在目前成本下，青海、河南等地已有部分企業(yè)陷入庫存危機(jī)或處于盈虧邊緣。此外，冬季環(huán)保限產(chǎn)對氧化鋁和陽極碳素的影響比例較大，疊加環(huán)保趨嚴(yán)持續(xù)，原材料價(jià)格四季度料繼續(xù)維持上漲勢頭。而成本持續(xù)上漲，將逐步抬升鋁價(jià)運(yùn)行中樞，并對底部形成有力支撐。

　　供給收縮明確

　　從9月庫存數(shù)據(jù)可以看到，隨著違規(guī)產(chǎn)能的關(guān)停，以及下游“金九銀十”消費(fèi)旺季的帶動(dòng)，全國消費(fèi)地庫存開始結(jié)束上漲勢頭并有所下降。雖然受國慶節(jié)長假影響，節(jié)后庫存再度累積，但隨著節(jié)后下游需求恢復(fù)以及采暖季相關(guān)產(chǎn)能逐步關(guān)停，國內(nèi)庫存有望在10月下旬開啟下降模式，庫存拐點(diǎn)即將來臨。

　　綜上所述，供給側(cè)改革疊加采暖季限產(chǎn)，國內(nèi)四季度電解鋁供應(yīng)將從之前的過剩轉(zhuǎn)為不足，電解鋁庫存有望月底結(jié)束上漲勢頭并開始去庫存。同時(shí)，成本端的上漲也將抬升鋁價(jià)運(yùn)行中樞，并限制其回調(diào)空間。預(yù)計(jì)年內(nèi)鋁價(jià)將維持強(qiáng)勢上漲格局，操作上以逢低買入為主。