市盈率的變動通常反映了市場的情緒以及投資人對未來的預(yù)期；而企業(yè)盈利則反映了經(jīng)濟活動及企業(yè)運營的結(jié)果。由于市場的情緒起伏較大而且相對較難預(yù)測，所以長期來看，投資更應(yīng)該通過分享企業(yè)盈利帶來的紅利，賺公司長期成長的錢。而且，只要確定宏觀經(jīng)濟總體穩(wěn)定，若市場情緒較差反而可能是較好的加倉機會。

以今年來說，由于上半年市場對于中小盤股票的投資情緒較差，年初至上周五為止中證500市盈率從47倍下降至35倍，下降了26%，但今年以來中證500全收益指數(shù)仍上漲了8%，原因就是總體企業(yè)盈利今年以來仍穩(wěn)健增長，對沖了市場情緒的變動。

歷史數(shù)據(jù)來看，中長期持有企業(yè)盈利的影響通常遠(yuǎn)大于市場情緒的變動。以中證500指數(shù)為例，自2007/1/15中證500全收益指數(shù)編制以來至上周五為止，盡管市盈率的變動是-31%，但指數(shù)的累計回報是263%，原因就是同期企業(yè)盈利上升了426%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND 統(tǒng)計時間：2017年數(shù)據(jù)截至10/13

在當(dāng)前經(jīng)濟穩(wěn)健增長及估值仍低于歷史均值的環(huán)境下，投資人仍舊有較好的機會在長期中分享經(jīng)濟增長的成果，賺公司盈利增長所帶來的收益。