在利空集中釋放后，在低庫存和高基差的支撐下，后市1801合約偏強(qiáng)運(yùn)行可能性較大，短線多單應(yīng)逢低介入。11月南方蔗糖開榨，伴隨著市場(chǎng)對(duì)2017/2018年度國(guó)內(nèi)增產(chǎn)炒作，鄭糖或下行。

　　期權(quán)短期以看多策略為主

　　目前1月白糖期權(quán)合約成交較為活躍，成交量占比超過70%。10月10日，白糖期權(quán)整體成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比持續(xù)上行至1.35。持倉總量增加至6.84萬手，但持倉量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比自9月29日的0.91下降至0.81。這意味著白糖看跌期權(quán)持倉量近期有所減少，而看漲期權(quán)持倉量有所增加，反映了節(jié)前的市場(chǎng)悲觀情緒在節(jié)后有較大的改善。

　　波動(dòng)率方面，白糖60日歷史波動(dòng)率為11.21%，1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率下降至11.83，與60日歷史波動(dòng)率差值進(jìn)一步縮小。此前，1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率在13%上方，波動(dòng)率溢價(jià)也一直在2%附近徘徊。隱含波動(dòng)率的下行使得買入期權(quán)更加便宜，但綜合考慮期權(quán)時(shí)間價(jià)值的損耗與未來波動(dòng)率上行時(shí)間的不確定性，做多波動(dòng)率盈利比較難。

　　操作上，應(yīng)結(jié)合白糖短期反彈預(yù)期，以短線的方向性看多策略為主。建議買入淺虛值看漲期權(quán)滾動(dòng)操作，比如先買入SR801C6200，待該合約演化為平值期權(quán)后再逢低買入SR801C6300合約。