值得注意的是，進(jìn)入四季度后，三季度獲得基金青睞的板塊有不少已經(jīng)開始出現(xiàn)資金流出的征兆。數(shù)據(jù)顯示，10月以來，有色金屬、計(jì)算機(jī)和化工板塊位列主力資金凈流出前三，分別為495億元、318億元和315億元，顯示機(jī)構(gòu)出現(xiàn)獲利了結(jié)的征兆。以有色金屬板塊為例，四季度以來，在上證指數(shù)微漲1%的情況下，中證申萬有色金屬指數(shù)累計(jì)下跌3.71%。

另外，今年上半年一度遭到公募大幅撤出的中小創(chuàng)，再次成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，節(jié)后113家基金公司集中調(diào)研了33家上市公司，其中，中小創(chuàng)公司多達(dá)21家。

華南某大型公募基金經(jīng)理指出：

有色、化工等周期性板塊前期的大漲，主要得益于前三季度業(yè)績的爆發(fā)式增長。如今板塊整體的營收和凈利潤增長開始放緩，在其他更具業(yè)績成長性個股逐漸增多之時，機(jī)構(gòu)調(diào)整倉位、移情中小創(chuàng)也在情理之中。

“防御”成四季度關(guān)鍵詞

記者了解到，進(jìn)入四季度，不少基金機(jī)構(gòu)都對后市持警惕態(tài)度，既認(rèn)為市場中仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會，且會保持高位向上震蕩趨勢，但同時認(rèn)為防御性需要加強(qiáng)。

華南某大型公募投資總監(jiān)表示，考慮到市場經(jīng)歷了前三季度結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)后，四季度市場防御的必要性在提升，第四季度基于行業(yè)輪動或主題輪動的交易性操作機(jī)會相對有限；對行業(yè)及個股深入研究及未來增長較為確切的預(yù)測才是四季度投資的關(guān)鍵所在。

接下來股市可能會有一小波調(diào)整，會稍微降低一點(diǎn)倉位，但幅度不會太大。

另一位基金經(jīng)理告訴記者。

據(jù)國金證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在公募基金連續(xù)三周小幅上升倉位之后，公募基金開始紛紛選擇降低倉位。據(jù)國金證券10月16日測算的最新倉位數(shù)據(jù)，當(dāng)前股票型基金倉位為89.26%，較前一周下降1.36%；混合型基金倉位為61.39%，較前一周下降1.71%。

基于“防御”的心理，一些基金經(jīng)理將目光盯上了防御板塊。從最新的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，食品飲料等大小非行業(yè)仍然被基金看好。據(jù)數(shù)據(jù)，10月16日當(dāng)周，基金配置比例位居前三的行業(yè)是食品飲料、非銀行金融和家電，配置倉位分別為4.32%、3.41%和2.88%。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，在中國消費(fèi)力日漸增強(qiáng)的背景下，以大消費(fèi)等為主的防御板塊和前期經(jīng)歷超跌的成長板塊存在較好的投資價值。

中銀國際：

四季度總有弱勢板塊成為強(qiáng)勢板塊。在分化如此劇烈的結(jié)構(gòu)市中，前三季度收益有限的弱勢板塊將迎來逆襲機(jī)會，部分超跌板塊有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期收益。其中，處于估值洼地的超跌板塊，真實(shí)業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或加速、企業(yè)盈利大幅改善的板塊，有大政策利好驅(qū)動以及具有非常好的板塊彈性的個股值得關(guān)注。

平安證券：

三季度A股市場周期行業(yè)表現(xiàn)最強(qiáng)，但三季度中小板指數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在經(jīng)歷了1641的低點(diǎn)之后也進(jìn)入了上升通道，因此四季度成長板塊的投資機(jī)會仍將持續(xù)增加。