10月6日至8日，全國有31家紙廠上調(diào)廢紙收購價(jià)。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，假期廢紙價(jià)格的平穩(wěn)狀態(tài)看來已經(jīng)結(jié)束，紙價(jià)進(jìn)入新一輪大漲模式的幾率較大，紙價(jià)的上漲會(huì)進(jìn)一步影響市場的供需環(huán)境。

今年以來紙價(jià)的上漲帶動(dòng)了港股市場造紙板塊個(gè)股的強(qiáng)勢上漲，目前疊加四季度需求旺季的到來和紙價(jià)的進(jìn)一步提升，分析人士表示，港股市場中的造紙板塊或迎來新一輪的上漲。

紙價(jià)上漲改善供需平衡

10月6日至8日，全國有31家紙廠上調(diào)廢紙收購價(jià)，漲幅在20至200元每噸不等。中國自8月收緊進(jìn)口廢紙的質(zhì)量要求后，廢紙荒也令國內(nèi)廢紙收購價(jià)格達(dá)到9年來的最高值。

卓創(chuàng)資訊包裝用紙分析師國亞萍介紹，各紙種價(jià)格上漲是在2016年9月份以后，尤其是在去年四季度，紙價(jià)上漲明顯。而今年3月份紙價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的情況，主要原因是從業(yè)人士對(duì)后期市場的判斷出現(xiàn)偏差，2017年春節(jié)期間部分中小紙企正常開機(jī)，導(dǎo)致春節(jié)后紙企庫存大幅增加。但今年4月開始紙價(jià)再次進(jìn)入上行通道，今年8至9月紙價(jià)出現(xiàn)大幅上漲。

今年8月份全國大部分紙廠進(jìn)行了3至4次的提價(jià)，包括瓦楞紙、白板紙、生活紙、新聞紙、銅版紙?jiān)趦?nèi)的原紙，每噸上漲300元到900元不等。而9月份瓦楞紙全國均價(jià)超5200元/噸，同比上漲超100%，已達(dá)到歷史最高位。剛剛踏入10月，假期尾聲又傳出了紙價(jià)集中上漲的消息。業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)國家制定的2017年環(huán)保政策來看，2017年原紙上漲空間還很大。

而隨著紙價(jià)的大漲，目前產(chǎn)業(yè)鏈處于低庫存狀態(tài)，供給持續(xù)減弱。而從需求方面來看，四季度是造紙行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，除了節(jié)日禮品包裝方面需求將明顯上升，再加上下半年“雙十一”、“雙十二”等電商購物節(jié)的刺激，日均十億包裹的需求讓市場非常振奮。另外，9月至12月是學(xué)生教材的備貨期和開印期，文化用紙的需求也將大增。需求端一紙難求，供給側(cè)卻捉襟見肘，加上人工成本增加，廢紙回收成本上升，紙價(jià)三天一漲也就不難理解了。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，由于供需形勢短期難以轉(zhuǎn)變，四季度開始又進(jìn)入電商的傳統(tǒng)旺季，紙價(jià)的形勢可能更趨嚴(yán)峻。

機(jī)構(gòu)看好龍頭個(gè)股

市場人士表示，今年紙價(jià)的上漲帶動(dòng)了港股市場造紙行業(yè)的整體上行，雖然紙價(jià)的上漲會(huì)帶來一定成本提升，但對(duì)于供需環(huán)境得到改善的行業(yè)來說，還是利大于弊。而投資造紙股，在行業(yè)龍頭股里挑選標(biāo)的是大方向。

港股市場上紙業(yè)龍頭股今年表現(xiàn)超預(yù)期，包裝紙龍頭兼廢紙市場大買家的玖龍紙業(yè)(02689.HK)不但股價(jià)自年初至今已攀升逾135%，就連產(chǎn)品售價(jià)同樣節(jié)節(jié)上升，8月以來已提價(jià)4次。瑞銀近日表示看好玖龍紙業(yè)可進(jìn)一步提升盈利能力，重申買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.35港元，相當(dāng)于明年預(yù)測市盈率12倍。瑞銀指出公司擁有較佳的采購能力，而受惠規(guī)模效應(yīng)，其平均環(huán)保成本亦較低。該行認(rèn)為，公司有望達(dá)到產(chǎn)品每噸凈利400元至500元人民幣的目標(biāo)?；ㄆ旖瞻l(fā)表報(bào)告重申對(duì)玖龍紙業(yè)買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25港元。富瑞9日發(fā)表研究報(bào)告稱，將玖龍紙業(yè)目標(biāo)價(jià)由12.5港元大幅上調(diào)至20港元，予買入評(píng)級(jí)。

此外，文化用紙龍頭晨鳴紙業(yè)(01812.HK)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型代表理文造紙(02314.HK)年初至今也分別上漲106.66%和77.49%，大幅跑贏大市。晨鳴紙業(yè)目前是國內(nèi)木漿系造紙企業(yè)中林漿紙一體化最全面的一家上市公司，目前擁有自供漿產(chǎn)能284萬噸，自給率約為75%，預(yù)計(jì)年底還將投放新增木漿產(chǎn)能120萬噸，預(yù)計(jì)2018年可以實(shí)現(xiàn)木漿的完全自供。木漿高自給率，說明晨鳴紙業(yè)的上游成本受價(jià)格波動(dòng)的影響較小。公司2017年上半年業(yè)績靚麗，公司實(shí)現(xiàn)營收137.49億元，同比增長29.63%；歸屬母公司凈利潤17.46億，同比增長85.86%。

理文造紙的包裝紙業(yè)務(wù)主要集中在瓦楞箱板上，其產(chǎn)能為541萬噸。近日摩根大通發(fā)表研究報(bào)告，提升理文造紙銷售及盈利預(yù)期，目標(biāo)價(jià)由15港元升至16港元，評(píng)級(jí)為增持。摩根士丹利也將理文造紙目標(biāo)價(jià)由7.85港元上調(diào)至12.37港元，維持增持評(píng)級(jí)。在2017至2019年每噸純利預(yù)測升35至40%，每股盈利預(yù)測升38至52%。