長(zhǎng)江商報(bào)消息 母公司資產(chǎn)負(fù)債率半年增15%，市場(chǎng)占有率降至3.6%

□記者 魏度

沒(méi)落貴族帥康電氣重整旗鼓，意欲重回榮耀時(shí)代，但絕非易事。

曾經(jīng)的廚電行業(yè)霸主帥康電氣大躍進(jìn)式擴(kuò)張，加上在觸電業(yè)務(wù)上的決策失誤，令其元?dú)獯髠?，?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)迅速回落，并被對(duì)手老板、方太超越。

去年底，帥康電氣以7.35億元的價(jià)格“委身”于太陽(yáng)能熱水器龍頭日出東方（603366.SH），日出東方借此邁出多元化步伐。

二者聯(lián)姻的初衷是，帥康電氣借助日出東方的太陽(yáng)能熱水器三四線(xiàn)渠道網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)渠道下沉，以此搶奪市場(chǎng)，試圖東山再起。而日出東方試圖借助帥康電氣扭轉(zhuǎn)自身主業(yè)接連下滑的窘境。

但業(yè)內(nèi)人士并不那么看好二者的如意算盤(pán)，日出東方根本不能為帥康電氣提供足夠的資金支持。

今年半年報(bào)顯示，日出東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.76億元，同比增長(zhǎng)10.36%，凈利潤(rùn)0.76億元，同比下滑43.70%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，上半年，日出東方的負(fù)債總額增加一倍達(dá)到28.35億元，資產(chǎn)負(fù)債較年初上升了15%。

“三年重回第一陣營(yíng)，帥康更多的是榮耀夢(mèng)想?！?0月12日，一名電器業(yè)人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱(chēng)，相較于方太和老板，帥康落后太遠(yuǎn)了，美的、海爾都在爭(zhēng)奪，帥康的前景不那么樂(lè)觀(guān)。

值得一提的是，繼今年上半年3名高管減持后，近日，日出東方控股股東的3名一致行動(dòng)人披露了減持計(jì)劃。

帥康電氣東山再起欲再奪榮耀

上半年廚電行業(yè)的整體回暖讓市場(chǎng)再次聚焦沒(méi)落貴族帥康電氣。

歷經(jīng)3個(gè)月的重組，今年3月，帥康電氣以7.35億元的價(jià)格正式“委身”于滬市太陽(yáng)能熱水器龍頭公司日出東方。賤賣(mài)自己后，帥康電氣是否獲得了想要的業(yè)績(jī)？

日出東方半年報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.76億元，同比增長(zhǎng)10.36%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)0.76億元，同比下降43.70%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.16億元，同比下降77.15%。

公司解釋凈利潤(rùn)下滑的原因?yàn)椋?yáng)能熱水器行業(yè)下滑，導(dǎo)致銷(xiāo)售規(guī)模下降，加上原材料成本漲幅較大以及太陽(yáng)能縱深業(yè)務(wù)前期投入，即銷(xiāo)售收入減少、成本和投入上升。

帥康電氣首次并表于日出東方，在日出東方看來(lái)，帥康電氣上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到了預(yù)期。公司稱(chēng)，今年3月底完成了對(duì)帥康電氣75%股權(quán)的收購(gòu)，雙方圍繞“采購(gòu)協(xié)同、生產(chǎn)協(xié)同、管理協(xié)同、品牌協(xié)同、物流協(xié)同、渠道協(xié)同”六大協(xié)同開(kāi)展工作，通過(guò)幾個(gè)月的整合互補(bǔ)，目前雙方整合工作已取得初步成效。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，帥康電氣共計(jì)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及項(xiàng)目110項(xiàng)，申報(bào)專(zhuān)利25項(xiàng)，授權(quán)專(zhuān)利16項(xiàng)，其中授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利5項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.85億元，同比增長(zhǎng)17.9%，其中線(xiàn)上銷(xiāo)售額1.38億元，同比增長(zhǎng)43.8%，工程銷(xiāo)售額830萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)71.9%，出口銷(xiāo)售額0.51億元，同比增長(zhǎng)15.7%，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.41億元，為日出東方貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)（收購(gòu)?fù)瓿珊蟮亩径龋?196.21萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，今年6月，在帥康品牌盛典上，集團(tuán)總裁鄒國(guó)營(yíng)向來(lái)自全國(guó)各地的嘉賓表態(tài)，將用三年時(shí)間，重回第一陣營(yíng)。

日出東方在半年報(bào)中亦表示，下半年，帥康電氣各事業(yè)部、各中心將以年度目標(biāo)為導(dǎo)向，重點(diǎn)加大研發(fā)投入，提高產(chǎn)品智能水平，優(yōu)化產(chǎn)品的外觀(guān)和功能設(shè)計(jì)，提升終端O2O建設(shè)能力，確保完成年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，帥康電氣上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)并非緣于其與日出東方整合后協(xié)同效應(yīng)的釋放，而是得益于整個(gè)廚電板塊形勢(shì)整體向好。

中怡康數(shù)據(jù)顯示，上半年，廚電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到471億元，同比增長(zhǎng)14.9%，高于整體家電市場(chǎng)的增長(zhǎng)水平。與此同時(shí)，抽油煙機(jī)、燃?xì)庠畹染鶅r(jià)上升。

上半年，同行業(yè)的老板電器營(yíng)業(yè)收入為31.98億元，凈利潤(rùn)5.98億元，同比分別增長(zhǎng)26.63%、41.37%。

大躍進(jìn)式擴(kuò)張令其跌下神壇

曾經(jīng)為廚電市場(chǎng)霸主的帥康電氣跌落神壇，與其大躍進(jìn)式擴(kuò)張及產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)定位等失誤存在密切關(guān)聯(lián)。

起家于浙江余姚的帥康成立至今已有34年，30多年的發(fā)展，令其成為家喻戶(hù)曉的知名品牌。

公開(kāi)信息顯示，帥康曾經(jīng)是抽油煙機(jī)行業(yè)的翹楚。從1996年開(kāi)始，帥康連續(xù)多年市場(chǎng)占有率、市場(chǎng)銷(xiāo)售、市場(chǎng)覆蓋面三項(xiàng)指標(biāo)領(lǐng)跑全國(guó)同行。然而，如今的帥康再也帥不起來(lái)。上半年，其凈利潤(rùn)為0.41億元，不及老板電器的十分之一。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，帥康的市場(chǎng)占有率也在持續(xù)下滑。

歐睿咨詢(xún)的數(shù)據(jù)顯示，2011年，帥康股份的市場(chǎng)占有率為5.6%，位于美的和華帝之后的第三名，2012年超過(guò)華帝晉升為第二名。然而，到了2013年，市場(chǎng)占有率仍為5.6%，但排名滑落至第六名，老板、方太和海爾均超過(guò)帥康。在去年，其市場(chǎng)占有率降至3.6%，與老板、方太超15%的市場(chǎng)占有率，差距不小。

根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，去年上半年，抽油煙機(jī)零售額、市場(chǎng)占比、零售額占比、零售量前五名被老板、方太、美的、華帝、萬(wàn)和、西門(mén)子等搶占，排名靠前的位置上已經(jīng)很難見(jiàn)到帥康的影子。

曾經(jīng)傲視廚電市場(chǎng)的帥康為何被冷落至此？

多名人士分析稱(chēng)，帥康的沒(méi)落與其大躍進(jìn)式跨界擴(kuò)張有關(guān)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2003年開(kāi)始，帥康啟動(dòng)多元化戰(zhàn)略。當(dāng)年，斥資超億元進(jìn)入空調(diào)市場(chǎng)。僅過(guò)兩年，涉足空調(diào)市場(chǎng)不深的帥康又從空調(diào)行業(yè)抽身。此后，帥康又進(jìn)行追熱點(diǎn)式的產(chǎn)業(yè)布局，先后涉足房地產(chǎn)、凈水器、太陽(yáng)能光伏、光熱新能源等領(lǐng)域。其最終的結(jié)果是，什么都想做的帥康什么也未做成。

多元化兵敗后，帥康退守廚電市場(chǎng)，試圖通過(guò)聚焦其核心廚電業(yè)務(wù)重登巔峰時(shí)刻。為此，在2013年，帥康聲稱(chēng)耗資8.5億元建設(shè)當(dāng)時(shí)號(hào)稱(chēng)國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的廚衛(wèi)電器制造基地，涵蓋吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、熱水器、微波爐等整個(gè)廚電領(lǐng)域，并提出新廠(chǎng)投產(chǎn)后五年內(nèi)年銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)到50億元的目標(biāo)。只是帥康未能等到新工廠(chǎng)投產(chǎn)，就將自己賣(mài)給了日出東方。

還有人士認(rèn)為，帥康的兵敗也與其產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)定位有關(guān)。6年前，帥康因高額的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)而減少在大型連鎖家電賣(mài)場(chǎng)的店面數(shù)量，同時(shí)在電商渠道投進(jìn)中低檔次的產(chǎn)品，讓其錯(cuò)失了大型連鎖賣(mài)場(chǎng)高速發(fā)展的機(jī)會(huì)，將自己中高端品牌的形象拉低，在高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失去了先機(jī)。

資金短缺重回巔峰困難重重

在日出東方資金不足輸血有限的情況下，帥康想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中重回巔峰或是南柯一夢(mèng)。

目前，廚電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，除了廚電雙雄老板和方太外，美的、華帝、海爾的力量都不容小覷，各方都對(duì)廚電蛋糕虎視眈眈。近年來(lái)，美國(guó)百年家電企業(yè)惠而浦在中國(guó)市場(chǎng)高調(diào)推廚電高端品牌，海爾并購(gòu)GE家電后實(shí)力大增。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，要想殺出一條血路，除了不斷研發(fā)出更加智能的科技產(chǎn)品、大力進(jìn)行品牌和渠道建設(shè)外，沒(méi)有更好途徑。

實(shí)際上，帥康的產(chǎn)品質(zhì)量有待提升。

華中武漢市民陳先生曾投訴稱(chēng)，5年前購(gòu)買(mǎi)的帥康燃?xì)庠?，灶具常常松手就熄火，公司的維修人員修了多次也沒(méi)見(jiàn)修好。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，目前，廚電產(chǎn)品是相對(duì)成熟的品類(lèi)，各大品牌都在打造中高端化的品牌形象，此時(shí)搶市場(chǎng)，實(shí)際上拼的是品牌和營(yíng)銷(xiāo)投入。

毫無(wú)疑問(wèn)，無(wú)論是高端研發(fā)還是拼市場(chǎng)，對(duì)公司的實(shí)力要求較高。在這方面，帥康是短板。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2014年以來(lái)，日出東方的營(yíng)收和凈利不斷下滑，公司的負(fù)債水平不斷攀升。上半年，負(fù)債較年初猛增13.97億元，增幅接近100%，由此導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率較年初猛增了15%。與此同時(shí)，公司的短期償債能力較低，流動(dòng)負(fù)債27.01億元，流動(dòng)資產(chǎn)25.96億元，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為0.96倍、0.80倍，短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，顯示其短期存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，上半年，日出東方的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為－2.72億元，是2014年以來(lái)首次為負(fù)，這表明公司還在進(jìn)行投入。

上述業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，目前于雄心勃勃想重歸榮耀時(shí)代的帥康而言，唯一的捷徑是與日出東方進(jìn)行協(xié)同，借用太陽(yáng)能熱水器的渠道營(yíng)銷(xiāo)帥康的廚電產(chǎn)品。只不過(guò)協(xié)同效應(yīng)釋放需要時(shí)間，受市場(chǎng)環(huán)境影響，日出東方的太陽(yáng)能熱水器等業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不理想，原本資金不足的日出東方要雙線(xiàn)作戰(zhàn)，壓力不是一般大。

“現(xiàn)在廚衛(wèi)企業(yè)已經(jīng)跨入百億規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)，帥康還處于10億規(guī)模階段，三年重回第一陣營(yíng)談何容易?！比A中一名廚電企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)人士如此評(píng)價(jià)。