匯豐晉信基金產(chǎn)品部總監(jiān)何喆也表示， 公募基金大部分的管理層仍然是以管理規(guī)模作為考核的核心指標(biāo)，這也造成了銷售的資源往往向貨幣基金、委外等更容易做大規(guī)模的非權(quán)益類產(chǎn)品傾斜。

不過，上海一家小型基金公司副總經(jīng)理也表示，目前這一情況有所好轉(zhuǎn)，新的趨勢是以業(yè)績驅(qū)動，業(yè)績做得好，渠道也更有需求，而并非簡單地以新基金或老基金論英雄。

原因之三：

長期價值投資難落地

投資能力可謂基金公司最核心的競爭力，而行業(yè)普遍看重的長期投資由于種種原因而難以落地。

一位從業(yè)年限較長的投資人士感慨，股市回報(bào)的最根本來源是所處市場的優(yōu)秀的上市公司，并非是基金經(jīng)理創(chuàng)造出來。目前的新興市場可以說很多上市公司在毀滅價值而不是在創(chuàng)造價值。

上述人士指出，A股基礎(chǔ)資產(chǎn)缺乏優(yōu)勝劣汰機(jī)制。相比美國市場，平均每年有大約5%的股票退市，形成良性循環(huán)，構(gòu)成指數(shù)的公司是未來3~5年最優(yōu)秀的公司，這值得我們反思。而且國內(nèi)基金公司或者基金經(jīng)理只能做“小股東”，這導(dǎo)致基金管理人更多扮演的是一個財(cái)務(wù)投資者的角色，而難以對上市公司形成有效的監(jiān)督和制約。中國上市公司更多傾向于做大而非做強(qiáng)，A股中去杠桿后的ROE高于7%的是鳳毛麟角，機(jī)構(gòu)投資者不敢長期持有。

“風(fēng)險調(diào)整后的上市公司回報(bào)率，是所有權(quán)益基金回報(bào)率的基礎(chǔ)?！鄙鲜鋈耸空f，就如同做菜一樣，菜都不新鮮，自然不能炒出美味佳肴，這也是為什么過去業(yè)績好的基金偏少的原因。

上述上海大型基金公司副總經(jīng)理也認(rèn)為，過去這些年價值投資的理念沒有受到足夠的重視，市場上充滿主題炒作、熱點(diǎn)等風(fēng)格，像基金這樣的正規(guī)軍整體上還是以研究價值成長為主，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有成為主流。今年開始，價值投資回歸了，也帶動重視價值投資、研究能力的公司，產(chǎn)品表現(xiàn)都相當(dāng)好。

“市場過去長期資金較少，大部分是散戶，也沒有建立長期投資觀念，機(jī)構(gòu)也是頻繁進(jìn)出，造成整個市場缺少真正長期穩(wěn)定的資金，海外大量的養(yǎng)老投資資金、封閉較長的基金，在國內(nèi)很少?！痹撊耸勘硎荆@樣也導(dǎo)致了權(quán)益類基金規(guī)模的波動。

徐荔蓉指出，國內(nèi)還沒有形成像美國401K、退休年金那樣的長期資金，直觀的表現(xiàn)為：具有10年歷史的基金業(yè)績表現(xiàn)突出，但真正持有10年的投資者占比非常低。