但事實(shí)上，從全行業(yè)來看，目前險(xiǎn)資資產(chǎn)負(fù)債久期匹配尚不完善，“長(zhǎng)錢短用、短錢長(zhǎng)用”的現(xiàn)象仍然明顯。保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在去年的陸家嘴論壇上指出，從久期匹配來看，由于中國資本市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期資產(chǎn)，大量壽險(xiǎn)資金存在資產(chǎn)匹配缺口，資產(chǎn)負(fù)債不匹配主要體現(xiàn)為“長(zhǎng)錢短用”。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著今年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的變化，長(zhǎng)期期交業(yè)務(wù)的增加，壽險(xiǎn)資金匹配缺口將更大，“長(zhǎng)錢短用”錯(cuò)配的現(xiàn)象更加值得注意。

下半年投資壓力有所緩解

盡管長(zhǎng)險(xiǎn)資金的體量不斷增加，配置缺口較大，但保險(xiǎn)界投資人士認(rèn)為，當(dāng)前的投資形勢(shì)讓配置壓力有所改善，并且隨著產(chǎn)品設(shè)計(jì)的調(diào)整，長(zhǎng)期資金配置不以高收益為目的，可投資范圍也就大了起來。

一方面，今年的股市存在較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，險(xiǎn)企把握住節(jié)奏能獲得較高的收益率；另一方面，下半年債券市場(chǎng)也有所回暖。同時(shí)，險(xiǎn)資在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的參與程度更深，參與形式更加多元化。

接受采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金具有兩個(gè)鮮明特征，一是資金量較大，二是利潤(rùn)率要求較低。“對(duì)于長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金，我們公司的年收益率要求是不低于3%，以這樣的回報(bào)水平來看，可以選擇的投資資產(chǎn)還是較為充分的?！蔽奶锉硎尽?/p>

在采訪中，記者了解到，中小險(xiǎn)企和大型險(xiǎn)企對(duì)長(zhǎng)線資金的投資風(fēng)格也有所不同?！拔覀児镜拈L(zhǎng)期資金重點(diǎn)用于購買長(zhǎng)期債券，盡管今年的債券市場(chǎng)整體缺乏亮點(diǎn)，但近期有所回暖，大家都在抓緊機(jī)會(huì)多配置一些債券?！蔽奶锉硎尽?/p>

對(duì)期限很長(zhǎng)的股權(quán)投資和債權(quán)投資等方式，文田認(rèn)為，從資金需求領(lǐng)域的特征來看，其符合保險(xiǎn)資金的特征，但與固定收益產(chǎn)品相比，股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，因此，更加看重收益穩(wěn)定性的中小險(xiǎn)企會(huì)適當(dāng)配置，但不會(huì)進(jìn)行大額投資。

而對(duì)于大型險(xiǎn)企來說，其需要配置的資金體量更大，投資也更加多元化。值得一提的是他們?cè)诹眍愅顿Y領(lǐng)域的發(fā)力，提升了另類投資資產(chǎn)在行業(yè)中的整體占比，不僅更深入地參與了實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)，也為險(xiǎn)企帶來了較高的長(zhǎng)期收益率。

從保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，今年前8個(gè)月，在約14.5億元的險(xiǎn)資運(yùn)用余額中，其他投資約5.58萬億元，占比38.61%；債券約5.04萬億元，占比34.84%；銀行存款約1.96萬億元，占比13.56%；股票和證券投資基金約1.88萬億元，占比12.99%。而在2015年同期，其他投資占比為27.22%，債券投資占比為35.18%?？梢?，在險(xiǎn)資當(dāng)前的投資結(jié)構(gòu)中，其他投資和債券比例分別位居第一和第二，這兩年間其他投資（主要是另類投資）的占比大幅提升了11.39個(gè)百分點(diǎn)，債券的投資占比略有下降。