在這一波下跌行情中，商品市場(chǎng)表現(xiàn)出如下特征：一是市場(chǎng)情緒的逆轉(zhuǎn)是商品價(jià)格下跌的最大推手，對(duì)工業(yè)品影響最大，升水幅度較大的品種最先做出反應(yīng)(比如聚烯烴和雙焦);二是在商品下跌過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)基本面對(duì)價(jià)格形成支撐(比如PTA、熱卷、螺紋鋼、有色等品種);三是個(gè)別商品在此過(guò)程中出現(xiàn)了補(bǔ)跌現(xiàn)象(比如螺紋鋼、焦炭、化工板塊中的甲醇等)。其中的原因可能在于，在市場(chǎng)情緒悲觀的環(huán)境下，資金在商品之間切換，導(dǎo)致強(qiáng)勢(shì)品種出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象。

　　商品氛圍悲觀，對(duì)大宗商品價(jià)格走勢(shì)形成拖累。由于PP供應(yīng)同比增速較快，下游需求增速相對(duì)較慢，中間庫(kù)存有回升趨勢(shì)，后市建議尋找合適的機(jī)會(huì)做空PP1801。

　　下游開工同比變化不大

　　從7月、8月開始，PP表觀需求同比開始明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，目前PP的表觀需求量幾乎與2016年年底和今年年初的量相當(dāng)。把數(shù)據(jù)分拆開來(lái)看，國(guó)內(nèi)粒料產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，進(jìn)口量同比下降幅度相對(duì)較小。截至10月13日，PP拉絲的生產(chǎn)比例仍維持在30%左右，與去年同期持平。因此，可以預(yù)測(cè)，未來(lái)PP市場(chǎng)的表觀需求量不會(huì)出現(xiàn)明顯下降，從而對(duì)價(jià)格形成拖累。

　　從聚烯烴產(chǎn)量來(lái)看，環(huán)保政策對(duì)聚烯烴行業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)影響不大，這也與該行業(yè)分布大量國(guó)企和大型企業(yè)有一定的關(guān)系。但環(huán)保政策對(duì)回料行業(yè)產(chǎn)生一定程度的沖擊，但目前來(lái)看，對(duì)PP市場(chǎng)供應(yīng)側(cè)影響不大。尤其是即將進(jìn)入年底，PP回料需求在季節(jié)性走弱。

　　2017年，塑料制品產(chǎn)量同比小幅回升，單從終端家電產(chǎn)量來(lái)看，不管是洗衣機(jī)、空調(diào)、冰箱以及汽車產(chǎn)量，同比均出現(xiàn)一定幅度的下降。產(chǎn)業(yè)層面生產(chǎn)活動(dòng)的放緩，與宏觀數(shù)據(jù)的拐頭相呼應(yīng)。從高頻開工數(shù)據(jù)來(lái)看，編織行業(yè)開工率出現(xiàn)了季節(jié)性回升，但BOPP行業(yè)開工率與去年同期持平。因此，從下游需求來(lái)看，生產(chǎn)活動(dòng)在逐步放緩，對(duì)上游的需求在逐步減弱。

　　石化挺價(jià)意愿不強(qiáng)

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)PP庫(kù)存環(huán)比增加，其中石化企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存上升，貿(mào)易商庫(kù)存下降。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存、石化庫(kù)存、港口庫(kù)存同比和環(huán)比均有上升，貨源充裕，從而削弱了生產(chǎn)企業(yè)的挺價(jià)意愿。國(guó)內(nèi)貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比雖有小幅下降，但同比仍處于高位，抑制了中間環(huán)節(jié)的投機(jī)需求。