn)為-38%。差距如此之大，股轉(zhuǎn)要求公司結(jié)合新產(chǎn)品的銷(xiāo)售以及類(lèi)似產(chǎn)品的定價(jià)，說(shuō)明銷(xiāo)售毛利率為90%的原因。

　　對(duì)此，長(zhǎng)江商報(bào)記者多次致電太爾科技，但截至發(fā)稿時(shí)尚未得到回復(fù)。不過(guò)太爾科技產(chǎn)品銷(xiāo)售人員稱(chēng)，公司現(xiàn)在已戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型骨傳導(dǎo)技術(shù)，主要研發(fā)生產(chǎn)智能健康產(chǎn)品。

　　9月30日，長(zhǎng)期從事新三板研究的陳文博對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，骨傳導(dǎo)技術(shù)在未來(lái)還有相當(dāng)廣闊的應(yīng)用空間，但公司若要持續(xù)發(fā)展，也不能過(guò)于依賴(lài)某種單一產(chǎn)品。

　　毛利率高達(dá)90.02%遭股轉(zhuǎn)緊急問(wèn)詢(xún)

　　在凈利潤(rùn)連虧兩年后，太爾科技今年上半年終于盈利。

　　實(shí)際上，太爾科技前兩年虧損與其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有著重要的關(guān)系。從營(yíng)收來(lái)看，2015年太爾科技的收入來(lái)源主要是耳機(jī)、揚(yáng)聲器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其中耳機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收所占比例最高為93.53%。而2016年，太爾科技的業(yè)務(wù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向智能穿戴設(shè)備等，骨傳導(dǎo)智能產(chǎn)品取代耳機(jī)成為營(yíng)收的主要來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收占比為67.68%，遠(yuǎn)超耳機(jī)及揚(yáng)聲器等產(chǎn)品。

　　對(duì)于今年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，太爾科技?xì)w因于本期營(yíng)業(yè)收入主要為骨傳導(dǎo)智能產(chǎn)品，增幅較大，此產(chǎn)品為自主研發(fā)的新產(chǎn)品，成本相對(duì)較低，以致本期凈利潤(rùn)增加。

　　不過(guò)公司也坦承，雖然骨傳導(dǎo)系列產(chǎn)品試銷(xiāo)帶來(lái)一定的收入，然而投入仍然大于收入，未彌補(bǔ)虧損較大。公司因客戶(hù)多元化、產(chǎn)品顛覆性，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略布局帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司的持續(xù)盈利造成了一定的影響。

　　面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，太爾科技稱(chēng)將加快骨傳導(dǎo)助聽(tīng)及相關(guān)系列化產(chǎn)品的研發(fā)、量產(chǎn)及市場(chǎng)銷(xiāo)售力度，以盡快提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　公告顯示，耳機(jī)及揚(yáng)聲器生產(chǎn)加工屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，行業(yè)整體毛利率水平較低，2014年和2015年公司的毛利率僅為17.23%和-12.84%，而骨傳導(dǎo)智能產(chǎn)品為公司自主研發(fā)，成本相對(duì)較低，毛利率較高，不過(guò)也正是由于較高的毛利率，引起了股轉(zhuǎn)公司的關(guān)注。

　　今年上半年太爾科技毛利率攀升至90.02%，而去年同期毛利率為-38%。對(duì)此，股轉(zhuǎn)要求公司結(jié)合新產(chǎn)品的銷(xiāo)售以及類(lèi)似產(chǎn)品的定價(jià)，說(shuō)明銷(xiāo)售毛利率為90%的原因

　　同時(shí)，太爾科技上半年應(yīng)收賬款較期初增加2960萬(wàn)元，對(duì)北京創(chuàng)藝藝成文化傳播中心的應(yīng)收賬款為3467萬(wàn)元，較期初余額增加了3054萬(wàn)元。股轉(zhuǎn)稱(chēng)，客戶(hù)主要為”大型醫(yī)藥商超、線上銷(xiāo)售平臺(tái)、電子產(chǎn)品賣(mài)場(chǎng)”，但應(yīng)收賬款對(duì)象卻是“北京創(chuàng)藝藝成文化傳播中心”，對(duì)此股轉(zhuǎn)也提出了問(wèn)詢(xún)。另外，股轉(zhuǎn)還對(duì)太爾科技在建工程以及其他應(yīng)收賬款等情況也被股轉(zhuǎn)重點(diǎn)關(guān)注。

　　事實(shí)上，不只是半年報(bào)，在今年5月份，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也對(duì)太爾科技的2016年年報(bào)發(fā)出了問(wèn)詢(xún)。今年1月，太爾科技發(fā)布2016年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，披露將扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約561.59萬(wàn)元。但在4月份，太爾科技發(fā)布的年報(bào)數(shù)據(jù)卻顯示2016年度繼續(xù)虧損。對(duì)此，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)問(wèn)詢(xún)太爾科技業(yè)績(jī)“變臉”的原因。

　　業(yè)績(jī)扭虧為盈，股價(jià)卻一路下跌

　　太爾科技實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，投資方終于苦盡甘來(lái)?？墒菢I(yè)績(jī)回暖，股價(jià)卻遭遇下跌。今年開(kāi)始，太爾科技股價(jià)就一路下跌，從1月6日的5.05元跌至如今的2.5元。

　　今年8月30日，太爾科技公告稱(chēng)，從4月7日到8月28日，片仔癀通過(guò)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)減持太爾科技股票3167.50萬(wàn)股。在本輪減持后，片仔癀依然持有公司股票432.50萬(wàn)股，持有太爾科技股權(quán)占比從26.93%下跌到3.23%。減持的平均價(jià)格為2.86元/股。

　　事實(shí)上，上市公司片仔癀早在2016年通過(guò)定增成為太爾科技第二大股東。資料顯示，2015年9月，上市公司片仔癀與太爾科技之間簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。主要包括三部分內(nèi)容：一是片仔癀在2015年9月15日到2016年3月31日期間將2000萬(wàn)元人民幣借給太爾科技作為其批量生產(chǎn)的啟動(dòng)資金，資金成本為年化收益率10%，到期后太爾科技還本付息。二是董事長(zhǎng)羅令將其持有的太爾科技全部股權(quán)2205.20萬(wàn)股質(zhì)押給片仔癀，從而形成股權(quán)質(zhì)押融資關(guān)系。三是太爾科技計(jì)劃向片仔癀定向增發(fā)1800萬(wàn)股股票，從而引入后者作為公司的戰(zhàn)略投資者，每股的定向增發(fā)價(jià)格為戰(zhàn)略合作協(xié)議簽訂日之前20個(gè)交易日內(nèi)，太爾科技股票的平均交易價(jià)格。定增完成后，片仔癀持有公司股權(quán)占比為26.93%。經(jīng)過(guò)2016年8月10轉(zhuǎn)10的公積金轉(zhuǎn)增股本分配，片仔癀持有的太爾科技股票達(dá)到3600.00萬(wàn)股。

　　對(duì)于此次減持，片仔癀相關(guān)人士表示，不是不看好太爾科技，目前減持只是公司對(duì)外投資的一個(gè)策略。如果未來(lái)太爾科技各方面的業(yè)績(jī)達(dá)到我們的預(yù)期，也不排除增持的可能。

　　片仔癀公司稱(chēng)，是為控制風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)的保值增值，并表示，截至目前，太爾科技骨傳導(dǎo)系列產(chǎn)品的研發(fā)已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展并已獲得60項(xiàng)專(zhuān)利，其研發(fā)的帶助聽(tīng)功能的骨傳導(dǎo)產(chǎn)品正處于二類(lèi)醫(yī)療器械證申報(bào)中，產(chǎn)品的性能及使用體驗(yàn)表現(xiàn)良好。 在上述部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益后，公司未來(lái)將繼續(xù)參與太爾科技在骨傳導(dǎo)穿戴設(shè)備領(lǐng)域的研究與發(fā)展。

　　但即便如此，在片仔癀宣布減持次日，太爾科技還是暴跌25.3%。

　　陳文博認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)回暖卻遭遇股價(jià)下跌，一方面是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)浮動(dòng)比較大，公司前期虧損嚴(yán)重，投資人對(duì)其業(yè)績(jī)信心不足。另一方面，今年新三板整體交易清冷，在雙重打擊下造成了股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)。

　　轉(zhuǎn)型骨傳導(dǎo)信心滿(mǎn)滿(mǎn)，連虧兩年仍執(zhí)意IPO

　　根據(jù)《2017年版全球及中國(guó)骨傳導(dǎo)耳機(jī)行業(yè)深度調(diào)研及市場(chǎng)前景分析報(bào)告》指出，隨著可穿戴設(shè)備的拓展以及相關(guān)應(yīng)用技術(shù)的進(jìn)步，骨傳導(dǎo)領(lǐng)域的發(fā)展空間非常廣闊。如果骨傳導(dǎo)技術(shù)在智能終端中擁有1%的滲透率，其市場(chǎng)空間就可達(dá)到100億元。

　　資料顯示，骨傳導(dǎo)是通過(guò)將聲音轉(zhuǎn)化為不同頻率的機(jī)械振動(dòng)，再由人的顱骨或者硬物傳遞聲波到聽(tīng)覺(jué)中樞，即聲音通過(guò)骨頭傳播，不需要耳膜的振動(dòng)。骨傳導(dǎo)技術(shù)適用于弱聽(tīng)、聽(tīng)力障礙群體，如耳膜受損但聽(tīng)覺(jué)神經(jīng)未受損的聽(tīng)力殘障人士通過(guò)骨傳導(dǎo)助聽(tīng)技術(shù)即可聽(tīng)到聲音，還適用于特殊裝備領(lǐng)域，如應(yīng)用于坦克、直升機(jī)等高噪音環(huán)境的通訊，以及高端電子消費(fèi)領(lǐng)域。

　　而目前市場(chǎng)上專(zhuān)門(mén)用于助聽(tīng)的國(guó)際品牌助聽(tīng)產(chǎn)品要么價(jià)格高昂，難入尋常百姓家;要么魚(yú)龍混雜，用戶(hù)體驗(yàn)不佳。太爾科技產(chǎn)品銷(xiāo)售人員稱(chēng)，太爾科技目前正是看準(zhǔn)這部分未被滿(mǎn)足的消費(fèi)需求，重點(diǎn)推出智能助聽(tīng)產(chǎn)品。

　　對(duì)于未來(lái)，太爾科技董事長(zhǎng)羅令充滿(mǎn)信心。羅令認(rèn)為未來(lái)的可穿戴設(shè)備行業(yè)將是開(kāi)放的，目前多數(shù)可穿戴設(shè)備都需要連接智能手機(jī)才能使用，具有很大的局限性，擁有大數(shù)據(jù)分析指導(dǎo)功能的智能可穿戴產(chǎn)品將具備更大的想象空間。未來(lái)，太爾科技會(huì)重點(diǎn)加強(qiáng)“骨傳導(dǎo)”技術(shù)的研發(fā)，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)和功能體驗(yàn)，以具有競(jìng)爭(zhēng)力的智能化硬件產(chǎn)品便捷消費(fèi)生活，為消費(fèi)者提供更多智能健康產(chǎn)品，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

　　也許正因如此，盡管前兩年業(yè)績(jī)虧損，太爾科技今年仍啟動(dòng)了IPO計(jì)劃。公司公告顯示，2017年4月，太爾科技與華安證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，6月向福建證監(jiān)局報(bào)送了輔導(dǎo)登記備案材料，公司已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。

　　據(jù)太爾科技年報(bào)，公司第一代骨傳導(dǎo)技術(shù)穿戴產(chǎn)品主要是應(yīng)用到弱聽(tīng)及聽(tīng)障人士人群，如骨傳導(dǎo)助聽(tīng)器。太爾科技表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)助聽(tīng)器領(lǐng)域仍以氣傳導(dǎo)助聽(tīng)器應(yīng)用為主，骨傳導(dǎo)助聽(tīng)器幾乎空白，公司掌握的骨傳導(dǎo)技術(shù)應(yīng)用處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)兩年多的骨傳導(dǎo)技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和渠道開(kāi)發(fā)拓展，2016年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、商業(yè)模式初步實(shí)現(xiàn)升級(jí)轉(zhuǎn)型，2017年上半年初顯成效。公司主要產(chǎn)品基本形成以骨傳導(dǎo)技術(shù)為核心的高科技智能終端電聲產(chǎn)品銷(xiāo)售為主，耳機(jī)、揚(yáng)聲器等傳統(tǒng)微型電聲產(chǎn)品的代加工為輔的銷(xiāo)售格局。