10月30日，央行繼續(xù)通過公開市場操作(OMO)實施凈投放，但難以滿足機(jī)構(gòu)旺盛需求，市場資金面延續(xù)緊張態(tài)勢，貨幣市場利率繼續(xù)走高。市場人士指出，月末時點流動性季節(jié)性偏緊，加上逆回購等到期量大、政府債發(fā)行較多等影響，流動性繼續(xù)承壓，料央行將繼續(xù)平抑市場波動。

緊張態(tài)勢有增無減

30日早間，央行開展1500億元逆回購操作，包括700億元7天期、300億元14天期和500億元63天期，連續(xù)兩日同時開展3個期限的逆回購操作，中標(biāo)利率分別持穩(wěn)于2.45%、2.60%和2.90%。在對沖當(dāng)日逆回購到期之后，當(dāng)次操作實現(xiàn)凈投放400億元，為連續(xù)第3日凈投放。但相比機(jī)構(gòu)旺盛的需求，400億元凈投放量仍不能滿足“胃口”。

30日，市場資金面延續(xù)緊張態(tài)勢，資金供求壓力有繼續(xù)加劇的跡象。某城商行交易員稱，昨日早間大行融出不足，甚至有個別大行也在融入資金，資金面壓力有增無減，短期資金方面，機(jī)構(gòu)直接報限價融入，但融入依舊困難；午后，融入需求持續(xù)旺盛，臨近收盤時，仍有不少機(jī)構(gòu)在頂格借?？偟膩砜矗蛉帐袌鲑Y金面持續(xù)緊張，機(jī)構(gòu)對各期限資金需求都有濃厚興趣，兩天到7天可跨月資金是“香餑餑”，但融出甚少，長期限資金缺乏供給，成交寥寥。

貨幣市場利率方面，昨日銀行間市場債券回購利率全線走高。據(jù)貨幣中介公布，10月30日，隔夜回購利率(R001)上漲近11BP至3.01%，重返3%關(guān)口上方，7天期回購利率(R007)大漲23BP至3.83%，14天到2個月回購利率亦出現(xiàn)不同程度上漲。存款類機(jī)構(gòu)方面，昨日隔夜回購利率(DR001)漲2BP至2.78%，代表性的7天回購利率(DR007)漲近10BP至2.96%。

業(yè)內(nèi)人士稱，DR系列回購利率走高，顯示當(dāng)前資金面系統(tǒng)性承壓，但R系列明顯波動更大，顯示非銀機(jī)構(gòu)融資難、融資貴是市場利率上漲的重要推手。

持續(xù)存在維穩(wěn)壓力

這一輪資金面收緊始于10月繳稅。有交易員表示，10月稅期靠后，目前繳稅剛過，資金面尚未恢復(fù)又迎來季末時點，故資金面持續(xù)緊張。

交易員進(jìn)一步指出，10月財政收支可能有超預(yù)期表現(xiàn)，使得機(jī)構(gòu)對央行流動性投放存在較大的需求。過去月末因有財政支出供應(yīng)流動性，央行通常在月末轉(zhuǎn)為實施流動性凈回籠，資金面一般不會很緊張，但上周以來，央行持續(xù)開展凈投放，資金面卻持續(xù)收緊，或表明10月財政收稅規(guī)模超預(yù)期，也可能表明支出規(guī)模不及預(yù)期。之前曾有券商提示，今年上半年財政支出力度超預(yù)期，受此影響，下半年支出力度可能有所減弱，對流動性的正面作用下降。

此外，本周面臨大量央行流動性工具到期，加劇市場謹(jǐn)慎心態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，本周到期逆回購和MLF合計超過1萬億元，在月末月初時點上，增添了流動性的不確定性。事實上，央行流動性工具對流動性的最終影響，需結(jié)合央行對沖操作來考慮，從近期來看，央行一直在開展凈投放。但有交易員認(rèn)為，短期市場緊張情緒加劇了流動性波動。

就短期來看，月末資金面緊張料難明顯緩解，跨月后不利因素將有所減少，但仍面臨大量逆回購到期，本周政府債發(fā)行繳款也不少，資金面持續(xù)存在維穩(wěn)壓力，預(yù)計央行將保持必要的公開市場操作力度。