⊙記者 趙明超 ○編輯 金蘋蘋

近期港股再創(chuàng)歷史新高，讓重倉港股的基金凈值水漲船高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，華寶興業(yè)海外中國成長股票基金年內(nèi)收益近55%，業(yè)績領(lǐng)跑全市場權(quán)益類基金。在該基金經(jīng)理周欣看來，特朗普新政預(yù)期降溫、人民幣兌美元匯率貶值壓力緩解、部分行業(yè)業(yè)績超預(yù)期等多重因素，共同推動了港股市場持續(xù)走牛。

對于港股后市表現(xiàn)，周欣認(rèn)為，從基本面和資金面的情況看，港股在中長期內(nèi)有望繼續(xù)向好，估值依然有提升空間。

三因素推動港股牛市

在周欣看來，港股創(chuàng)下歷史新高，主要有以下三個驅(qū)動因素。

首先是特朗普新政預(yù)期降溫。由于市場逐步認(rèn)識到特朗普新政中的主要經(jīng)濟(jì)政策主張受制于政治博弈，其實(shí)施的節(jié)奏和力度存在不確定性，導(dǎo)致市場對特朗普新政的樂觀預(yù)期降溫，并帶動美元指數(shù)沖高回落。

其次是人民幣兌美元匯率的強(qiáng)勢表現(xiàn)。今年以來，人民幣走勢強(qiáng)勁，而美元指數(shù)表現(xiàn)弱勢，加之近期我國外匯儲備轉(zhuǎn)降為升，有助于緩解人民幣匯率的波動預(yù)期。

最后是內(nèi)地部分行業(yè)的業(yè)績數(shù)據(jù)超預(yù)期。以乘用車為例，今年在購置稅減半政策退坡后，SUV銷量上半年仍然保持了高速增長，自主品牌龍頭如吉利、廣汽傳祺受益顯著。從房地產(chǎn)行業(yè)看，盡管宏觀調(diào)控下的房地產(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán)，但龍頭房地產(chǎn)公司今年上半年的銷售金額仍然保持強(qiáng)勁增長勢頭，顯示全年銷量可能大幅超越市場預(yù)期。

從華寶興業(yè)海外中國成長股票基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，截至10月9日，海外中國成長基金年內(nèi)凈值增長54.99%，在同類型QDII混合型基金中排名1/24；過去1年、5年的業(yè)績均處同類基金第一。

周欣透露說，該基金取得超額收益的原因，首先得益于資產(chǎn)配置策略。基于對美國特朗普新政影響和人民幣兌美元走勢的正確判斷，綜合考慮港股和美國中概股估值和盈利前景因素，從去年底開始，華寶海外中國成長股票倉位配置就很高，并且集中超配了汽車、互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、教育、地產(chǎn)、環(huán)保水務(wù)等年內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)勢的板塊。同時持股風(fēng)格上也是以中等市值為主，這部分股票也較好地受益于深港通的開通。

從持倉情況看，華寶興業(yè)海外中國成長基金2017年二季報顯示，前十大重倉股中包括吉利汽車、北控水務(wù)集團(tuán)、龍光地產(chǎn)、正通汽車、騰訊、新奧能源、丘鈦科技等，這些股票年內(nèi)表現(xiàn)均非常搶眼。

周欣透露，他在選擇個股時，傾向于以扎實(shí)的基本面研究作為最主要的投資依據(jù)，自下而上去分析，重點(diǎn)挖掘中等市值、賣方研究不夠充分、成長性強(qiáng)的個股。同時，他也注重買入價格的安全邊際，如果短時間內(nèi)漲幅過高，會進(jìn)行一定的波段操作，順勢而為。

港股估值接近歷史平均水平

談到港股后市表現(xiàn)，周欣認(rèn)為，結(jié)合基本面、資金面和估值層面的情況來看，對于中長期內(nèi)港股向好依然抱有信心。

周欣指出，從數(shù)據(jù)看，我國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)增長勢頭。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動下，PPI強(qiáng)勁反彈，上游行業(yè)利潤改善；采購經(jīng)理人指數(shù)穩(wěn)步回升；工業(yè)增加值增速穩(wěn)定。

從港股估值情況看，周欣認(rèn)為，港股估值接近歷史平均水平，且顯著低于A股可比股票，為投資者提供了安全墊，接下來仍有提升空間。截至2017年9月底，MSCI中國指數(shù)前瞻性市盈率為13.6倍，高于歷史平均11.7倍。“如果剔除2015年底被納入的以互聯(lián)網(wǎng)為主的美國中概股的影響，該指數(shù)目前市盈率為11.1倍，低于歷史平均值。” 周欣表示。

從資金面看，港股市場傳統(tǒng)上由國際機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，但在互聯(lián)互通機(jī)制實(shí)施后，內(nèi)地參與港股市場的資金顯著增加，有助于減少港股市場因外圍市場因素而造成的波動，有助于外資機(jī)構(gòu)投資者此前關(guān)注較少的中小市值股票的估值提升。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，港股通成交額占港股總成交的比例不斷提高。港股市場生態(tài)日益改觀，孕育著勃勃生機(jī)，這為包括華寶海外中國成長在內(nèi)的QDII基金提供了大可作為的天地。

對于潛在的風(fēng)險因素，周欣認(rèn)為，影響港股后市表現(xiàn)的主要風(fēng)險因素有特朗普政策效果、美聯(lián)儲加息節(jié)奏、歐洲國家大選結(jié)果等，但結(jié)合歷史情況來看，自港股通實(shí)施以來，港股市場受外圍市場波動造成的影響有望顯著減少。