國(guó)慶節(jié)前，ICE11號(hào)糖主力3月合約在觸及15美分/磅后遇阻下挫;鄭糖1801合約在拋儲(chǔ)利空打壓下，前期獲利多頭趁機(jī)兌現(xiàn)，期價(jià)再次跌至前方低點(diǎn)附近。我們認(rèn)為1801合約短期還將走強(qiáng)，建議逢低介入多單。

　　印度成為原糖市場(chǎng)最大變數(shù)

　　2017/2018榨季南半球主產(chǎn)國(guó)巴西在4月開榨后，其產(chǎn)量數(shù)據(jù)一直牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)(Unica)報(bào)告顯示，9月下半月糖廠壓榨甘蔗下滑至4030萬(wàn)噸，中南部地區(qū)糖產(chǎn)量同比減少4%至284.8萬(wàn)噸。巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，9月巴西共計(jì)出口糖354.7萬(wàn)噸，環(huán)比大增25.9%。步入10月，巴西傳統(tǒng)雨季可能會(huì)影響壓榨，加上8月以后巴西制糖比開始自50%上方下滑，目前僅為46%，因此壓榨高峰已經(jīng)過(guò)去，巴西壓制國(guó)際原糖價(jià)格的預(yù)期也將淡化。

　　北半球產(chǎn)糖大國(guó)印度即將開榨，但變數(shù)也多。美國(guó)農(nóng)業(yè)部駐新德里分局預(yù)計(jì)該榨季印度糖產(chǎn)量同比將提高約38%，達(dá)2770萬(wàn)噸，為6年來(lái)新高及歷史第三高紀(jì)錄。這主要是因?yàn)樵搰?guó)甘蔗種植面積高于預(yù)期，且進(jìn)口需求正逐漸縮小。據(jù)了解，印度甘蔗種植面積預(yù)計(jì)擴(kuò)張14%至500萬(wàn)公頃，其中大部分為高產(chǎn)、短生長(zhǎng)期品種。而此前，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估印度2017/2018榨季產(chǎn)量?jī)H為2580萬(wàn)噸。但對(duì)于來(lái)年產(chǎn)量，市場(chǎng)擔(dān)憂的聲音也頗多。8月印度北方邦出現(xiàn)較大洪水，導(dǎo)致部分甘蔗受損，再加上卡邦甘蔗產(chǎn)量可能不及預(yù)期，市場(chǎng)甚至有印度2017/2018榨季食糖產(chǎn)量減少100萬(wàn)噸的預(yù)測(cè)。

　　節(jié)前利空集中釋放

　　截至8月底，2016/2017年度全國(guó)共生產(chǎn)食糖928.82萬(wàn)噸，累計(jì)銷售食糖787.5萬(wàn)噸，同比增加60.62萬(wàn)噸;累計(jì)銷糖率84.78%，同比增加1.25%?？傮w上看，銷售較為樂(lè)觀。稍后國(guó)內(nèi)9月銷售數(shù)據(jù)也將公布，節(jié)后市場(chǎng)消費(fèi)放緩符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　9月底，廣西地方儲(chǔ)備糖與國(guó)儲(chǔ)糖幾乎同時(shí)投放，政府急于在新榨季來(lái)臨前脫手儲(chǔ)備糖的意愿不言而喻。但當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存較低，供應(yīng)處于年內(nèi)較為緊張時(shí)段，需要儲(chǔ)備糖的補(bǔ)充。鄭糖盡管遭遇拋儲(chǔ)利空急跌至6000元/噸附近，但近期市場(chǎng)供給偏緊狀況仍存。

　　當(dāng)前，白糖主產(chǎn)區(qū)廣西中間商報(bào)價(jià)6610元/噸，近期價(jià)格較為穩(wěn)定。鄭糖主力1801合約下挫致使基差不斷走強(qiáng)至360元/噸附近，這意味著鄭糖下行空間有限。