2015年7月15日掛牌新三板的廣東奧飛數(shù)據(jù)科技股份有限公司（簡稱：奧飛數(shù)據(jù)）擬轉投A股。公司日前披露的招股說明書顯示，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過1632萬股。奧飛數(shù)據(jù)自2014年開始扭虧，隨后便開始了跨越式增長，但這樣的增長能否持續(xù)也許還是未知數(shù)。

會計基礎被疑薄弱

奧飛數(shù)據(jù)于今年3月20日發(fā)布公告稱，公司前期會計差錯更正及追溯調整公告的有關數(shù)據(jù)出現(xiàn)差錯，因此列出2014年和2015年年報、2016年中報中出現(xiàn)的錯誤表格。

數(shù)據(jù)調整前后變化最大的為2014年年報。奧飛數(shù)據(jù)的“其他流動資產(chǎn)”一項，調整前為7.5萬元，調整后為300.56萬元，前后相差甚遠；更正前該公司應交稅費為41.5萬元，調整后該數(shù)據(jù)接近80萬元，前后相差也接近一倍；2014年末未分配利潤為-32萬元，調整后的數(shù)字為88萬元，由負數(shù)改為正數(shù)。

而在2012年11月，奧飛數(shù)據(jù)已對部分財報數(shù)據(jù)做過一次更改，當時調整內容包括調增其他流動資產(chǎn)、調減所得稅費用、調減未分配利潤、調增盈余公積等。有市場人士質疑認為，公司兩度調整財務數(shù)據(jù)，公司會計基礎薄弱，報表數(shù)據(jù)公信力大打折扣。

過于依賴政府補助

奧飛數(shù)據(jù)業(yè)績快速增長背后，稅收優(yōu)惠、政府補助是其兩大重要利潤來源。而公司過度依賴稅收優(yōu)惠和政府補助受到市場詬病?？梢钥吹?，2014年奧飛數(shù)據(jù)稅收優(yōu)惠、政府補助占利潤還為零。2015年便開始大幅增長，兩項合計占利潤總額比例上升至10.77%。2016年這一比例進一步上升，來自政府的補助出現(xiàn)爆發(fā)性增長，兩項合計占比大幅增加至17.19%。

有市場人士質疑，巨大稅收優(yōu)惠和政府補貼背后，公司真實的盈利能力難免讓人產(chǎn)生疑問。該人士還指出，如何擺脫目前靠稅收優(yōu)惠和政府補助支撐業(yè)績的現(xiàn)狀才是關鍵。

毛利率遠低于同行

從毛利率角度來看，奧飛數(shù)據(jù)的盈利能力在行業(yè)中只能算弱勢。數(shù)據(jù)顯示，奧飛數(shù)據(jù)2015年以來，IDC業(yè)務毛利率持續(xù)低于行業(yè)平均水平。就公司提供的數(shù)據(jù)來看，有自建機房的競爭對手毛利率均遠高于公司，如光環(huán)新網(wǎng)（300383）毛利率常年高于50%，而公司同期僅為29.81%，有接近一倍的差距。

而在業(yè)內人士看來，奧飛數(shù)據(jù)毛利率遠低于可比上市公司的原因遠不止如此。僅僅只是通過業(yè)務融合降低寬帶使用成本，就可以達到高于公司近30個百分點的毛利率？顯然不是那么簡單。如果通過經(jīng)營寬帶接入服務就可以如此大幅提升盈利能力，那公司為何不提早進入寬帶接入服務領域？

就近期市場質疑來看，奧飛數(shù)據(jù)招股說明書中反應出來的問題還遠不止如此，《金融投資報》將繼續(xù)關注。