從個(gè)股來看，當(dāng)前三季度公募基金占流通股比例超過10%的上市公司分別為華帝股份、藍(lán)焰控股、三棵樹、東方時(shí)尚、開潤(rùn)股份、顧地科技，分屬于家電、石油化工、教育等板塊；占流通股比例分別為16.45%、15.48%、14.37%、11.76%、11.21%和10.63%，不過上述公司在三季度均遭到不同比例的減持。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金持有的113只個(gè)股中，共有56只個(gè)股三季度以來(7月1日-10月20日)跑贏了同期滬指累計(jì)5.83%的漲幅。其中，凌鋼股份、柳鋼股份、江特電機(jī)、祁連山和海峽股份五只股票三季度以來的漲幅均超過50%，分別達(dá)到了90.30%、79.22%、70.30%、54.79%、50.92%。

從行業(yè)來看，公募基金在三季度偏好于醫(yī)藥生物、建材、化工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，并對(duì)相關(guān)龍頭選擇加倉。

不過，從16家獲公募凈增持的公司來看，公募基金在三季度并不僅僅獨(dú)愛業(yè)績(jī)大增股。在增持的16家上市公司中，僅柳鋼股份、龍洲股份、寧夏建材、祁連山三季度凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度較上年同期增幅超過100%，增幅分別為915.49%、264.96%、224.53%和184.52%；而多倫科技、理工光科、鎮(zhèn)海股份三家上市公司凈利潤(rùn)較上年同期下降，降幅分別為65.63%、27.70%和28.91%。再看上述16家上市公司的2017年中報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，祁連山凈利潤(rùn)較去年同期大增1065.79%，理工光科的凈利潤(rùn)則較去年同期下降84.91%。

深圳某券商分析師告訴記者，基金對(duì)個(gè)股的布局比普通投資者更有前瞻性，基于對(duì)公司及行業(yè)的更深了解，提前布局部分“績(jī)差股”是常見操作，“尤其是業(yè)績(jī)已經(jīng)反映在股價(jià)上的個(gè)股，隨著業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的出現(xiàn)，未來的成長(zhǎng)性值得看好?！?/p>

調(diào)倉周期股，中小創(chuàng)關(guān)注度提升

上半年A股市場(chǎng)“一九行情”明顯，不少重倉周期股的基金賺得盆滿缽滿。不過，就三季度的配置來看，部分基金已經(jīng)開始高位獲利了結(jié)，還有部分基金在配置上出現(xiàn)向成長(zhǎng)股調(diào)頭的跡象。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比起個(gè)股最多兩千萬股的增持，公募基金減持上市公司的幅度更大。截至10月20日的數(shù)據(jù)顯示，被公募基金減持最多的上市公司前五名分別為華天科技(減持3.12億股)、中國(guó)巨石(減持3.08億股)、三花智控(減持2.92億股)、立訊精密(減持2.88億股)、東方園林(減持2.12億股)，分別占流通股比例較上期下降14.64%、10.55%、18.68%、15.94%、13.92%。從行業(yè)來看，減持?jǐn)?shù)量最多的前二十家上市公司分屬消費(fèi)電子、建材、醫(yī)藥、食品、軍工等行業(yè)。

值得注意的是，進(jìn)入四季度后，三季度獲得基金青睞的板塊有不少已經(jīng)開始出現(xiàn)資金流出的征兆。數(shù)據(jù)顯示，10月以來，有色金屬、計(jì)算機(jī)和化工板塊位列主力資金凈流出前三，分別為495億元、318億元和315億元，顯示機(jī)構(gòu)出現(xiàn)獲利了結(jié)的征兆。以有色金屬板塊為例，四季度以來，在上證指數(shù)微漲1%的情況下，中證申萬有色金屬指數(shù)累計(jì)下跌3.71%。

另外，今年上半年一度遭到公募大幅撤出的中小創(chuàng)，再次成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，節(jié)后113家基金公司集中調(diào)研了33家上市公司，其中，中小創(chuàng)公司多達(dá)21家。

華南某大型公募基金經(jīng)理指出：

有色、化工等周期性板塊前期的大漲，主要得益于前三季度業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。如今板塊整體的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)開始放緩，在其他更具業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性個(gè)股逐漸增多之時(shí)，機(jī)構(gòu)調(diào)整倉位、移情中小創(chuàng)也在情理之中。

“防御”成四季度關(guān)鍵詞

記者了解到，進(jìn)入四季度，不少基金機(jī)構(gòu)都對(duì)后市持警惕態(tài)度，既認(rèn)為市場(chǎng)中仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，且會(huì)保持高位向上震蕩趨勢(shì)，但同時(shí)認(rèn)為防御性需要加強(qiáng)。

華南某大型公募投資總監(jiān)表示，考慮到市場(chǎng)經(jīng)歷了前三季度結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)后，四季度市場(chǎng)防御的必要性在提升，第四季度基于行業(yè)輪動(dòng)或主題輪動(dòng)的交易性操作機(jī)會(huì)相對(duì)有限；對(duì)行業(yè)及個(gè)股深入研究及未來增長(zhǎng)較為確切的預(yù)測(cè)才是四季度投資的關(guān)鍵所在。

接下來股市可能會(huì)有一小波調(diào)整，會(huì)稍微降低一點(diǎn)倉位，但幅度不會(huì)太大。

另一位基金經(jīng)理告訴記者。

據(jù)國(guó)金證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在公募基金連續(xù)三周小幅上升倉位之后，公募基金開始紛紛選擇降低倉位。據(jù)國(guó)金證券10月16日測(cè)算的最新倉位數(shù)據(jù)，當(dāng)前股票型基金倉位為89.26%，較前一周下降1.36%；混合型基金倉位為61.39%，較前一周下降1.71%。

基于“防御”的心理，一些基金經(jīng)理將目光盯上了防御板塊。從最新的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，食品飲料等大小非行業(yè)仍然被基金看好。據(jù)數(shù)據(jù)，10月16日當(dāng)周，基金配置比例位居前三的行業(yè)是食品飲料、非銀行金融和家電，配置倉位分別為4.32%、3.41%和2.88%。

多位基金經(jīng)理認(rèn)為，在中國(guó)消費(fèi)力日漸增強(qiáng)的背景下，以大消費(fèi)等為主的防御板塊和前期經(jīng)歷超跌的成長(zhǎng)板塊存在較好的投資價(jià)值。

中銀國(guó)際：

四季度總有弱勢(shì)板塊成為強(qiáng)勢(shì)板塊。在分化如此劇烈的結(jié)構(gòu)市中，前三季度收益有限的弱勢(shì)板塊將迎來逆襲機(jī)會(huì)，部分超跌板塊有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期收益。其中，處于估值洼地的超跌板塊，真實(shí)業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或加速、企業(yè)盈利大幅改善的板塊，有大政策利好驅(qū)動(dòng)以及具有非常好的板塊彈性的個(gè)股值得關(guān)注。

平安證券：

三季度A股市場(chǎng)周期行業(yè)表現(xiàn)最強(qiáng)，但三季度中小板指數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在經(jīng)歷了1641的低點(diǎn)之后也進(jìn)入了上升通道，因此四季度成長(zhǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)仍將持續(xù)增加。