嘉實(shí)新機(jī)遇

與前兩只基金相比，嘉實(shí)新機(jī)遇三季報(bào)中的重倉股名單“新鮮血液”進(jìn)駐最多。今天股價(jià)終于突破600元的貴州茅臺(tái)（600519），在三季報(bào)里沒能進(jìn)入嘉實(shí)新機(jī)遇的前十大重倉股名單。

除此之外，與二季報(bào)相比，康得新（002450）、康美藥業(yè)（600518）、青島海爾（600690）3只股票也沒能出現(xiàn)在其最新的前十大重倉股中。而三季度新晉該基金前十大重倉股的有東方航空（600115）、國電電力（600795）、大族激光（002008）、大秦鐵路4只股票。

　　投資策略和運(yùn)作分析

南方消費(fèi)動(dòng)力

2017年三季度，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)，物價(jià)壓力依然不大。受益于此，無風(fēng)險(xiǎn)利率高位徘徊并保持了較高的中美利差，人民幣匯率穩(wěn)定基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)累計(jì)升值幅度較大，最終將有利于增大國內(nèi)貨幣政策的回旋空間，節(jié)前的定向降準(zhǔn)已經(jīng)表明貨幣政策易松難緊，無風(fēng)險(xiǎn)利率再度大幅上升的可能性較小。因此綜合看，基本面對權(quán)益市場的影響中性略偏好。預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)仍會(huì)保持平穩(wěn)的勢頭，企業(yè)盈利保持高位。但環(huán)比很難再進(jìn)一步擴(kuò)大，四季度基本面仍將保持平穩(wěn)。

三季度市場持續(xù)處于緩慢上行的趨勢中，強(qiáng)于預(yù)期，但累計(jì)漲幅并未不顯著。鑒于風(fēng)險(xiǎn)偏好在9月底時(shí)已經(jīng)有了較好恢復(fù)，因此，預(yù)計(jì)權(quán)益市場的四季度表現(xiàn)將弱于三季度，大幅上漲難度較大。但受益于基本面的不錯(cuò)表現(xiàn)，總體上風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)太大，處于結(jié)構(gòu)行情表現(xiàn)期。

華夏新經(jīng)濟(jì)

在三季度，9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.4%，持續(xù)保持強(qiáng)勢。從PMI和耗煤量等高頻數(shù)據(jù)來看，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。受益于較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，上證指數(shù)上漲4.9%左右。分板塊來看，受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲、企業(yè)盈利大幅好轉(zhuǎn)，有色、煤炭、鋼鐵等行業(yè)漲幅較大；傳媒、公用事業(yè)等板塊走勢持續(xù)低迷。

嘉實(shí)新機(jī)遇

國內(nèi)三季度經(jīng)濟(jì)增長相對平穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資略有回落，消費(fèi)增速總體平穩(wěn)，工業(yè)增加值增速平穩(wěn)。國內(nèi)CPI仍在2%以下溫和運(yùn)行，但PPI略有上升，三季度大宗商品先大幅上漲后有所回落。經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性分化仍在繼續(xù)，包括消費(fèi)的全面升級、制造業(yè)的高端升級，經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化，給國內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)帶來越來越多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

A股在三季度呈現(xiàn)震蕩向上行情，滬深300指數(shù)上漲4.63%、中證500指數(shù)上漲7.58%。從板塊表現(xiàn)來看，三季度有色金屬、鋼鐵板塊漲幅居前，主要受益于大宗商品的上漲，而傳媒、公用事業(yè)板塊跌幅居前。