圖為兩融余額走勢(shì)(單位：億元)

　　筆者分析，人民幣貶值預(yù)期已根本扭轉(zhuǎn)，今年以來(lái)進(jìn)入升值趨勢(shì)，這給了央行較大的降準(zhǔn)空間。但是，在目前的背景下，全面降準(zhǔn)是與去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)有所沖突的。因此，定向降準(zhǔn)應(yīng)該看成是降準(zhǔn)的一種替代，以鼓勵(lì)那些積極支持小微企業(yè)的商業(yè)銀行。此外，四季度按慣例來(lái)看是流動(dòng)性寬松階段，特別是年底的大量財(cái)政支持會(huì)極大地改善流動(dòng)性狀況，這對(duì)于股市而言無(wú)疑是一個(gè)利好因素。

　　外圍股市支持節(jié)后大盤上漲

　　外圍市場(chǎng)也傳來(lái)重大利好消息，10月5日，美國(guó)眾議院通過(guò)2018財(cái)年1.1萬(wàn)億美元的預(yù)算案，為稅改取得首個(gè)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，美國(guó)8月貿(mào)易赤字424億美元，小于預(yù)期的427億美元，創(chuàng)去年9月以來(lái)的11個(gè)月最低，降幅2.7%。美國(guó)8月耐用品訂單環(huán)比終值為2%，高于預(yù)期1.7%。美國(guó)8月工廠訂單環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，較7月前值大舉反彈。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁及眾議院通過(guò)2018財(cái)年政府預(yù)算案等利好助力美股三大指數(shù)連續(xù)第四天齊創(chuàng)歷史新高。

　　表為國(guó)慶長(zhǎng)假期間全球各主要股指漲跌幅

　　10月6日，美國(guó)勞工部公布9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，顯示平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，高于預(yù)期的0.3%，失業(yè)率下降至低點(diǎn)4.2%;非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少3.3萬(wàn)，分析師之前預(yù)期為增加8萬(wàn)。市場(chǎng)忽略了非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)2010年以來(lái)的首次下跌，因?yàn)槠渲饕从沉孙Z風(fēng)帶來(lái)的破壞，并認(rèn)為平均時(shí)薪增長(zhǎng)加快支持美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息。美股當(dāng)天收盤漲跌不一，其中納指小幅收高，今年第55次創(chuàng)造最高收盤紀(jì)錄。國(guó)慶期間港股恒指僅有三個(gè)交易日，累計(jì)上漲903點(diǎn)或3.3%，報(bào)28458點(diǎn)，創(chuàng)出近10年新高。

　　圖為上證綜指周K線走勢(shì)

　　上證綜指周線走勢(shì)顯示，自5月下旬以來(lái)，滬指走出了一波較為流暢的上漲行情，指數(shù)從當(dāng)時(shí)的最低3022.30點(diǎn)一直漲到9月中旬的最高3391.64點(diǎn)。周線上，大盤紅三兵以后連續(xù)盤整4周，下方5周、10周到60周線都是多頭排列，總體仍保持上漲勢(shì)頭。